邊泉水/文 3月5日，在全國人代會(huì )上李強總理作政府工作報告。2024年政府工作報告中將經(jīng)濟增長(cháng)預期目標定為5%左右，一般公共預算赤字率擬按3%安排，擬安排地方政府專(zhuān)項債券3.9萬(wàn)億。報告提出加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、深入實(shí)施科教興國戰略、著(zhù)力擴大國內需求等十項重點(diǎn)工作。報告重點(diǎn)強調穩定社會(huì )預期，對重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險的防范化解強調標本兼治，突出政策決心。具體看，我們認為應重點(diǎn)關(guān)注以下方面：

第一，全年經(jīng)濟增長(cháng)預期目標定為5%左右，強調“政策需要聚焦發(fā)力”。根據報告表述，經(jīng)濟增長(cháng)目標的設定主要從必要性和可行性?xún)蓚€(gè)角度考量。從必要性看，5%左右的經(jīng)濟增長(cháng)目標既是促進(jìn)就業(yè)增收、防范化解風(fēng)險等需要，也是實(shí)現中長(cháng)期經(jīng)濟總量翻番目標的要求。從可行性看，2024年我國潛在增長(cháng)率估算中值約為5.6%，能夠支撐實(shí)現增長(cháng)目標。（具體參見(jiàn)我們2月29日發(fā)布的研究報告《如何實(shí)現5%左右的增長(cháng)目標？》）。但政府工作報告也明確指出，“實(shí)現今年預期目標并非易事,需要政策聚焦發(fā)力、工作加倍努力、各方面齊心協(xié)力”。我們預計2024年實(shí)際GDP增速4.8%左右，實(shí)現5%左右的增長(cháng)目標，宏觀(guān)調控政策需要進(jìn)一步加碼，或向科技創(chuàng )新和制造業(yè)發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域傾斜。

第二，更加注重預期引導，明確政策一致性評估錨點(diǎn)。從政策表態(tài)看，穩定預期的重要性進(jìn)一步提升。去年底召開(kāi)的經(jīng)濟工作會(huì )議將“穩預期”放在“穩增長(cháng)、穩就業(yè)”之前。2月底召開(kāi)的政治局會(huì )議強調，“增強宏觀(guān)政策取向一致性，營(yíng)造穩定透明可預期的政策環(huán)境”。2024年政府工作報告延續了對于穩定預期的重視，報告提出，“各地區各部門(mén)要多出有利于穩預期、 穩增長(cháng)、 穩就業(yè)的政策, 謹慎出臺收縮性抑制性舉措, 清理和廢止有悖于高質(zhì)量發(fā)展的政策規定”；“精準做好政策宣傳解讀, 營(yíng)造穩定透明可預期的政策環(huán)境”。同時(shí)，在增強宏觀(guān)政策取向一致性方面，報告對具體要求進(jìn)行細化，明確“各地區各部門(mén)制定政策要認真聽(tīng)取和吸納各方面意見(jiàn), 涉企政策要注重與市場(chǎng)溝通、回應企業(yè)關(guān)切.。實(shí)施政策要強化協(xié)同聯(lián)動(dòng)、放大組合效應, 防止顧此失彼、相互掣肘”。此外，報告指出“以企業(yè)和群眾滿(mǎn)意度為重要標尺”，這意味著(zhù)未來(lái)“穩預期”可能成為政策一致性評估的重要錨點(diǎn)。

