新華財(cái)經(jīng)上海9月30日電（記者陳云富） 多重政策利好不僅帶動(dòng)股市上漲，作為反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“溫度計(jì)”，大宗商品市場(chǎng)也強(qiáng)勁反彈。9月最后一個(gè)交易日，跟蹤一攬子大宗商品價(jià)格表現(xiàn)的商品綜合指數(shù)上漲超3%，創(chuàng)下多年來(lái)的單日最大漲幅，也將前一交易日還是下跌的月度市場(chǎng)表現(xiàn)“改寫”為上漲逾2%，結(jié)束了市場(chǎng)連續(xù)三個(gè)月下跌的態(tài)勢(shì)。進(jìn)入四季度，寬松政策的環(huán)境，加上部分原材料消費(fèi)延續(xù)旺季，大宗商品會(huì)否持續(xù)反轉(zhuǎn)？

多重政策利好帶動(dòng)大宗商品市場(chǎng)“急轉(zhuǎn)”

國(guó)慶假期前最后一個(gè)交易日，受周邊市場(chǎng)帶動(dòng)，大宗商品市場(chǎng)漲勢(shì)強(qiáng)勁。期貨市場(chǎng)上，跟蹤一籃子大宗商品期貨價(jià)格表現(xiàn)的南華商品指數(shù)收盤上漲3.4%，主要大宗商品平均漲幅達(dá)3.35%，均創(chuàng)下多年來(lái)的單日最大漲幅。現(xiàn)貨市場(chǎng)上，數(shù)據(jù)商生意社的統(tǒng)計(jì)也顯示，在跟蹤的近50種重要大宗商品中，多數(shù)商品上漲，下跌的商品占比僅約一成。

“黑色系”商品表現(xiàn)尤為活躍，煤炭及部分建材類原材料商品漲勢(shì)強(qiáng)勁，到市場(chǎng)收盤，焦炭、焦煤、螺紋鋼、熱軋卷板、玻璃期貨主力合約紛紛漲停，鐵礦石期貨主力合約則上漲10.7%，帶動(dòng)跟蹤主要工業(yè)原材料商品價(jià)格表現(xiàn)的工業(yè)品指數(shù)上漲了4.4%，讓前一交易日收盤還較8月底微跌的這一指數(shù)變成9月累計(jì)上漲約2.7%，一天行情“改寫”一個(gè)月的市場(chǎng)表現(xiàn)。

“‘黑色系’尤其是鋼材、鐵礦石價(jià)格上漲更多是受房地產(chǎn)政策優(yōu)化的預(yù)期影響。”期貨分析師程偉認(rèn)為，由于此前房地產(chǎn)市場(chǎng)較疲弱，進(jìn)而使鋼材市場(chǎng)的需求較低迷，帶動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格的持續(xù)疲軟，而隨著資金端和需求端政策的穩(wěn)步推進(jìn)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)鋼材等消費(fèi)的拉動(dòng)效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。

光大期貨黑色商品研究總監(jiān)邱躍成也表示，除了政策加碼提振市場(chǎng)信心，“黑色系”商品的上漲也有產(chǎn)業(yè)供需基本面的支撐。“特別是螺紋鋼，多地出現(xiàn)了部分規(guī)格短缺現(xiàn)象，鐵礦石庫(kù)存也大幅下降，上周螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比下降了50萬(wàn)噸到415萬(wàn)噸，同比大幅下降238萬(wàn)噸，同時(shí)45港鐵礦石庫(kù)存大幅下降258.9萬(wàn)噸，加上上周末各地現(xiàn)貨價(jià)格全面上漲，多地的商家封盤不出貨，市場(chǎng)價(jià)格和鋼廠價(jià)格輪番上漲。”

主要大宗商品僅部分農(nóng)產(chǎn)品及貴金屬品種表現(xiàn)平淡，其中跟蹤一籃子農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格表現(xiàn)的農(nóng)產(chǎn)品綜合指數(shù)上漲不足1%，大豆、雞蛋等商品小幅收漲，而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升使避險(xiǎn)投資品黃金價(jià)格回落，上海黃金交易所現(xiàn)貨黃金AU99.99收盤報(bào)每克595.25元，較前一交易日下跌1.91元。

年內(nèi)大宗商品仍平均下跌近2%

今年以來(lái)，主要大宗商品基本處于動(dòng)蕩行情中，商品綜合指數(shù)也呈壓縮的“N”形走勢(shì)，盡管近期市場(chǎng)明顯反彈，但不少商品價(jià)格依然低于年初水平。

全球第一大宗商品——石油市場(chǎng)年內(nèi)以來(lái)的跌幅超過(guò)6%。作為國(guó)際市場(chǎng)定價(jià)的品種，一季度受俄烏沖突以及巴以沖突等地緣政治因素的影響，北海布倫特油價(jià)一度漲至每桶90美元上方，但隨著巴以沖突等因素始終未對(duì)市場(chǎng)基本面帶來(lái)實(shí)質(zhì)性沖擊，國(guó)際油價(jià)再度回落，加上消費(fèi)旺季的需求不及預(yù)期，國(guó)際油價(jià)在8月末9月初繼續(xù)下跌，近期紐約、倫敦、上海三地市場(chǎng)的反彈，也僅收窄了部分市場(chǎng)跌幅。

