自9月24日《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱“并購(gòu)六條”）發(fā)布以來(lái)，A股并購(gòu)重組活躍度明顯提升。據(jù)公開(kāi)信息統(tǒng)計(jì)，截至9月30日，“并購(gòu)六條”落地后的一周內(nèi)，秦川物聯(lián)、富樂(lè)德、光智科技、電投產(chǎn)融、遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保等多家公司披露重大資產(chǎn)重組計(jì)劃。此外，青島港、中鎢高新、國(guó)聯(lián)證券重大資產(chǎn)重組申請(qǐng)獲得交易所受理；捷捷微電重大資產(chǎn)重組注冊(cè)生效。

這顯示了政策對(duì)于并購(gòu)重組市場(chǎng)的積極推動(dòng)作用。南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“并購(gòu)六條”的發(fā)布為并購(gòu)重組市場(chǎng)提供了更加寬松的政策環(huán)境，降低了并購(gòu)重組的難度和成本，激發(fā)了市場(chǎng)活力。因此，A股市場(chǎng)在“并購(gòu)六條”落地后一周內(nèi)披露多單并購(gòu)重組，是市場(chǎng)對(duì)政策積極回應(yīng)的體現(xiàn)，也預(yù)示著并購(gòu)重組市場(chǎng)將進(jìn)入更加活躍的發(fā)展階段。

央企重組整合步伐加快

并購(gòu)重組是資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的重要手段，有助于提升上市公司的質(zhì)量和競(jìng)爭(zhēng)力。“并購(gòu)六條”落地后，電投產(chǎn)融和遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保重組均為央企控股上市公司發(fā)起，央企重組整合步伐進(jìn)一步加快。

9月30日，電投產(chǎn)融發(fā)布公告稱，公司收到實(shí)際控制人國(guó)家電投集團(tuán)通知，擬由公司通過(guò)發(fā)行股份方式購(gòu)買國(guó)電投核能有限公司（以下簡(jiǎn)稱“電投核能”）控股股權(quán)，同時(shí)置出國(guó)家電投集團(tuán)資本控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“電投資本”）控股股權(quán)。本次交易完成后，公司將成為國(guó)家電投集團(tuán)核電運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)整合平臺(tái)。

作為央企上市產(chǎn)融平臺(tái)，電投產(chǎn)融主營(yíng)業(yè)務(wù)包括能源和金融兩大板塊，分別由旗下全資子公司東方綠能、電投資本控股作為管理主體。此次擬置入的電投核能，是國(guó)家電投集團(tuán)核電投資和運(yùn)營(yíng)管理平臺(tái)，公司資產(chǎn)總額超過(guò)千億元，注冊(cè)資金約228.5億元，由國(guó)家核電技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)家核電”）持股73.24%、中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司持股26.76%。國(guó)家核電為國(guó)家電投集團(tuán)控制企業(yè)，此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

天風(fēng)證券表示，若此次重組順利完成，電投產(chǎn)融將實(shí)現(xiàn)金融資產(chǎn)的剝離，以及核電資產(chǎn)的置入，主業(yè)將聚焦能源領(lǐng)域。

當(dāng)日，遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保亦發(fā)布公告稱，公司收到實(shí)際控制人國(guó)家電投集團(tuán)通知，初步考慮由公司發(fā)行A股股票或發(fā)行A股股票及支付現(xiàn)金購(gòu)買中國(guó)電力下屬的五凌電力有限公司（以下簡(jiǎn)稱“五凌電力”）、國(guó)家電投集團(tuán)廣西長(zhǎng)洲水電開(kāi)發(fā)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)洲水電”）等單位控股股權(quán)并同步募集配套資金。本次交易完成后，公司將建設(shè)為國(guó)家電投集團(tuán)境內(nèi)水電資產(chǎn)整合平臺(tái)，并由中國(guó)電力控股，進(jìn)一步鞏固中國(guó)電力以水電、風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電和優(yōu)質(zhì)火電為主的綜合性清潔能源旗艦上市平臺(tái)的地位。

兩家公司均表示，此次重組是為貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院關(guān)于推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展和提高上市公司質(zhì)量的有關(guān)精神。“電投產(chǎn)融、遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保并購(gòu)側(cè)重于資產(chǎn)整合，這有助于央企進(jìn)一步優(yōu)化資源配置，提高運(yùn)營(yíng)效率。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)資本市場(chǎng)監(jiān)管與改革研究中心副主任李曉表示。

田利輝表示，上述兩單央企資產(chǎn)整合體現(xiàn)了央企在優(yōu)化資源配置、提升整體運(yùn)營(yíng)效率方面的努力。通過(guò)資產(chǎn)整合，央企可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游整合，提高資源的利用效率，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

