南下布局尚未有起色，大本營東北地區(qū)也面臨“失守”，桃李面包下一步怎么走成為市場關注點。根據(jù)最新財報，桃李面包上半年營收、凈利呈現(xiàn)下滑趨勢，且東北地區(qū)收入出現(xiàn)下滑。經(jīng)過多年的南下突圍和全國化布局，不僅業(yè)績不升反降，如今連業(yè)務最集中的東北市場也失去增長，桃李面包的問題究竟出在哪？

業(yè)績雙降

桃李面包連續(xù)兩個報告期交出營收凈利雙降的成績單。桃李面包半年報顯示，今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入30.21億元，同比下滑5.79%；歸母凈利潤2.9億元，同比下降0.6%；扣非后歸母凈利潤2.78億元，同比下降1.19%。

對于本期歸母凈利潤同比下滑，桃李面包此前在業(yè)績快報中解釋稱，主要由于財務費用中的利息支出及所得稅費用增加所致。財務報表顯示，2024年上半年桃李面包所得稅費用為8200萬元，上一年同期為7795萬元；財務費用同比增長54.64%，主要是由于本期借款利息支出增加所致。

在業(yè)界看來，業(yè)績下滑另一層面是桃李面包主打產(chǎn)品賣不動的表現(xiàn)。

具體分產(chǎn)品看，上半年桃李面包核心產(chǎn)品面包及糕點實現(xiàn)的營業(yè)收入29.85億元，較上年同期下降了5.37%，占公司年度營業(yè)收入的比例為98.82%。

在業(yè)內看來，桃李面包為全國化建設而大筆投入的產(chǎn)能，拖累了公司的盈利能力。在不久前的2023年度暨2024年一季度業(yè)績說明會上，桃李面包方面表示“公司目前全國布局已逐漸完成，下一步將針對不同市場進行區(qū)域性投放，提高公司整體生產(chǎn)效益”。

為了推進全國化市場布局，桃李面包在產(chǎn)能建設上不斷投入。財報信息顯示，公司采用“中央工廠+批發(fā)”模式進行生產(chǎn)和銷售，截至2024年6月30日，已在全國22個區(qū)域建立了生產(chǎn)基地，在全國市場建立了31萬多個零售終端。但除了華北地區(qū)外，其余地區(qū)產(chǎn)能利用率都不足80%。目前，桃李面包還有5個生產(chǎn)基地正在建設中。

值得注意的是，即使業(yè)績方面營收凈利雙降，桃李面包依然發(fā)布2024年度中期分配預案，擬10派1.2元（含稅），預計派現(xiàn)金額合計為1.92億元，派現(xiàn)額占凈利潤比例為66.21%。

東北大本營“失守”

發(fā)源于沈陽市的桃李面包，近幾年一直在加大全國市場擴張步伐，但桃李面包南下之路似乎并不順暢。如今，隨著東北地區(qū)收入減少，桃李面包未來或許要面臨大本營下滑帶來的尷尬。

桃李面包財報顯示，2024年上半年，東北地區(qū)收入11.51億元，同比下滑12.34%；公司重點關注的華東、華南市場分別實現(xiàn)收入9.89億元、2.23億元，同比分別下滑3.32%和14.56%。

這并非東北地區(qū)首次營收下滑。2023年財報顯示，桃李面包在東北地區(qū)實現(xiàn)營收28.28億元，同比減少2.25%，這是自2015年上市以來大本營東北地區(qū)首次錄得營收下滑。如今，東北地區(qū)收入降幅進一步擴大，這對于桃李面包而言似乎是一種預警。

在專家看來，市場飽和與競爭加劇是桃李面包東北地區(qū)收入下滑的主要原因。

盤古智庫高級研究員江瀚表示，作為桃李面包的大本營，東北地區(qū)的面包市場本身已經(jīng)增長見頂，消費者的增長需求放緩，市場相對飽和。同時，隨著行業(yè)競爭的加劇，特別是本地品牌以及外來品牌的不斷涌入，市場競爭日益激烈，這使得桃李面包在維護原有市場份額上面臨較大壓力，進而導致銷售收入下滑。

“公司全國化布局的策略執(zhí)行不夠成功，也是導致整體業(yè)績增長乏力的重要原因。”江瀚表示，盡管桃李面包嘗試向全國市場擴張，但從目前的業(yè)績表現(xiàn)來看，這一戰(zhàn)略的實施效果并不理想。這可能與市場拓展策略、品牌建設、渠道建設、產(chǎn)品適應性等多方面的因素有關。例如，在不同地區(qū)，消費者的口味偏好、消費習慣存在差異，桃李面包可能需要針對這些差異進行產(chǎn)品調整和市場策略優(yōu)化，但目前看來，這方面的努力還不夠充分。

戰(zhàn)略定位專家、九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊認為，短保面包的期限一般是冬天兩周、夏天一周，配送成本需要在配送半徑內才能得到控制。隨著近年物流成本、人力成本的提升，企業(yè)利潤本身已經(jīng)在有所降低，提升利潤的核心是拉動產(chǎn)品的動銷，這也是桃李面包急著開拓華東、長三角、珠三角等市場的原因之一。但南北方市場消費時節(jié)不一樣、飲食習慣也不一樣，加上在南方市場的運營成本較大，對盈利有抵消作用。桃李面包需要考慮如何利用好產(chǎn)能提高效益以及如何實現(xiàn)產(chǎn)品口味和產(chǎn)品的本地化改造。

“桃李面包在東北大本營市場出現(xiàn)了衰退，華東跟華南市場也下滑得十分嚴重，以此來看，桃李面包的全國化布局并沒有太多含金量，未來對于企業(yè)利潤的蠶食會進一步加劇。預計桃李面包下半年以及全年業(yè)績表現(xiàn)會有一定的壓力。”中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示。

對于上述問題，北京商報記者撥打了桃李面包董秘電話，但處于無人接聽狀態(tài)。隨后記者向董秘、證代郵箱發(fā)送了采訪郵件，截至發(fā)稿未收到回復。

  北京商報記者 張函