本報(bào)記者 吳曉璐

2月6日，證監(jiān)會(huì)提出將從五方面活躍并購重組市場。

對此，市場人士認(rèn)為，這些舉措有助于提高并購重組靈活性，提高重組效率和質(zhì)量，激發(fā)上市公司并購熱情，推動(dòng)并購重組市場繁榮發(fā)展，助力上市公司做優(yōu)做強(qiáng)，并進(jìn)一步提高公司投資價(jià)值。

提高靈活性和活躍度

證監(jiān)會(huì)提出的活躍并購重組市場五方面包括：提高對重組估值的包容性；對業(yè)績承諾分類監(jiān)管；對頭部大市值公司重組實(shí)施“快速審核”，同時(shí)進(jìn)一步優(yōu)化重組“小額快速”審核機(jī)制；支持“兩創(chuàng)”公司并購?fù)袠I(yè)或上下游、與主營業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的；支持上市公司之間的吸收合并等。

整體來看，這五方面舉措意在提高并購重組靈活性，降低并購重組成本，提高并購效率和質(zhì)量，支持企業(yè)轉(zhuǎn)型升級、做優(yōu)做強(qiáng)。

具體來看，提高對重組估值的包容性，能夠?yàn)楣咎峁└嗟牟①彊C(jī)會(huì)，有望降低并購成本；對業(yè)績承諾分類監(jiān)管，提高并購靈活性，有助于保護(hù)投資者利益，也有助于提高并購重組的成功率；對頭部大市值公司重組實(shí)施“快速審核”，有助于提高并購重組的市場效率，縮短并購周期，同時(shí)推動(dòng)大市值公司發(fā)揮“鏈主”功能，也有助于帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

另外，支持“兩創(chuàng)”公司并購?fù)袠I(yè)或上下游、與主營業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，將有助于推動(dòng)創(chuàng)新型企業(yè)快速發(fā)展，提高整個(gè)行業(yè)的創(chuàng)新能力和競爭力；支持上市公司之間的吸收合并，有利于公司快速擴(kuò)大市場份額，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，提高盈利能力。

中國上市公司協(xié)會(huì)學(xué)術(shù)顧問委員會(huì)委員程鳳朝認(rèn)為，上述支持措施將降低并購重組的門檻，提高效率，預(yù)計(jì)會(huì)吸引更多企業(yè)通過并購重組實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)，增強(qiáng)市場活力。這些支持措施也將引導(dǎo)并購重組活動(dòng)朝著更加健康、高效的方向發(fā)展。通過這些措施，資本市場將更好地發(fā)揮資源配置的功能，支持企業(yè)通過并購重組實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)，為市場帶來更多的創(chuàng)新活力。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝預(yù)計(jì)，并購市場的規(guī)模和活躍度會(huì)有所提升，并購交易的金額和數(shù)量將有所增加。其中，更多的創(chuàng)新型、高成長性的公司將通過并購實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張和發(fā)展，推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級。同時(shí)，并購市場的規(guī)范性和透明度將得到提升。

以產(chǎn)業(yè)并購為主

2月6日晚間，運(yùn)機(jī)集團(tuán)、蜀道裝備發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告，運(yùn)機(jī)集團(tuán)擬出售所持有的自貢銀行3.30%的股份；蜀道裝備正在籌劃取得雅海能源控股權(quán)。至此，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來A股新增8單重大資產(chǎn)重組計(jì)劃。

其中，有2單為上市公司出售資產(chǎn)，目的是剝離非主營業(yè)務(wù)和降低負(fù)債規(guī)模，提高公司競爭力。如運(yùn)機(jī)集團(tuán)表示，通過出售持有的自貢銀行股份，公司可盤活存量資產(chǎn)，為公司的核心業(yè)務(wù)發(fā)展提供資金支持，有利于進(jìn)一步提升公司競爭力和盈利能力。另外6單為上市公司并購，大多為并購?fù)袠I(yè)、上下游資產(chǎn)，通過橫向合并做大，縱向聯(lián)合做強(qiáng)。如蜀道裝備表示，此次交易有利于公司快速向下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，構(gòu)建完善清潔能源投資運(yùn)營平臺(tái)；項(xiàng)目實(shí)施具有良好的協(xié)同效應(yīng)，有利于公司拓展LNG市場業(yè)務(wù)的廣度和深度；項(xiàng)目實(shí)施預(yù)期能夠產(chǎn)生較好的經(jīng)濟(jì)效益，有利于公司進(jìn)一步改善經(jīng)營業(yè)績。

程鳳朝表示，近年來，上市公司并購呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)并購為主、資源整合不斷優(yōu)化、支持創(chuàng)新發(fā)展、重質(zhì)量而非數(shù)量等特點(diǎn)。

“近期并購重組呈現(xiàn)行業(yè)集中、以購為主和審核提速三大特點(diǎn)。”田利輝對《證券日報(bào)》記者表示，近期大多數(shù)并購重組發(fā)生在同行業(yè)或上下游企業(yè)之間，顯示出公司通過并購加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈整合，提高競爭力和市場份額。在近期公布的重大資產(chǎn)重組計(jì)劃中，收購案例明顯多于資產(chǎn)重組出售“瘦身”的案例，這反映了公司在積極尋求擴(kuò)張和業(yè)務(wù)增長。此外，頭部大市值公司在并購重組時(shí)有望獲得“快速審核”的待遇，這有助于加速并購進(jìn)程，提高并購效率。