譚雅玲/文

日本股指上漲備受關(guān)注，日經(jīng)指數(shù)上至34440點達到34年歷史新高，1月10日日經(jīng)225指數(shù)收盤漲2.01%，報34441.72點，其中任天堂、迅銷、索尼漲4%。日經(jīng)指數(shù)2023年下半年曾經(jīng)8次邁向34000點沖刺，該價位是1990年3月12日以來重要關(guān)口突破，最終2023年漲幅達28%，在全球主要發(fā)達國家股指位于第二位，其僅次于美國納斯達克指數(shù)的漲幅。日本經(jīng)濟與企業(yè)一直是世界領(lǐng)先和靠前發(fā)達經(jīng)濟體，既使歷史上有過20年衰退概念的經(jīng)濟以及長達30多年的通縮困局，但相對企業(yè)競爭力與技術(shù)性領(lǐng)先則是日本特色與長期優(yōu)勢，此次股指暴漲的技術(shù)力量就是半導(dǎo)體優(yōu)勢的刺激與推動。然而，歷史與現(xiàn)實不僅是日本股指優(yōu)勢彰顯，其實面對德國經(jīng)濟負(fù)增長所謂技術(shù)性經(jīng)濟衰退業(yè)沒有壓制德國股指強勁漲勢，德國經(jīng)濟增長為-0.1%，但德國股指依然保持16000點歷史高位水平。包括目前世界聚焦的美國牛市繁榮態(tài)勢，科技股牛市周期開啟之際，未來漲勢將延續(xù)3-5年也是發(fā)達國家技術(shù)作為的實力體現(xiàn)。由此，市場值得聯(lián)想股指背后企業(yè)競爭力，尤其是技術(shù)科技創(chuàng)新的產(chǎn)能、產(chǎn)品與技術(shù)創(chuàng)新的品質(zhì)與本質(zhì)。

一方面是外資布局超前助推發(fā)達國家產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。透過日本股指上漲的外資投入驅(qū)動早有布局。市場早已注意到著名投資家巴菲特早在2020年夏天通過旗下伯克希爾哈撒韋公司大舉投資日本5大商社，即伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產(chǎn)和住友商事。據(jù)了解這是日本估值與市值較大的日本優(yōu)勢企業(yè)，其業(yè)務(wù)的能源包括化工、資源、石油等領(lǐng)域研發(fā)優(yōu)勢顯著，金屬，電子材料，金屬加工業(yè)務(wù)等是日本企業(yè)的優(yōu)勢，總體規(guī)模非常強大，現(xiàn)在市場上的占有率和影響力相對比較高。這正是目前日股上漲的背景驅(qū)動，外國資本流入日本股市伴隨“安倍經(jīng)濟學(xué)”的貨幣寬松對股市刺激和經(jīng)濟復(fù)蘇帶來極大效應(yīng)與刺激作用。日股2015年超過20000點，隨后有漲有跌、外資流進流出，這直至2022年日本經(jīng)濟正增長達到5個季度，日股上漲加速推進。伴之日本通縮局面化解，日本通脹指標(biāo)逐減恢復(fù)2%以上，外資看好日本經(jīng)濟是股指上漲以及日本企業(yè)效益的刺激與推動并舉。尤其美日長期聯(lián)盟關(guān)系框架與機制，美國華爾街大行更是高調(diào)看好日股，進而美銀預(yù)計日本股市2024年將再創(chuàng)歷史新高，未來有望上漲13%。

