經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 老盈盈 10月17日，晨星（中國(guó)）發(fā)布了《養(yǎng)老目標(biāo)基金的興起——中國(guó)養(yǎng)老投資的新時(shí)代》報(bào)告（下稱《報(bào)告》）。

晨星（中國(guó)）總經(jīng)理馮文在《報(bào)告》發(fā)布會(huì)上表示，近年來，養(yǎng)老金融作為支持個(gè)人養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備的重要工具，其發(fā)展受到國(guó)家的高度重視。2022年11月4日，為推進(jìn)多支柱、多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)，規(guī)范個(gè)人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》（下稱《暫行規(guī)定》）。在個(gè)人養(yǎng)老金制度進(jìn)入實(shí)質(zhì)性發(fā)展階段的背景下，《暫行規(guī)定》為公募基金如何參與個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)指明了方向。養(yǎng)老目標(biāo)基金作為首批納入個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的合格基金品種，也迎來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。

《報(bào)告》顯示，在基金凈值上漲和資金凈流入的推動(dòng)下，養(yǎng)老目標(biāo)基金自2018年推出以來發(fā)展迅速，于2021年資產(chǎn)規(guī)模突破千億元。截至2021年底，養(yǎng)老目標(biāo)基金數(shù)量達(dá)到152只，規(guī)模達(dá)到1092.9億元。但2022年以來，在股票市場(chǎng)下跌的背景下，雖然養(yǎng)老目標(biāo)基金數(shù)量仍在不斷增長(zhǎng)，但受基金凈值下跌以及資金凈流出的雙重影響，養(yǎng)老目標(biāo)基金規(guī)模呈縮水態(tài)勢(shì)。

《報(bào)告》指出，截至2024年一季度末，養(yǎng)老目標(biāo)基金數(shù)量達(dá)到271只，總管理規(guī)模為680.1億元，相對(duì)2021年的規(guī)模高點(diǎn)縮水了37.8%。另外，從養(yǎng)老目標(biāo)基金在公募基金中的占比情況來看，雖然養(yǎng)老目標(biāo)基金在公募基金中的數(shù)量占比持續(xù)攀升，但資產(chǎn)規(guī)模占比在2021年達(dá)到0.4%的高點(diǎn)后，2022年以來也在逐步下滑。截至2024年一季度末，養(yǎng)老目標(biāo)基金在公募基金中的數(shù)量占比為2.3%，資產(chǎn)規(guī)模占比僅為0.2%。

馮文認(rèn)為，養(yǎng)老目標(biāo)基金在國(guó)內(nèi)起步時(shí)間相對(duì)較晚，相較于股票型、混合型基金等歷史更長(zhǎng)的基金類別，投資者對(duì)它的認(rèn)知還較為有限，加之投資者的長(zhǎng)期養(yǎng)老投資理念還有待不斷培養(yǎng)，養(yǎng)老目標(biāo)基金在投資者中的普及程度還有巨大的提升空間。因此，如何幫助投資者更好地認(rèn)識(shí)和甄別這類產(chǎn)品，成為亟待解決的問題。

晨星（中國(guó)）基金研究中心高級(jí)分析師吳粵寧表示，除了考慮自身的養(yǎng)老目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和流動(dòng)性需求之外，投資者還應(yīng)當(dāng)關(guān)注養(yǎng)老目標(biāo)基金的基本面因素。投資者往往在挑選基金時(shí)只關(guān)注基金的歷史業(yè)績(jī)，但歷史業(yè)績(jī)并不能保證基金未來的表現(xiàn)。相反，投資者更應(yīng)該關(guān)注前瞻性的因素，例如投研團(tuán)隊(duì)的經(jīng)驗(yàn)和能力，投資流程的穩(wěn)定性和有效性，基金公司的管理質(zhì)量以及基金費(fèi)率，這些是支撐基金未來良好業(yè)績(jī)的關(guān)鍵要素。

吳粵寧同時(shí)強(qiáng)調(diào)，基金經(jīng)理與投研團(tuán)隊(duì)的投研能力是基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的重要驅(qū)動(dòng)因素。養(yǎng)老目標(biāo)基金采用FOF的形式，在合理控制組合波動(dòng)的基礎(chǔ)上捕捉各類資產(chǎn)和不同基金的投資機(jī)會(huì)，因此大類資產(chǎn)配置能力和基金選擇能力是養(yǎng)老目標(biāo)基金管理人的核心能力要求。投資者在挑選養(yǎng)老目標(biāo)產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)關(guān)注基金經(jīng)理的歷史投資管理履歷中是否具備這兩方面的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。此外，養(yǎng)老目標(biāo)基金還需要一個(gè)實(shí)力堅(jiān)強(qiáng)的投研團(tuán)隊(duì)，能夠?yàn)榛鸾?jīng)理持續(xù)輸出高質(zhì)量的研究成果，助力其做出良好的投資決策。

吳粵寧還建議投資者關(guān)注穩(wěn)定、有效且知行合一的投資流程。比如，關(guān)注融合大類資產(chǎn)配置、基金選擇、組合構(gòu)建、風(fēng)險(xiǎn)管理于一體的投資方法是否明確清晰且具備可復(fù)制性，實(shí)際投資組合是否和投資流程保持一致，以及投資流程在長(zhǎng)期是否能夠取得優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益等。