第三，積極的財政政策“適度加力”，廣義財政赤字率較去年擴大。根據報告，2024年預算赤字率擬按3％安排,地方政府專(zhuān)項債券3.9萬(wàn)億元。同時(shí)，報告明確“從今年開(kāi)始擬連續幾年發(fā)行超長(cháng)期特別國債, 專(zhuān)項用于國家重大戰略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設，今年先發(fā)行1萬(wàn)億元。” 2024年政府融資規模為8.96萬(wàn)億，較2023年擴大，但政府融資占實(shí)際GDP比例較2023年回落約0.3個(gè)百分點(diǎn)。我們預計今年廣義財政赤字擴大至9.76萬(wàn)億，較去年增加2.48萬(wàn)億，廣義赤字率增加至7.4%。報告提出“合理擴大地方政府專(zhuān)項債券投向領(lǐng)域和用作資本金范圍, 額度分配向項目準備充分、投資效率較高的地區傾斜”，表明財政政策將進(jìn)一步“提質(zhì)增效”，財政資金將向乘數效應高的地區重點(diǎn)投放。此外，考慮到今年實(shí)現經(jīng)濟增長(cháng)目標仍需政策發(fā)力，而“三大工程”有望成為托舉投資端的重要抓手，我們預計準財政政策或是未來(lái)發(fā)力的重點(diǎn)方向。

第四，貨幣政策靈活適度、精準有效，避免資金沉淀空轉。報告提出，“加強總量和結構雙重調節”，我們預計今年貨幣政策的操作可能仍以總量為主、結構為輔，降息、降準仍具有必要性。從政策表態(tài)看，貨幣政策更加重視社融增速。中央經(jīng)濟工作會(huì )議和政府工作報告均將社會(huì )融資規模提到貨幣供應量之前，《2023年4季度貨幣政策執行報告》也指出，“要多看涵蓋直接融資的社會(huì )融資規模”。我們預計存量社融增速為9.5%，與2023年接近，新增社融36萬(wàn)億元左右。此外，報告提出要“盤(pán)活存量、提升效能”“暢通貨幣政策傳導機制, 避免資金沉淀空轉”，未來(lái)或將進(jìn)一步出臺政策引導資金流向實(shí)體經(jīng)濟。

第五，標本兼治化解房地產(chǎn)風(fēng)險，加快構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。報告在地產(chǎn)政策方面的表述更加側重于“防風(fēng)險”和“保主體”，標本兼治化解房地產(chǎn)風(fēng)險意味著(zhù)本輪政策并非周期性、臨時(shí)性的，而是要從根本上解決房地產(chǎn)風(fēng)險問(wèn)題，彰顯政策決心。報告強調“對不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求要一視同仁給予支持”，預計對房企融資端的支持會(huì )繼續加碼。關(guān)于需求端，報告中在“改善性需求”前面加了“多樣化”一詞，我們理解未來(lái)在降低購房門(mén)檻以及成本方面或有更多支持政策出臺。此外，報告提出“加大保障性住房建設和供給”，從地方兩會(huì )表態(tài)看，多地宣布2024年將開(kāi)展配售型保障住房建設，預計對房地產(chǎn)投資拉動(dòng)效果好于保租房。

第六，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力放在政府工作任務(wù)首位，“十八大”以來(lái)首次將“科教興國戰略”列入政府工作任務(wù)。根據政府工作報告，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力將聚焦以下三個(gè)領(lǐng)域：1）“推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈優(yōu)化升級”“實(shí)施制造業(yè)技術(shù)改造升級工程”“推動(dòng)傳統產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化轉型”，我們預計將與大規模設備更新改造相結合，通過(guò)提升供給端的“質(zhì)”，并通過(guò)限制、淘汰落后的“量”，逐步化解產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。2）積極培育智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車(chē)、新興氫能、新材料、創(chuàng )新藥、生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等新興產(chǎn)業(yè)，同時(shí)開(kāi)辟量子技術(shù)、生命科學(xué)等未來(lái)產(chǎn)業(yè)賽道。3）深入推進(jìn)數字經(jīng)濟創(chuàng )新發(fā)展。報告提出，“支持平臺企業(yè)在促進(jìn)創(chuàng )新、增加就業(yè)、國際競爭中大顯身手。健全數據基礎制度，大力推動(dòng)數據開(kāi)發(fā)開(kāi)放和流通使用。適度超前建設數字基礎設施，加快形成全國一體化算力體系。”此外，報告首次將深入實(shí)施科教興國戰略列入政府工作任務(wù)，并放在擴大內需之前，表明政策層面對基礎研究、創(chuàng )新能力的重視達到新高度。