“銅博士”的走勢(shì)相對(duì)也較相似。作為工業(yè)制造廣泛應(yīng)用并在綠色低碳轉(zhuǎn)型中具有更大市場(chǎng)空間的重要金屬，銅市場(chǎng)價(jià)格在一季度銅精礦短缺的助推下持續(xù)上漲，加上需求旺季的臨近，以及強(qiáng)烈的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，上海市場(chǎng)銅價(jià)一度沖高至每噸8.7萬(wàn)元附近，一個(gè)多月時(shí)間內(nèi)反彈幅度超過(guò)25%，但隨著“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”的演繹，銅價(jià)快速回落，一度跌至每噸7萬(wàn)元附近。

“但銅價(jià)年內(nèi)錄得了上漲，主要還是受供需關(guān)系以及供應(yīng)鏈的影響，給市場(chǎng)的低價(jià)提供強(qiáng)勁支撐，特別是礦端的短缺，由于銅從開(kāi)始計(jì)劃資本支出、勘探開(kāi)采到礦石產(chǎn)出，至少需要10年，此前數(shù)年行業(yè)的投資減少讓市場(chǎng)的回調(diào)空間有限。”對(duì)此，程偉也表示。

而相比工業(yè)原材料，包括玉米、大豆等農(nóng)產(chǎn)品的跌勢(shì)更明顯，尤其是下半年來(lái)的一輪下挫，推動(dòng)玉米、大豆等價(jià)格連創(chuàng)新低，跟蹤一籃子農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格表現(xiàn)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)今年來(lái)的跌幅仍超過(guò)5%。“近期玉米市場(chǎng)的持續(xù)下跌，主要原因在于舊作玉米產(chǎn)量增加，疊加玉米替代品的供應(yīng)處于高位，但隨著市場(chǎng)跌勢(shì)消化，后期跌幅或已有限。”有業(yè)內(nèi)專家指出。

四季度是否延續(xù)反轉(zhuǎn)？

大宗商品位于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的上游，其價(jià)格表現(xiàn)綜合反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的狀態(tài)以及市場(chǎng)的預(yù)期。隨著市場(chǎng)行情的“急轉(zhuǎn)”，四季度商品市場(chǎng)會(huì)否延續(xù)反彈？“四季度在宏觀面的利好因素在集聚，但是各品種的差異也會(huì)較大。”對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家指出。

事實(shí)上，今年來(lái)市場(chǎng)的持續(xù)動(dòng)蕩，黃金成為“最大贏家”，央行的購(gòu)買，地緣政治帶動(dòng)的避險(xiǎn)情緒，以及美聯(lián)儲(chǔ)為首的央行降息預(yù)期，都成為金價(jià)上漲的“推手”。盡管當(dāng)前市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)情緒有所改善，但投資者對(duì)后市最為看好的依然是黃金。“一方面是海外的投資者在回歸市場(chǎng)，黃金ETF的持倉(cāng)有所增加，另一方面黃金的實(shí)物需求雖然受高價(jià)抑制，但地緣政治沖突，以及美聯(lián)儲(chǔ)的降息等因素，都對(duì)黃金市場(chǎng)形成一定支撐。”對(duì)此，賀利氏貴金屬中國(guó)區(qū)交易總監(jiān)陸偉佳認(rèn)為。

對(duì)于以國(guó)際市場(chǎng)定價(jià)的商品，美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏還有一定不確定性。程偉認(rèn)為，作為資本市場(chǎng)最受關(guān)注的央行貨幣政策之一，美聯(lián)儲(chǔ)在9月份大幅降息50個(gè)基點(diǎn)后，近期市場(chǎng)對(duì)繼續(xù)降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期持續(xù)升溫。在歷史上，美聯(lián)儲(chǔ)首次降息50個(gè)基點(diǎn)通常被認(rèn)為是應(yīng)對(duì)重大經(jīng)濟(jì)危機(jī)的措施，一旦繼續(xù)大幅降息，衰退預(yù)期和寬松政策環(huán)境可能持續(xù)作用于國(guó)際商品市場(chǎng)。

而對(duì)于和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本面關(guān)聯(lián)度更高的原材料商品，市場(chǎng)預(yù)期短期或會(huì)持續(xù)受益于確定性政策的提振。“從政策上看，一系列利好政策給鋼鐵市場(chǎng)吃了一顆‘定心丸’，從產(chǎn)業(yè)基本面看，既有現(xiàn)實(shí)的支撐，也有預(yù)期的利好。”談及10月份鋼材市場(chǎng)，上海鋼聯(lián)首席分析師汪建華就認(rèn)為，隨著確定性政策開(kāi)啟，10月份鋼市將迎“金秋”。

“值得關(guān)注的是，當(dāng)前鋼廠的即期利潤(rùn)達(dá)到年內(nèi)高位，鋼廠的復(fù)產(chǎn)正在逐步加快。”對(duì)此，邱躍成也表示，鋼材市場(chǎng)短期仍有沖高的動(dòng)力，但后期市場(chǎng)供應(yīng)端的壓力仍存，加上前期價(jià)格上漲帶來(lái)的獲利盤套現(xiàn)壓力也會(huì)增加，投資者還需注意風(fēng)險(xiǎn)。

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編輯：羅浩

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