周迪倫/文 9月26日，股票市場再度放量、暴漲，牛市按下了“確認”鍵。

十年一輪回。2004、2014、2024，“市場周期”再度展現(xiàn)出看似難以捉摸的“偶然”和“必然”、“注定”和“無常”。

而且，正在到來的這一輪牛市，大概率是一次全市場牛市。

因為，市場的運行狀態(tài)，是“時間、價格、情緒”三維共振的結(jié)果。以最具市場代表性的滬深300指數(shù)為例，自2021年初至今，歷時三年七個月，跌幅近半，市場情緒近乎崩潰。更具體的例子，比如貴州茅臺，滬深300指數(shù)的第一權(quán)重股，幾日前即是崩盤走勢，將整體市場情緒之低迷展現(xiàn)得淋漓盡致。

于是，物極必反。

但無論如何，就其本質(zhì)而言，牛市，“都是用錢堆出來的”。場外資金不進場，股市“牛”不起來。

這一次，“趕牛人”還是央行：在9月24日的國新辦發(fā)布會上，央行行長公開宣布了對股票市場的“量化寬松”——通過兩項針對性創(chuàng)設(shè)的結(jié)構(gòu)性貨幣工具，對股市進行定向流動性注入，首批額度8000億元，三批就是2.4萬億元，具體定向注入到什么程度，“視具體情況而定”。

央行揚鞭，股市奮蹄。效果立竿見影：在最近的三個交易日里，市場的“火”被迅速點燃，市場關(guān)鍵詞是普漲、暴漲、放量，上證指數(shù)也迅速回到了3000點上方。

并且，9月26日的中共中央政治局會議也明確強調(diào)：要努力提振資本市場，大力引導(dǎo)中長期資金入市，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點；要支持上市公司并購重組，穩(wěn)步推進公募基金改革，研究出臺保護中小投資者的政策措施。

所以，可以直白地說，熊市結(jié)束了，牛市回來了。

而對于市場的當下狀況及未來演繹之可能性，筆者有如下粗淺看法，供諸君一笑：

第一，連續(xù)三天放量、暴漲，意味著市場成本線在快速抬高，類似于為新牛市打下的“厚實地基”，封堵了指數(shù)后市調(diào)整的空間；

第二，前期跌幅較大或內(nèi)含杠杠的品種，容易成為牛市初期的領(lǐng)漲品種；

第三，從系統(tǒng)性估值的角度看，正在到來的這一輪牛市大概率將是一輪全面牛市，社會財富效應(yīng)會比較顯著；

第四，從資金面來看，央行給機構(gòu)背書，做多股市是“響應(yīng)號召”，“眾人拾柴火焰高”；

第五，從市場博弈的角度看，考慮到前期對新股IPO、股東減持、轉(zhuǎn)融券等“空方力量”的限制，接下來相當一段時間內(nèi)，“多方力量”將處于明顯的有利位置；

第六，人民幣對美元匯率也在轉(zhuǎn)強，在美元降息、A股啟動的背景下，境外資金會轉(zhuǎn)回境內(nèi)結(jié)匯，人民幣和美元的套息交易或會反轉(zhuǎn)，并對A股形成強化支持；

第七，在大邏輯上，新一輪牛市將是“中特估行情”的擴散，也就是說，“中特估邏輯”將從國有控股的大型公司向A股全市場擴散，某種程度上，類似于當年的“人民幣資產(chǎn)重估”；

第八，由于監(jiān)管層鼓勵上市公司進行“上下左右”式的并購重組（既可以整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈，也可以跨行業(yè)并購），整體市場的活躍度將大幅提高；

第九，考慮到最近幾年的居民儲蓄情況，可以預(yù)見，“儲蓄搬家”將在這一輪牛市中展現(xiàn)出應(yīng)有的力量；

第十，從更宏觀的層面上看，新一輪牛市背負著“反通縮”的戰(zhàn)斗任務(wù)，這同時也意味著經(jīng)濟“再通脹”之可能。

（作者為資深金融評論人，著有《做自己的基金經(jīng)理》一書）