7月30日開盤后，CRO板塊整體表現(xiàn)活躍，CXO龍頭藥明康德（603259.SH）大漲逾5%，“藥明系”公司藥明合聯(lián)（02268.HK）、藥明生物（02269.HK）跟漲。此外，康龍化成（300759.SZ）、凱萊英（002821.SZ）均上漲超3%。

不過，就在前一天晚間，藥明康德交出了一份并不算亮眼的中期答卷。

2024年上半年，公司實現(xiàn)營收約172.41億元（人民幣，下同），同比下降8.64%；歸母凈利潤約42.40億元，同比下降20.20%，扣非凈利潤44.14億元，同比下降8.33%。

需要指出的是，這也是近五年來，藥明康德首現(xiàn)中報業(yè)績下滑。自2018年上市以來，公司僅在2019年中報時出現(xiàn)歸母凈利潤下降的情形。此后的2020年-2023年中報，藥明康德的歸母凈利潤均保持同比增長。

不過，本次中報也釋放出一些積極的信號。

藥明康德董事長兼首席執(zhí)行官李革提到，“在外部環(huán)境挑戰(zhàn)下，公司2024年第二季度收入及利潤均按計劃環(huán)比穩(wěn)步提升，同時在手訂單431.0億元，剔除新冠商業(yè)化項目，同比增長33.2%”。

在美國“生物安全法案”草案設(shè)立八年緩沖期，短期內(nèi)懸而未決的背景下，藥明康德如何調(diào)整業(yè)務(wù)策略，以應(yīng)對不確定性？

五年來中報業(yè)績首降

2024年上半年，藥明康德實現(xiàn)營收約172.41億元，同比下降8.64%，若剔除新冠商業(yè)化項目，收入同比下降0.7%；同期，公司歸母凈利潤約42.40億元，經(jīng)調(diào)整non-IFRS歸母凈利潤43.72億元。

需要指出的是，由于此前新冠商業(yè)化訂單的加持，藥明康德在2021年和2022年業(yè)績實現(xiàn)高速增長，扣非凈利潤增速分別高達(dá)70%、103%。如今，剔除這一特殊因素帶來的業(yè)績高基數(shù)后，公司開始回歸常態(tài)化發(fā)展。

對比歷年中報可知，除了2019年中報時的歸母凈利潤下降16.91%，藥明康德在2020年-2023年中報時的歸母凈利潤均保持正向增長。而這份2024年中報，是公司近五年來首現(xiàn)業(yè)績下降。

從外部環(huán)境看，不得不令人聯(lián)想到2024年年初開始發(fā)酵的美國“生物安全法案”草案風(fēng)波。

目前，美國眾議院版本的“生物安全法案”草案已獲通過，而參議院版本的草案則新增了長達(dá)八年的緩沖期條款，總體來看該草案尚未落地，最終立法懸而未決，但已給藥明康德的業(yè)務(wù)帶來一定的潛在沖擊。

據(jù)中報披露，2024年上半年，藥明康德來自美國客戶收入107.1億元，剔除特定商業(yè)化生產(chǎn)項目同比下降1.2%；來自歐洲客戶收入22.2億元，同比增長5.3%；來自中國客戶收入34.0億元，同比增長2.8%；來自其他地區(qū)客戶收入9.1億元，同比下降17.4%。

值得一提的是，就在7月30日，藥明康德中報業(yè)績交流會上，對于美國擬議法案對業(yè)績的影響，藥明康德管理層回應(yīng)稱，“（擬議法案）確實帶來了不確定性，有客戶表達(dá)擔(dān)憂，但從今年上半年來看，影響和預(yù)期基本一致，總體有限……公司會繼續(xù)努力把法案的影響降到最低”。 

五大業(yè)務(wù)板塊均受沖擊

分業(yè)務(wù)來看，藥明康德將主營業(yè)務(wù)分為化學(xué)業(yè)務(wù)(WuXi Chemistry)、測試業(yè)務(wù)(WuXi Testing)、生物學(xué)業(yè)務(wù)(WuXi Biology)、高端治療CTDMO業(yè)務(wù)(WuXi ATU)及國內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)部(WuXi DDSU) 五大板塊。

2024年上半年，五大板塊的營收均有所下降：化學(xué)業(yè)務(wù)(WuXi Chemistry)營收下降9.34%至122.10億元，測試業(yè)務(wù)(WuXi Testing)營收下降2.35%至30.18億元，生物學(xué)業(yè)務(wù)(WuXi Biology)營收下降5.17%至11.69億元，相比之下，營收降幅更明顯的為高端治療CTDMO業(yè)務(wù)（WuXi ATU）和國內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)部（WuXi DDSU），前者營收下降19.43%至5.75億元，后者營收下降24.80%至2.57億元。

不過，隨著多肽藥物持續(xù)火熱，公司化學(xué)業(yè)務(wù)中的TIDES業(yè)務(wù)(主要為寡核苷酸和多肽)仍帶來亮點(diǎn)，實現(xiàn)收入20.8億元，同比增長57.2%。截至2024年6月末，TIDES在手訂單同比增長147%。

在7月30日的中報業(yè)績交流會上，藥明康德管理層談及TIDES業(yè)務(wù)的后續(xù)規(guī)劃指出，多肽固相合成反應(yīng)釜總體積今年1月已達(dá)32000L，后續(xù)將繼續(xù)加大投資，進(jìn)一步擴(kuò)大多肽產(chǎn)能。

對于公司高端治療CTDMO業(yè)務(wù)收入不及預(yù)期的原因，藥明康德則在半年報中提到，“主要由于商業(yè)化項目仍處于放量早期階段；部分項目延遲或因客戶原因取消；以及受美國擬議法案影響，新簽訂單不足”。

盡管面臨外部環(huán)境的不確定性，但藥明康德根據(jù)在手訂單等給出2024年業(yè)績展望，預(yù)計2024年全年收入可達(dá)到383億元～405億元，剔除特定商業(yè)化生產(chǎn)項目后將保持正增長(預(yù)計增長率為2.7%～8.6%)。

轉(zhuǎn)載來源： 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 21財經(jīng)APP  作者：朱藝藝