經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 田進 初步核算，前三季度GDP同比增長9.8%，兩年平均增長5.2%，比上半年兩年平均增速回落0.1個百分點；三季度GDP同比增長4.9%，相比二季度GDP增速回落3個百分點，兩年平均增長4.9%。

10月18日，國家統(tǒng)計局公布了2021年三季度國民經(jīng)濟運行情況。因2020年疫情導(dǎo)致的低基數(shù)等因素，2021年GDP季度增幅呈現(xiàn)“逐季遞減”態(tài)勢，其中一季度GDP同比增長18.3%，兩年平均增長5.0%；二季度GDP同比增長7.9%，兩年平均增長5.5%。

國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉在當天的新聞發(fā)布會上表示，盡管三季度經(jīng)濟增速受到疫情、汛情以及基數(shù)升高等多種因素的影響有所回落，但中國經(jīng)濟發(fā)展還是表現(xiàn)出了強大的韌性和活力。總的看，經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)、邁向高質(zhì)量發(fā)展的態(tài)勢不斷改變，有能力有條件完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展的預(yù)期目標任務(wù)。

國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群對經(jīng)濟觀察網(wǎng)表示：“從三季度GDP增長來看，下行壓力在顯現(xiàn)，這表明了中國的經(jīng)濟增長潛力還沒有充分釋放出來，經(jīng)濟增長現(xiàn)在還沒有進入合理區(qū)間，這個問題現(xiàn)在需要特別重視。因為第二個百年要實現(xiàn)良好的開局，就必須把經(jīng)濟增長的潛力充分釋放出來來支持充分就業(yè)、民生更好更快的改善等。”

10月14日，國際貨幣基金組織(IMF)最新發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》顯示，相比今年7月的預(yù)測，IMF將2021年全球增速預(yù)測值小幅下調(diào)至5.9%。其中，IMF預(yù)測2021年中國GDP增長8%，較7月的預(yù)測值下調(diào)0.1個百分點。作為對比，2021年GDP增速目標為6%以上。

對于全年經(jīng)濟增速走勢，國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀部副部長馮俏彬表示，在2020年疫情造成的GDP低基數(shù)效應(yīng)開始消退以及三季度國際國內(nèi)多事件影響經(jīng)濟增長的情況下，4.9%的增長還是比較合乎預(yù)期的。全年經(jīng)濟增速達到6%以上的GDP增速目標肯定沒有問題，但也不會像一些機構(gòu)所預(yù)測的到9%左右。

消費增速小幅回升

社會消費品零售總額同比增速在經(jīng)歷3-8月連續(xù)5月的下滑后，9月社會消費品零售總額同比增長4.4%，相比8月增速上升1.9個百分點。

從數(shù)據(jù)來看，當前中國經(jīng)濟仍由內(nèi)需主導(dǎo)，2020年投資規(guī)模約51萬億人民幣，消費規(guī)模為41萬億人民幣，出口的規(guī)模為17.2萬億人民幣，出口占比不到20%。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)也顯示，2021年前三季度，最終消費支出對經(jīng)濟增長的貢獻率是64.8%，資本形成總額的貢獻率是15.6%，貨物和服務(wù)凈出口的貢獻率為19.5%。

在張立群看來，這樣的小幅回升仍不夠，內(nèi)需恢復(fù)力度不足的問題仍要特別重視。

張立群表示：“9月消費情況好轉(zhuǎn)主要和疫情防控效果的改善以及季節(jié)性因素有關(guān)。但進一步支持消費回暖的基礎(chǔ)還需要夯實，包括實現(xiàn)充分就業(yè)、較快增加居民收入等方面要進一步的把相關(guān)工作抓實抓細抓好。”

在消費物價方面，今年以來最突出的特征就是PPI不斷沖高，CPI保持低位，PPI和CPI兩者“剪刀差”持續(xù)擴大。前三季度，PPI同比上漲6.7%，比上半年擴大了1.5個百分點。9月，在國家統(tǒng)計局調(diào)查的40個工業(yè)行業(yè)大類中，9月價格上漲的有36個，比上月增加4個。如煤炭開采和洗選業(yè)價格上漲74.9%，漲幅比上月擴大17.8個百分點；石油和天然氣開采業(yè)價格上漲43.6%，擴大2.3個百分點。

中國銀行研究院資深經(jīng)濟學(xué)家周景彤介紹，PPI是先行指標，CPI是滯后指標。一般來說PPI和CPI兩者有兩個季度左右的時滯。未來一段時間，既要關(guān)注PPI高企對不同行業(yè)的影響，特別需要關(guān)注中下游行業(yè)、中小企業(yè)由于能源和原材料價格暴漲面臨的成本上漲問題，同時還要關(guān)注CPI潛在上升問題。

“目前來看，拉閘限電已經(jīng)引起了黨中央國務(wù)院的高度重視，有關(guān)部門也出臺了相關(guān)政策。可以預(yù)期拉閘限電對于此后經(jīng)濟增長的影響將會放緩。同時也要看到，能源問題現(xiàn)在是全球性問題，由于價格機制的傳導(dǎo)作用，或多或少會導(dǎo)致至國內(nèi)，影響著國內(nèi)的經(jīng)濟增長，未來這是一個非常值得關(guān)注的問題”，馮俏彬表示。

卓創(chuàng)資訊研究院劉新偉表示，經(jīng)濟要想發(fā)展就離不開能源需求的增長，供給短缺是最大的能源不安全。在全球疫情仍未得到有效控制的當下，過高的能源價格必然會對經(jīng)濟的復(fù)蘇造成不利影響，政策面的壓制會延緩能源價格的上漲，待供應(yīng)上來之后，短缺就不再是問題。但需要注意的是，馬上就要進入到北半球冬季，市場關(guān)于冷冬的預(yù)期仍可能導(dǎo)致投機需求的增加，短期的能源價格依舊是偏強，但可以預(yù)見的是“頂部”已經(jīng)并不遙遠。