另一方面是國家產(chǎn)能水平具有品質(zhì)堅韌是企業(yè)背書。德國股指上漲與德國經(jīng)濟分道揚鑣，其中德國制造業(yè)優(yōu)勢與品牌是股指基礎(chǔ)與背景構(gòu)造特性與優(yōu)勢。德國作為歐洲強國在世界經(jīng)濟中舉足輕重，其中企業(yè)特性與特色是制造業(yè)夯實與企業(yè)多樣化組合效應(yīng)形成競爭組合機制，。德國無論大型、中小企業(yè)都具有韌性或持續(xù)性本性。德國歷史上就是很多產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，伴隨戰(zhàn)后德國迅速恢復(fù)和發(fā)展，民主、法制、創(chuàng)新和全球化幾個階段發(fā)展一直被世界的承認(rèn)和尊重，這就來自德國企業(yè)完備模式的創(chuàng)新“萊茵”模式，基礎(chǔ)教育、職業(yè)教育和高等教育為高質(zhì)量技術(shù)與人才為企業(yè)備足延續(xù)性發(fā)展構(gòu)造與路徑。因此德國大型企業(yè)和中小企業(yè)之間良好合作共贏的格局是獨一無二的德國優(yōu)勢，進而企業(yè)利潤、產(chǎn)品、技術(shù)周期較長久，大多是家族企業(yè)的幾代人的產(chǎn)業(yè)深耕既保持傳統(tǒng)優(yōu)勢，又不斷持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新，這就是目前我們看到的德國經(jīng)濟宏觀不良，經(jīng)濟指標(biāo)負(fù)增長，但股指背后的德國企業(yè)模式則依然體現(xiàn)利潤收獲、投資魅力以及國際化標(biāo)準(zhǔn)和品牌效益。作為歐洲第一大經(jīng)濟體德國一直被譽為歐洲經(jīng)濟的火車頭，其中作為世界級工業(yè)標(biāo)桿的眾多實力強勁工業(yè)企業(yè)是很有影響力的德國經(jīng)濟背書，如大眾、奔馳、寶馬，光學(xué)工業(yè)的徠卡、蔡司以及制藥業(yè)的拜耳等等，2022年德國經(jīng)濟總量為4.07萬億美元，德國產(chǎn)業(yè)立國與制造業(yè)優(yōu)勢是德國股指支撐的重要基礎(chǔ)與前景。

尤其是具有全球唯一新經(jīng)濟模式的美國科技股更霸權(quán)。2023年美國科技股納指漲幅達到48%，而2024年開局，僅僅過去10天美國科技股——英偉達突破500美元大關(guān)，新年以來上漲9%，預(yù)計2024年是英偉達豐厚回報年度。這也是英偉達股價周三盤中漲幅一度達到2.3%，3天上漲11%，目前市值超過1.3萬億美元。其在2023年上漲了兩倍多之后，投資者繼續(xù)推高英偉達股價，其人工智能芯片的需求仍有很的預(yù)期。根據(jù)數(shù)據(jù)，英偉達2023年第三季度營收增長206%，預(yù)計第四季度增長232%，隨后發(fā)布的財報將繼續(xù)推高該股指或市值競爭力。目前市場預(yù)期美國科技股新牛市進一步加強，預(yù)計納指2024年有望沖上20000點，人工智能熱潮以及美聯(lián)儲降息預(yù)期是促進美國科技股實現(xiàn)大反彈的背景與邏輯構(gòu)造。投行韋德布什分析師艾夫斯預(yù)測，2024年美國科技股有望進一步上漲25%。高盛預(yù)測美股科技7巨頭將在2024年繼續(xù)超越標(biāo)普，而7巨頭在標(biāo)普2023年超過20%的漲幅中占據(jù)76%的比重，7巨頭市值達到11.5萬億美元。美國宏觀經(jīng)濟政策資助企業(yè)發(fā)展是2020年至今美國財政與貨幣精準(zhǔn)發(fā)力的重點，也是美國新經(jīng)濟特性張力的重要時段。預(yù)計美股引領(lǐng)作用依然是全球股市風(fēng)向標(biāo)，美國科技股周期與結(jié)構(gòu)優(yōu)勢將是美國經(jīng)濟底氣，也是美聯(lián)儲加息的重要支持因素之重。

透過發(fā)達國家股指邏輯的底層支持，市場值得關(guān)注的企業(yè)創(chuàng)造利潤與價值才是股指上漲的動力與潛力，簡單情緒化的注重資金流動、投入或配置并不是企業(yè)邏輯的唯一，也不是股指上漲的邏輯與道理。我一直堅持企業(yè)有價值、股票才有價格，股指根基是企業(yè)競爭力與利潤力，并非是政策面和資金流是股指唯一論證重點。尤其新興市場國家需要完備市場化機制、制度以及循環(huán)框架的建立，更需要以政策促進企業(yè)發(fā)展和增收，而非極端以市場為基點探討或預(yù)期指標(biāo)。企業(yè)是市場的底層支撐，市場是企業(yè)發(fā)揮的循環(huán)通道，最終企業(yè)通過自身努力擴展市場價值發(fā)現(xiàn)才是股指上漲根本暴漲與支持重點。