新華財(cái)經(jīng)北京10月12日電（康耕甫 董道勇）近日，證監(jiān)會起草的《上市公司監(jiān)管指引第 10 號——市值管理（征求意見稿）》（以下簡稱“《指引》”）共十四條，明確了市值管理的定義、明確相關(guān)主體的責(zé)任義務(wù)、明確兩類公司的特殊要求和明確禁止事項(xiàng)四方面內(nèi)容。《指引》的關(guān)鍵是“投資價(jià)值”、“上市公司質(zhì)量”和“投資者回報(bào)”，提升投資價(jià)值是增強(qiáng)投資者回報(bào)的市值管理路徑。

券商研報(bào)顯示，本次《指引》是市值管理的首部指引辦法，為上市公司市值管理的目標(biāo)、方式、落實(shí)責(zé)任人以及兩類重點(diǎn)公司都做出了明確指引與要求，標(biāo)志著市值管理元年開啟。利亞德董秘劉陽向新華財(cái)經(jīng)表示，截至2023年年底，利亞德累計(jì)現(xiàn)金分紅金額14.35億元（包含回購股份2.57億元）；其中2019年-2023年現(xiàn)金分紅比例均超過歸母凈利潤的20%。

《指引》開啟市值管理元年

《指引》要求上市公司運(yùn)用并購重組、股權(quán)激勵(lì)、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購等方式，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值提升，并對主要指數(shù)成份股公司披露市值管理制度、長期破凈公司披露估值提升計(jì)劃等作出專門要求。

《指引》共十四條，包括明確市值管理的定義、明確相關(guān)主體的責(zé)任義務(wù)、明確兩類公司的特殊要求和明確禁止事項(xiàng)四方面內(nèi)容。要求上市公司以提高上市公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，提升經(jīng)營效率和盈利能力，并結(jié)合實(shí)際情況依法合規(guī)運(yùn)用并購重組、股權(quán)激勵(lì)、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購等方式，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值提升。

“投資價(jià)值”、“上市公司質(zhì)量”和“投資者回報(bào)”是關(guān)鍵，明確上市公司提高自身質(zhì)量，運(yùn)用各類方式推動(dòng)上市公司投資價(jià)值充分反映上市公司質(zhì)量，進(jìn)而提升投資價(jià)值，增強(qiáng)投資者回報(bào)的市值管理路徑。《指引》全文共出現(xiàn)“投資價(jià)值”14處，“上市公司質(zhì)量”7處，“投資者回報(bào)／利益”4處，三者共同組成了市值管理的核心邏輯。

而市值管理目標(biāo)為“切實(shí)推動(dòng)上市公司投資價(jià)值提升，增強(qiáng)投資者回報(bào)”，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，需要上市公司“以新質(zhì)生產(chǎn)力的培育和運(yùn)用，推動(dòng)經(jīng)營水平和發(fā)展質(zhì)量提升，并在此基礎(chǔ)上做好投資者關(guān)系管理，增強(qiáng)信息披露質(zhì)量和透明度，必要時(shí)積極采取措施提振投資者信心，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值充分反映上市公司質(zhì)量”。

銀河證券研報(bào)顯示，我國的市值管理是在境外價(jià)值管理理論的基礎(chǔ)上，與中國市場實(shí)際情況相結(jié)合，形成的具有中國特色的管理模式。市值管理這一概念自提出以來，至今發(fā)展有20余年，經(jīng)歷了從概念萌芽與理論探索，到制度建設(shè)，再到科學(xué)細(xì)化的幾個(gè)階段。

圖片來源：銀河證券

“此次《指引》是市值管理的首部指引辦法，為上市公司市值管理的目標(biāo)、方式、落實(shí)責(zé)任人以及兩類重點(diǎn)公司都做出了明確指引與要求，市值管理元年開啟。”銀河證券分析師解學(xué)成表示。

提升投資價(jià)值成為重點(diǎn)