對于原材料價格走勢，付凌暉在發(fā)布會上表示，從近期看，由于國際能源價格持續(xù)上漲，國內(nèi)部分原材料供應(yīng)偏緊，PPI有可能還會高位運行。但是從中長期看，隨著全球能源供給和海運情況逐步改善，國內(nèi)產(chǎn)品供給增加，PPI有望逐步回穩(wěn)。還要看到，面對PPI漲幅擴大、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難增加等情況，相關(guān)部門積極采取措施保供穩(wěn)價，效果也會逐步顯現(xiàn)。

野村證券首席中國經(jīng)濟學(xué)家陸挺表示，在過去的兩周里，政策層一直在急于緩解全國的電力危機。由于需求的季節(jié)性下降和新電力需求定價方案,能源短缺可能在10月略有緩解。但隨著電力需求再次上升，電力短缺也可能在冬季再次出現(xiàn)。由于山西（中國煤炭產(chǎn)量的30%左右）洪水的持續(xù)影響，煤炭價格在未來幾周仍將保持高位，我們估計新的電價方案最終將使消費者價格上漲近0.4%。

張立群建議，今年接下來時間，供給端要全力保障供應(yīng)鏈的穩(wěn)定，特別是能源、原材料環(huán)節(jié)。圍繞這個問題，在雙碳目標的實現(xiàn)上，政府一定更精細化的做工作，把雙碳目標和經(jīng)濟增長的良好態(tài)勢更好的銜接起來，一定要做到統(tǒng)籌而不是片面抓某一個方面。這方面要更充分的發(fā)揮市場作用、尊重市場規(guī)律，特別在供求關(guān)系的調(diào)節(jié)方面，注意發(fā)揮好市場價格的調(diào)節(jié)作用，讓市場的價格信號能夠靈敏有效。

投資增長收窄

作為投資的先行指標，基建和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)不容樂觀。1-9月，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長1.5%，比1-8月收窄1.4個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長8.8%，比1-8月收窄2.1個百分點。9月份，房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為100.74，已連續(xù)7個月下滑。

張立群對此分析表示，現(xiàn)在看來投資增長乏力的苗頭越來越明顯，投資的先行指標走勢都是持續(xù)向下的，特別是基礎(chǔ)設(shè)施投資增速兩年平均增速只有0.4%，這種情況要高度重視。如果這兩塊投資增長持續(xù)低迷，整體投資的走勢會向著滑落的方向來發(fā)展。為此，接下來要圍繞著強基礎(chǔ)、補短板，為第二個百年來進行一個強基工程。包括更加重視現(xiàn)代化的綜合交通運輸體系建設(shè)、補城市地下管網(wǎng)的建設(shè)的短板、環(huán)保設(shè)施的高標準建設(shè)加快起步等。

總體上，1—9月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）397827億元，同比增長7.3%，漲幅較1-8月收窄1.6個百分點；比2019年1—9月份增長7.7%，兩年平均增長3.8%，比1-8月兩年平均增速回落0.2個百分點。

在馮俏彬看來，投資增速確實不容樂觀，投資對于經(jīng)濟增長的貢獻率也在下降。在這樣的背景下，特別是考慮到跨周期調(diào)節(jié)的需要，四季度財政政策、貨幣政策確實應(yīng)該發(fā)力，需要在基建投資方面去穩(wěn)住經(jīng)濟增長、使經(jīng)濟運行保持運行在合理區(qū)間。“現(xiàn)在政策層也提出加快地方政府專項債的發(fā)行力度，盡快的形成實物工作量等措施。總體上，我認為現(xiàn)在經(jīng)濟運行趨勢還是處在可控范圍，但是后期的確要做好跨周期調(diào)節(jié)以及國內(nèi)各個方面政策的協(xié)調(diào)性。”

周景彤也認為，未來，政策需要加大跨周期調(diào)節(jié)，可考慮加快地方債發(fā)行節(jié)奏、特定時點降息降準，明年適當提高財政赤字率，還需警惕由于國內(nèi)外經(jīng)濟運行分化引起宏觀政策分化進而引致市場過度波動的風(fēng)險，在增長、風(fēng)險和穩(wěn)定之間取得更好的平衡。

對于房地產(chǎn)投資下滑對經(jīng)濟增速的影響，付凌暉在答記者問時表示，前三季度，房地產(chǎn)增加值兩年平均增長4.8%，比上半年回落了1.3個百分點，總的看影響有限。今年以來，通過完善房地產(chǎn)市場的長效機制，抑制不合理需求，推動剛性需求平穩(wěn)釋放，限制部分房地產(chǎn)企業(yè)依靠舉債盲目擴張，房地產(chǎn)市場總體上趨于平穩(wěn)，房地產(chǎn)投資、銷售和房價逐步趨于穩(wěn)定。

政策層面，張立群建議房地產(chǎn)方面一定要把分城施策原則貫徹好，要更好的發(fā)揮房地產(chǎn)市場的調(diào)節(jié)作用。房地產(chǎn)企業(yè)在定價、銷售方面的自主權(quán)應(yīng)該逐步的恢復(fù)起來，要通過市場的調(diào)節(jié)，以增加有效供給為目標來引導(dǎo)房地產(chǎn)的持續(xù)健康發(fā)展，而不要緊緊圍繞著管房價。另外要和新型城鎮(zhèn)化的推進需要緊密結(jié)合起來，通過新興城鎮(zhèn)化為房地產(chǎn)的健康可持續(xù)發(fā)展提供更廣闊的空間。