經(jīng)濟觀(guān)察網(wǎng) 記者 汪青 在銀行股估值長(cháng)期處于低位的背景下，江陰銀行也未能幸免。不過(guò)，長(cháng)期背負較大資本補充壓力的江陰銀行，在可轉債即將臨期之際，終于迎來(lái)“白衣騎士”。

2024年1月15日晚間，江陰銀行發(fā)布股東權益變動(dòng)公告。公告內容顯示，2024年1月15日，江陰銀行收到江南水務(wù)出具的《詳式權益變動(dòng)報告書(shū)》，江南水務(wù)通過(guò)其持有的561.61萬(wàn)張可轉債，持有江陰銀行近1.42億股股份，占公司目前總股本6.13%，成為江陰銀行第一大股東。

而上一起類(lèi)似事件發(fā)生在2023年3月，中國華融通過(guò)可轉債成為光大銀行主要股東。

據悉，“江銀轉債”是江陰銀行于2018年1月26日公開(kāi)發(fā)行的可轉換公司債券，共2000萬(wàn)張，每張面值100元，發(fā)行總額20億元，初始轉股價(jià)格為9.16元/股。

自去年10月下旬開(kāi)始，“江銀轉債”的價(jià)格一直在105元/張上下，若以此計算，江南水務(wù)耗資已接近6億元。若按照“江銀轉債”1月15日收盤(pán)價(jià)105.87元計算，江南水務(wù)轉股溢價(jià)率超10%。

記者注意到，江陰銀行此前股權結構一直頗為分散，各大股東持股比例均不高于5%，前十大股東總計持股26.46%。

具體來(lái)看，截至2023年三季度末，江陰銀行前十大股東持股比例均在5%以下，目前第一大股東為自然人控股的江陰新錦南投資發(fā)展有限公司，持股數量為9089.25萬(wàn)股，僅為4.18%；第二大股東江陰開(kāi)發(fā)區申港園區投資有限公司為國資背景，持股比例為4.10%。

對此，江陰銀行表示，本次權益變動(dòng)屬于可轉債轉股，不觸及要約收購，不會(huì )改變江陰銀行無(wú)控股股東、實(shí)際控制人的情況。此次交易是為開(kāi)拓公司業(yè)務(wù)布局，增強公司實(shí)力，優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)結構的同時(shí)獲取投資收益，更好地回報公司股東。

而在此次轉股前，江南水務(wù)未持有江陰銀行普通股。而在完成此次交易后，江南水務(wù)可轉債轉股導致其持有的可轉債減少數量占“江銀轉債”發(fā)行總量的28.08%。

數據顯示，1月5日，江南水務(wù)持有“江銀轉債”僅為420.68萬(wàn)張，持有數量占發(fā)行總量的21.03%。此后一周，江南水務(wù)一舉增持了140萬(wàn)張“江銀轉債”，使其所持“江陰轉債”一躍超過(guò)560萬(wàn)張。

江南水務(wù)的意圖已逐漸浮出水面。1月11日下午，江陰銀行發(fā)布公告稱(chēng)，國家金融監督管理總局無(wú)錫監管局已核準江南水務(wù)股東資格，同意江南水務(wù)自批復之日起六個(gè)月內增持本行股票，增持完成后持有本行5%—10%（不含本數）的股份。

值得一提的是，“江銀轉債”將于2024年1月26日到期，轉股價(jià)現為3.96元/股，截至2023年9月30日，剩余尚未轉股債券面值約為17.58億元，占江銀轉債發(fā)行總額的比例為87.90%。

作為江陰銀行新“金主”，江南水務(wù)同樣來(lái)頭不小。公開(kāi)資料顯示，江南水務(wù)的前身是江陰市自來(lái)水公司，是江陰市國有企業(yè)，成立于1966年。2003年，公司進(jìn)行了企業(yè)改制，成為一家民營(yíng)企業(yè)。

透視公司股權結構，江陰公有資產(chǎn)公司和江陰公用事業(yè)集團持有江南水務(wù)的股份比例均為29.185%，為江南水務(wù)第一大股東。而江陰公用事業(yè)集團又是江陰公有資產(chǎn)公司的全資子公司，由此，江陰公有資產(chǎn)公司直接和間接合計持有江南水務(wù)58.37%股份，為江南水務(wù)實(shí)際控制人。

目前，江南水務(wù)主要業(yè)務(wù)包括自來(lái)水生產(chǎn)、供應和銷(xiāo)售服務(wù)，以及污水處理業(yè)務(wù)。截至2023年三季度末，江南水務(wù)資產(chǎn)總額為65.51億元。

對此，江南水務(wù)表示，可轉債轉股主要是看中成為江陰銀行的大股東后，可以為雙方帶來(lái)更多的發(fā)展機遇。“公司通過(guò)購買(mǎi)江銀轉債并實(shí)施轉股成為江陰銀行股東，一方面獲取財務(wù)投資收益，優(yōu)化盈利結構，提升全體股東的回報；另一方面可以進(jìn)一步提升公司實(shí)力，開(kāi)拓公司業(yè)務(wù)布局，與江陰銀行實(shí)現資源互補并發(fā)揮協(xié)同效應，做大做強江南水務(wù)”。

江南水務(wù)債轉股的行為無(wú)異于救場(chǎng)。實(shí)際上，迫于可轉債即將摘牌而轉股率較低的壓力，江陰銀行無(wú)奈選擇發(fā)動(dòng)該行部分董事、監事、高級管理人員及核心骨干人員以可轉債轉股的方式增持，以圖“穩定該行市場(chǎng)預期，增強投資者信心”。

對于江陰銀行而言，“江銀轉債”若是能夠順利轉股，不僅能夠緩解銀行資本補充壓力，同時(shí)還能夠減少可轉債到期兌付的流動(dòng)性沖擊。

資料顯示，江陰銀行是全國首家登陸A股市場(chǎng)的農商銀行，該行于2016年9月上市。上市以來(lái)，江陰銀行業(yè)績(jì)整體保持增長(cháng)，近6年，該行歸屬凈利潤已連續6年實(shí)現增長(cháng)，但其在二級市場(chǎng)上的表現卻一直不溫不火。

記者注意到，除江陰銀行外，張家港行轉債、無(wú)錫銀行、蘇農銀行均面臨同樣的困境。據悉，這三家銀行可轉債的未轉股比例分別高達99.88%、97.36%、51.54%，均將面臨不小的壓力。

根據中泰證券統計數據，2017年以來(lái)，銀行轉債規模和數量均不斷上升，轉債數量由2017年底的兩只升至目前的19只，轉債余額也由2017年底的400億元，升至2920.56億元，由此可見(jiàn)銀行業(yè)正面臨的壓力。

一位私募人士表示，目前來(lái)看，低估值、高股息的銀行股正處價(jià)值洼地，而可轉債轉股相對可控的成本也對投資人有著(zhù)不錯的吸引力。