“雙創(chuàng)”板塊并購(gòu)活躍

民營(yíng)上市公司聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈加緊謀劃并購(gòu)重組。科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板（以下簡(jiǎn)稱“雙創(chuàng)”板塊）并購(gòu)尤為活躍。

9月25日，科創(chuàng)板公司秦川物聯(lián)公告稱，籌劃以現(xiàn)金方式收購(gòu)成都派沃特科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“派沃特”）60%的股權(quán)。公開(kāi)信息顯示，秦川物聯(lián)是一家專注于物聯(lián)網(wǎng)與智慧城市的理論研究和標(biāo)準(zhǔn)研究，以及相關(guān)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、制造和銷售服務(wù)的公司；派沃特是一家以數(shù)字新基建為業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，聚焦行業(yè)數(shù)字化解決方案的科技型企業(yè)。

同日，創(chuàng)業(yè)板公司富樂(lè)德公告表示，正在籌劃以發(fā)行人民幣普通股股票及可轉(zhuǎn)換公司債券、現(xiàn)金（如有）等方式收購(gòu)間接控股股東FERROTEC（日本磁控）集團(tuán)下屬半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)。富樂(lè)德主要從事泛半導(dǎo)體設(shè)備洗凈服務(wù)，富樂(lè)德表示，公司借助關(guān)聯(lián)方優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體領(lǐng)域相關(guān)資產(chǎn)、從半導(dǎo)體服務(wù)向生產(chǎn)轉(zhuǎn)型、延伸上市公司向泛半導(dǎo)體領(lǐng)域的上游產(chǎn)業(yè)鏈布局的發(fā)展方向與“并購(gòu)六條”高度契合。

9月29日，創(chuàng)業(yè)板公司光智科技公告稱，擬通過(guò)發(fā)行股份等方式購(gòu)買先導(dǎo)稀材持有的先導(dǎo)電科44.9119%股份，亦有意購(gòu)買標(biāo)的公司其他股東持有的股份。因先導(dǎo)電科控股股東同受上市公司實(shí)際控制人控制，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

“民營(yíng)上市公司發(fā)起的并購(gòu)主要集中在新興產(chǎn)業(yè)，這表明民企在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的引導(dǎo)下，正積極尋求通過(guò)并購(gòu)重組來(lái)拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域、提升技術(shù)水平和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。”李曉表示。

田利輝表示，這反映了民企在轉(zhuǎn)型升級(jí)、尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)方面的積極態(tài)度。通過(guò)并購(gòu)新興產(chǎn)業(yè)，民企可以快速進(jìn)入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，從而提升企業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。

在支付工具的選擇上，除了發(fā)行股份和現(xiàn)金，富樂(lè)德還引入了可轉(zhuǎn)債。“并購(gòu)六條”提出，鼓勵(lì)上市公司綜合運(yùn)用股份、定向可轉(zhuǎn)債、現(xiàn)金等支付工具實(shí)施并購(gòu)重組，增加交易彈性。市場(chǎng)人士認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債兼具“股性”和“債性”，能夠?yàn)榻灰纂p方提供更為靈活的博弈機(jī)制，有利于提高重組市場(chǎng)活力與效率。

整體來(lái)看，“并購(gòu)六條”發(fā)布后，A股并購(gòu)重組活躍度明顯提升，新特征明顯。田利輝表示，政策寬松的環(huán)境激發(fā)了市場(chǎng)活力，并購(gòu)重組的類型更加多樣化，既有民企并購(gòu)新興產(chǎn)業(yè)，也有央企資產(chǎn)整合；而且并購(gòu)重組的標(biāo)的更加優(yōu)質(zhì)，企業(yè)更加注重并購(gòu)重組的質(zhì)量和效益。

李曉認(rèn)為，首先，下一步A股并購(gòu)重組活動(dòng)將繼續(xù)保持活躍態(tài)勢(shì)，政策推動(dòng)和市場(chǎng)需求的雙重作用將促使更多企業(yè)尋求并購(gòu)重組機(jī)會(huì)；其次，并購(gòu)重組將更加注重質(zhì)量和效益，企業(yè)將更加注重并購(gòu)后的整合和協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮；再次，并購(gòu)重組將更加注重創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，特別是在新興產(chǎn)業(yè)和高科技領(lǐng)域，并購(gòu)重組將成為推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要手段；最后，并購(gòu)重組將更加國(guó)際化，更多企業(yè)將尋求跨國(guó)并購(gòu)和合作機(jī)會(huì)。