今年以來相關(guān)部門多次點(diǎn)題“市值管理”，如1月24日國資委在新聞發(fā)布會上表示將把市值管理成效納入對中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的考核；1月29日在考核分配工作會議上，進(jìn)一步提出2024 年要推動(dòng)“一企一策”考核全面實(shí)施，全面推開上市公司市值管理考核。

4月12日發(fā)布的第三次“國九條”對市值管理著墨較多，除了再次強(qiáng)調(diào)“研究將上市公司市值管理納入企業(yè)內(nèi)外部考核評價(jià)體系”，還明確提出“制定上市公司市值管理指引”。在“新國九條”的要求下，本次《指引》發(fā)布，進(jìn)一步引導(dǎo)上市公司關(guān)注自身投資價(jià)值，切實(shí)提升投資者回報(bào)。

“國九條”作為國內(nèi)資本市場十年一次的頂層設(shè)計(jì)文件，核心目的之一是推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展，而提升上市公司市值水平是發(fā)展壯大資本市場最為直接有效的手段之一，微觀層面則表現(xiàn)為每家上市公司做好市值管理，提高自身投資價(jià)值。

東方財(cái)富證券研報(bào)也顯示，提升投資價(jià)值成為市值管理重中之重，對上市公司信息披露、資本市場工具運(yùn)用要求提高。《指引》核心目標(biāo)在于推動(dòng)上市公司投資價(jià)值提升，所采取的舉措可分為兩大類。其一是向市場傳遞公司價(jià)值信號，如做好投資者關(guān)系管理、信息披露等工作，讓市場準(zhǔn)確評估公司價(jià)值，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值充分反映公司質(zhì)量。其二是主動(dòng)運(yùn)用資本市場工具，在提高上市公司質(zhì)量的同時(shí)修正資本市場對公司價(jià)值的認(rèn)知差誤，如綜合運(yùn)用增發(fā)、并購重組等工具提升強(qiáng)化公司核心盈利能力，通過回購、增持、分紅等手段提振投資者信心，采取股權(quán)激勵(lì)、員工持股等方式提高公司發(fā)展質(zhì)量。

上市公司與資本市場參與者之間的溝通互動(dòng)有助于促進(jìn)上市公司投資價(jià)值真實(shí)反映上市公司質(zhì)量。上市公司需要與資本市場中其他參與者建立良好的溝通與信任關(guān)系，消除公司與資本市場參與方之間的信息不對稱，使上市公司質(zhì)量得到資本市場的認(rèn)可。《指引》還要求上市公司董秘、董事、高管等加強(qiáng)信息披露和投資者關(guān)系工作。

“2023年，公司依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)以及《信息披露管理制度》等規(guī)章制度的有關(guān)要求，嚴(yán)格履行信息披露義務(wù)。2023年公司共召開股東大會4次，董事會13次，監(jiān)事會8次，全年共披露了175份公告文件，合計(jì)約192.56萬字。”利亞德董秘劉陽向新華財(cái)經(jīng)表示。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年年底，利亞德自上市以來累計(jì)現(xiàn)金分紅金額14.35億元（包含回購股份2.57億元）；其中2019年-2023年現(xiàn)金分紅金額共計(jì)6.82億元（包含回購股份1.27億元），四年期間各年現(xiàn)金分紅比例均超過歸屬于上市公司股東凈利潤的20%。

此外，2018年至今公司已經(jīng)實(shí)施完成兩次回購，共計(jì)回購股份3566.98萬股，使用自有資金總額2.57億元。其中，2018年12月17日和2021年1月29日分別實(shí)施兩次回購，回購金額分別為1.82億元和0.75億元，累計(jì)回購股份2446.52萬股和1120.46萬股。公司于2024年3月11日披露實(shí)施第三次回購方案，擬回購資金總額不低于3000萬元且不超過6000萬元，截至目前已回購金額2240萬元，已回購股份488.8萬股。

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編輯：胡晨曦

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