兩融風(fēng)險得到緩解。

近日以來，二級市場情緒有所回溫。2月8日A股成交額連續(xù)兩日突破萬億元，兔年實現(xiàn)紅盤收官。備受關(guān)注的兩融數(shù)據(jù)有好轉(zhuǎn)趨勢，2月6日、7日融資凈賣出額持續(xù)縮小。

不到一周內(nèi)，滬深兩市融資余額跌破又一關(guān)口。數(shù)據(jù)顯示，2月7日融資余額下滑至1.39萬億元，跌破1.4萬億，回落至2020年9月底水平。多家券商營業(yè)部人士表示，通知客戶追加保證金已是近一個月以來的工作常態(tài)。

在市場人士看來，“國家隊”出手增持，代表著中長期資金對股票市場的呵護(hù)態(tài)度。在此背景下，“兩融”中的融資凈賣出規(guī)模趨緩，市場擔(dān)憂兩融風(fēng)險引發(fā)的流動性困局得到緩解。

考慮到兩融業(yè)務(wù)維持擔(dān)保比例在230%以上，距離平倉線130%空間較大，兩融整體風(fēng)險可控。有券商分析師指出，根據(jù)過往歷史數(shù)據(jù)來看，較低的維持擔(dān)保比例一般也伴隨著市場底部的出現(xiàn)。

兩融“失血”情況趨緩

在融資余額跌破1.4萬億關(guān)口之際，新跡象顯示，兩融“失血”情況趨緩。

根據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)，2月6日融資凈賣出規(guī)模收窄，當(dāng)天凈賣出151.37億元，較前一交易日的-394.41億元有所好轉(zhuǎn)。2月7日，融資凈賣出規(guī)模為131.43億元，進(jìn)一步縮小。

這與近日以來市場的好轉(zhuǎn)有密切關(guān)系。自2月6日以來A股出現(xiàn)大反攻，多個主要指數(shù)大幅上漲，滬指在6日、7日、8日分別上漲3.23%、1.44%、1.28%；深證成指依次上漲6.22%、2.93%、1.29%；創(chuàng)業(yè)板指同期依次上漲6.71%、2.37%、1.16%。

在市場人士看來，市場大幅升溫離不開“國家隊”資金的大力支持。中泰證券首席策略分析師徐馳近日表示，中央?yún)R金在市場底部擴(kuò)大ETF增持范圍，代表著國內(nèi)中長期資金對股票市場的呵護(hù)態(tài)度，極大程度上緩解因為雪球敲入、兩融壓力及股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險會引發(fā)的市場流動性困局。

有分析師指出，目前兩融維持擔(dān)保比例跌至歷史低位，但離券商平倉線130%距離較大，因此兩融整體風(fēng)險可控。同時，隨著維持擔(dān)保比例處于歷史較低區(qū)間，或也預(yù)示著市場底部已經(jīng)形成。

據(jù)中國證券金融股份有限公司數(shù)據(jù)，2024年2月7日的平均維持擔(dān)保比例為238.7%，相比2月5日的低點(diǎn)222%已有所上升。

華西證券非銀分析師表示，從歷史數(shù)據(jù)來看，較低的市場平均擔(dān)保比例一般都伴隨著市場底部的出現(xiàn)。因此，可以將融資融券相關(guān)數(shù)據(jù)作為觀測資金情緒的即時指標(biāo)，預(yù)計市場平均擔(dān)保比例觸底前后，有望迎來市場底部。

他分析歷史上的數(shù)據(jù)稱，2016年的1月28日市場平均擔(dān)保比例為225.50%，當(dāng)日上證指數(shù)收盤2655.66點(diǎn)，正是前后3個月的低點(diǎn)。2018年市場平均擔(dān)保比例在10月18日回落至215.60%，當(dāng)天上證指數(shù)收盤2486.42點(diǎn)，也就是2018年10月的月內(nèi)極值，隨后在2019年1月上證指數(shù)觸底2464.36點(diǎn)。

2022年4月26日擔(dān)保比例極值為235.10%，當(dāng)日上證指數(shù)收于2886.43點(diǎn)，即為2022年年內(nèi)最低點(diǎn)，并于2022年10月以2893.48點(diǎn)構(gòu)成“雙底”形態(tài)。

券商多舉措緩解市場壓力

多家券商分支機(jī)構(gòu)人士反映，通知客戶追加保證金已是近一個月以來的工作常態(tài)，從反饋態(tài)度來看，客戶積極響應(yīng)。

華東一家大型券商財富管理人士表示，真正需要平倉的客戶并不多，主要還是追加保證金。

券商中國記者了解到，事實上客戶觸及平倉線后，券商不會立即強(qiáng)平，仍會給予一定的緩沖時間，同時也為了維護(hù)市場穩(wěn)定。

證監(jiān)會近日引導(dǎo)證券公司應(yīng)通過延長追保時間、動態(tài)下調(diào)平倉線，保持平倉線彈性，以減少強(qiáng)平風(fēng)險和市場壓力。

次日，券商中國記者獲悉，有多家券商緊急制定修改兩融業(yè)務(wù)方案，涉及“最低線”下調(diào)等問題。

不過，在這一輪“去杠桿”后，從A股“離場”的兩融客數(shù)量增加。根據(jù)中國證券金融股份有限公司的數(shù)據(jù)顯示，截至2月7日，有兩融負(fù)債的投資者數(shù)量共有153.78萬名，相比2023年12月28日的159.02萬名而言，減少了5萬多人。

融資余額跌破1.4萬億

此前，由于前期二級市場震蕩下行，滬深兩市融資余額快速下降。

同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，繼1月31日滬深融資余額跌破1.5萬億的五個交易日后，2月7日融資余額跌至1.39萬億。也就是說，自1月31日至2月7日期間，融資余額下降規(guī)模達(dá)到1082.84億元。

在此期間，有兩個工作日均出現(xiàn)大額融資凈賣出。其中，2月5日融資凈賣出額達(dá)394.41億元，創(chuàng)下2016年以來最大單日下降值。就在前一交易日，融資凈賣出也有290.99億元。

今年開年，A股開市延續(xù)震蕩表現(xiàn)，市場環(huán)境較為低迷。其中滬指1月跌6.27%，為2022年4月以來最大月度跌幅；創(chuàng)業(yè)板指1月跌16.81%，為2016年1月以來最大月度跌幅。在此背景下，兩融持續(xù)“縮水”。根據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，1月至今（截至2月7日）兩融余額已下降1926.48億元，接近兩千億規(guī)模。

根據(jù)券商中國記者此前采訪多家營業(yè)部了解到，在1月下旬至2月初，確有一部分兩融客戶觸及平倉線。

2月5日晚，證監(jiān)會新聞發(fā)言人透露，從實際平倉數(shù)據(jù)看，1月以來全市場累計平倉金額約9億元，占融資規(guī)模的萬分之6，且標(biāo)的和投資者都高度分散，整體風(fēng)險可控。有些投資者主動賣股票歸還融資，會形成融資余額被動下降。

來源：證券時報網(wǎng) 券商中國