新華財經(jīng)北京3月20日電（記者馬悅然）連續幾日，國內黑色系商品普遍減倉反彈。從本周行情來(lái)看，截至20日收盤(pán)，螺紋鋼主力合約周內上漲2.29%，熱卷主力合約周內上漲2.68%。同期，現貨價(jià)格也跟漲積極，市場(chǎng)交投較為積極。

市場(chǎng)人士分析，隨著(zhù)需求旺季到來(lái)，市場(chǎng)預期正逐漸回暖，鋼材市場(chǎng)最悲觀(guān)的時(shí)期或已過(guò)去。從需求來(lái)看，年內需求恢復是大概率事件，恢復的強度和節點(diǎn)將較大程度影響市場(chǎng)走勢。

需求旺季使黑色系商品回暖

黑色系商品于近兩日大幅減倉反彈。市場(chǎng)人士分析認為，需求旺季逐漸到來(lái)，鋼材市場(chǎng)正逐步回暖。

中糧期貨黑色研究員劉佳良認為，當前黑色市場(chǎng)的反轉，主要原因在于市場(chǎng)對需求的預期發(fā)生轉變。“此前萬(wàn)科爆出債務(wù)問(wèn)題，對市場(chǎng)造成影響，市場(chǎng)對房建用鋼需求的預期轉弱，一部分鋼貿商恐慌性?huà)佖洝５眨娩撔枨蟮念A期已呈現好轉態(tài)勢，拋貨壓力減輕，出現超跌反彈。”

“這或許意味著(zhù)鋼材市場(chǎng)的最悲觀(guān)時(shí)期已經(jīng)過(guò)去了。”劉佳良說(shuō)。

東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰表示，從期貨的持倉情況來(lái)看，由于前期空頭持倉集中度過(guò)高，造成盤(pán)面價(jià)格快速下跌，隨著(zhù)近月合約交割期的逐漸臨近，交易者有止盈或者移倉換月的需求。而本周開(kāi)始，隨著(zhù)天氣轉好，需求將會(huì )逐步恢復，鋼材庫存本周或將見(jiàn)頂回落。此外，鋼材供應經(jīng)過(guò)年初的階段性回落之后，盤(pán)面一定程度上開(kāi)始交易復產(chǎn)邏輯，表現為原料反彈幅度強于成材。

上海鋼聯(lián)鋼材事業(yè)群分析師吳建華指出，從鋼材現貨情況來(lái)看，現貨價(jià)格跟漲積極，市場(chǎng)交投氛圍活躍，整體成交火爆，昨日鋼聯(lián)成交量達18萬(wàn)噸。在悲觀(guān)情緒緩解下，市場(chǎng)迎來(lái)短期反彈。

需求回升速度仍然偏慢

不過(guò)，從基本面來(lái)看，市場(chǎng)人士認為，當前市場(chǎng)壓力仍然存在，價(jià)格的持續反彈還有諸多抑制因素。

從供給側來(lái)看，劉慧峰指出，上周鋼材五大品種的庫存水平已超過(guò)前兩年高點(diǎn)。不過(guò)，鋼廠(chǎng)利潤低位下，產(chǎn)量繼續下降，原料補庫并未如市場(chǎng)預期展開(kāi)。

“一般春節后鋼廠(chǎng)都是會(huì )有一定程度的復產(chǎn)。從當前的產(chǎn)量情況來(lái)看，鋼企的減產(chǎn)正持續推進(jìn)。”劉慧峰說(shuō)。

從需求端看，劉慧峰表示，由于春節之后，全國大范圍的雨雪天氣延后了市場(chǎng)采購需求，近期隨著(zhù)天氣好轉，鋼材整體需求有所恢復，預期庫存在本周見(jiàn)頂，之后開(kāi)啟去庫進(jìn)程。分行業(yè)來(lái)看，制造業(yè)需求明顯強于建筑業(yè)的需求，建材庫存的節后增幅明顯快于板材。同時(shí)，從1-2月份的經(jīng)濟數據來(lái)看，地產(chǎn)尚未企穩，而制造業(yè)則繼續維持韌性。且今年頻繁提及大規模設備更新改造和以舊換新政策對板材需求也構成利好。

劉佳良也表示，由于今年鋼廠(chǎng)對產(chǎn)量的控制更強，鐵鋼產(chǎn)量提升速度比往年更慢，在一定程度上緩解了需求回升慢帶來(lái)的矛盾。當前建筑用鋼的回升速度仍然偏慢。從總量來(lái)看，他認為，“預計今年的需求將小幅下降，降幅在2%左右，其中，預計建筑用鋼延續下降，預計降幅在2000萬(wàn)噸左右。2023年主要是直接出口彌補了建筑用鋼的下降，今年可能直接出口部分或增量有限，而工業(yè)用鋼預計會(huì )高位持平。”

吳建華指出，在基建方面，市場(chǎng)預期部分基建項目開(kāi)工“弱啟動(dòng)”和“晚啟動(dòng)”，短期內對供需基本面改善空間有限。伴隨著(zhù)南方梅雨季節的到來(lái)，鋼材去庫或將放緩，這也為現貨價(jià)格反彈帶來(lái)一定抑制。

下半年鋼材價(jià)格不宜過(guò)度悲觀(guān)

市場(chǎng)人士普遍認為，需求恢復是大概率事件，這將對鋼材市場(chǎng)帶來(lái)持續性利好，不過(guò)也需關(guān)注需求恢復的節點(diǎn)與力度。

吳建華認為，短期鋼價(jià)有望反彈，但反彈空間取決于需求恢復的強度。市場(chǎng)當前仍面臨諸多不確定因素，短期內還需關(guān)注鋼材需求恢復的強度以及市場(chǎng)去庫的速度。在鋼價(jià)出現反彈時(shí)，原料下跌，鋼材利潤有望修復，但屆時(shí)不排除鋼企復產(chǎn)節奏加快，進(jìn)而再次面臨供強需弱的格局。

“短期的宏觀(guān)環(huán)境有回暖跡象，主要受美聯(lián)儲降息預期和國內穩增長(cháng)政策發(fā)力預期的提振，基本面的過(guò)剩矛盾在緩解，現貨賣(mài)壓減輕。但仍需關(guān)注房建用鋼是否會(huì )有更大降幅。”劉佳良表示，建議鋼企還是按照鋼協(xié)倡議的“三定”原則控產(chǎn)量，這也是促使鐵礦價(jià)格回歸合理水平的必要條件。

劉慧峰認為，前兩輪的設備更新和以舊換新政策均帶動(dòng)了通脹的溫和回升和制造業(yè)的補庫周期。預計隨著(zhù)新一輪設備更新和以舊換新政策的落地，年中至三季度或將迎來(lái)物價(jià)水平的溫和回升以及制造業(yè)進(jìn)入補庫周期。規模設備更新改造和以舊換新主要影響鋼材下游機械、汽車(chē)、家電三個(gè)行業(yè)，考慮政策影響后，預計三個(gè)行業(yè)對用鋼需求的增量調整為1229萬(wàn)噸。從鋼材品種來(lái)看，板材類(lèi)受益或更加明顯。

“從這部分需求來(lái)看的話(huà)，下半年鋼材價(jià)格可能不宜過(guò)度悲觀(guān)。”劉慧峰說(shuō)。

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編輯：張瑤

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