8月16日，絕味食品（下稱“絕味”）開盤股價(jià)一字跌停，最終報(bào)收13.22元/股，下跌10%，創(chuàng)近7年來(lái)股價(jià)新低。

昨晚絕味發(fā)公告稱，公司于8月15日收到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（下稱“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）下發(fā)的《立案告知書》（編號(hào)：證監(jiān)立案字0132024009號(hào)）。因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》《中華人民共和國(guó)行政處罰法》等法律法規(guī)，6月7日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司立案。

絕味強(qiáng)調(diào)，目前公司各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常開展。立案調(diào)查期間，公司將積極配合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的調(diào)查工作，并嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定和監(jiān)管要求，及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

嚴(yán)重或致退市

信息披露是上市公司的基本義務(wù)，而絕味已非首次觸碰“紅線”。

2023年4月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)湖南監(jiān)管局出具警示函，稱絕味存在未及時(shí)披露股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓協(xié)議，未披露關(guān)聯(lián)方共同投資，未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易，經(jīng)營(yíng)性占用公司門店?duì)I業(yè)款、加盟費(fèi)、管理費(fèi)共4項(xiàng)問(wèn)題，違反了相關(guān)規(guī)定，決定對(duì)絕味以及公司董事長(zhǎng)戴文軍、原董秘彭剛毅、原財(cái)務(wù)總監(jiān)彭才剛、財(cái)務(wù)總監(jiān)王志華、董事王震國(guó)采取出具警示函的監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。

彼時(shí)，絕味還發(fā)布了整改回復(fù)公告，稱已制定出了相應(yīng)的整改措施并切實(shí)進(jìn)行了整改，公司將吸取教訓(xùn)，不斷學(xué)習(xí)，杜絕此類事件再次發(fā)生。

一年多后，承諾“不再犯”的絕味再次被“點(diǎn)名”，且影響更為惡劣。

“警示函是監(jiān)管層已經(jīng)知曉問(wèn)題，給予企業(yè)一個(gè)改過(guò)自新的機(jī)會(huì)，立案是一定要查出個(gè)是非因果，否則是不能結(jié)案的。而一旦立案，則很可能成為重大經(jīng)濟(jì)案件。”知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者、工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤和林說(shuō)道。

其進(jìn)一步分析，被立案一般是對(duì)上市公司財(cái)務(wù)造假有確鑿證據(jù)，否則不會(huì)到被立案的程度，且往往企業(yè)財(cái)務(wù)造假的科目和金額具備一定的重要性才會(huì)被立案，這類影響非常惡劣，如果事實(shí)確鑿，未來(lái)是有可能掛ST乃至退市，管理層甚至要負(fù)刑事責(zé)任。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌也持相同看法，其認(rèn)為因信息披露和財(cái)務(wù)管理等方面原因被立案最嚴(yán)重可能觸發(fā)強(qiáng)制退市，至少也會(huì)遭遇嚴(yán)厲處罰。

對(duì)此，記者多次致電公司證券部求證，但始終未能接通。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)“含金量不高”

作為“鹵味一哥”，絕味近些年憑借加盟模式跑馬圈地，營(yíng)收規(guī)模不斷上漲，卻也被質(zhì)疑“含金量不高”。

2019年絕味突破萬(wàn)店規(guī)模，年底達(dá)到10954家店（不含港澳臺(tái)），以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)跑鹵味行業(yè)。此后3年每年門店凈增長(zhǎng)千店以上，2022年其中國(guó)大陸地區(qū)門店總數(shù)便突破1.5萬(wàn)家（不含港澳臺(tái)及海外市場(chǎng)）。2023年擴(kuò)張速度放緩，凈增長(zhǎng)874家，年底中國(guó)大陸地區(qū)門店總數(shù)為15950家。

得益于門店擴(kuò)張、銷量增加，公司營(yíng)收從2019年的51.72億元逐步增長(zhǎng)至2023年的72.61億元。對(duì)比同行，2023年，紫燕食品、煌上煌、周黑鴨門店數(shù)量分別為6205家、4497家（肉制品加工業(yè)專賣店）、3816家，營(yíng)收35.5億元、19.21億元、27.44億元，差距明顯。

然而，這一成績(jī)（前面列了近幾年數(shù)據(jù)）在中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來(lái)“含金量不高”，其質(zhì)疑絕味多項(xiàng)指標(biāo)增長(zhǎng)是基于門店增加，但門店增加是否是良性的，是否有做產(chǎn)品升級(jí)迭代，為何資本市場(chǎng)不看好等問(wèn)題都無(wú)法回避，“個(gè)人認(rèn)為有些盲目擴(kuò)張”。

從盈利能力看，2019年—2023年，絕味的歸母凈利潤(rùn)分別為8.01億元、7.01億元、9.81億元、2.35億元、3.44億元，最新數(shù)據(jù)尚未恢復(fù)至疫情前水平。單以毛利率看，該指標(biāo)已連續(xù)6年下滑。

資本市場(chǎng)上，8月16日絕味食品13.22元的股價(jià)已創(chuàng)近7年新低。單看今年，今日收盤價(jià)較年初的26.06元已跌去近50%。東方財(cái)富平臺(tái)絕味食品“問(wèn)董秘”中，最近10條投資者提問(wèn)均涉及股價(jià)、市值。

鹵味市場(chǎng)的發(fā)展腳步其實(shí)也在放緩。據(jù)弗若斯特沙利文、紅餐產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，鹵制品行業(yè)規(guī)模增速逐漸放緩，與市場(chǎng)預(yù)期存在差距，2018年—2023年CAGR為6.42%，2023年市場(chǎng)規(guī)模約3180億元。

大肆擴(kuò)張伴隨的問(wèn)題絕味并非沒(méi)有意識(shí)到。

2023年，其門店凈增數(shù)已較此前三年有明顯下降。去年年報(bào)中，絕味指出，2024年公司將從過(guò)去以拓展份額為主轉(zhuǎn)向精耕細(xì)作，并出現(xiàn)“提升運(yùn)營(yíng)效率和門店存活率”“改善加盟商生存質(zhì)量”等語(yǔ)句。

（來(lái)源：國(guó)際金融報(bào) 記者：左宇）