曾以“小白奶”風(fēng)靡市場(chǎng)的科迪乳業(yè)，退市后仍想著(zhù)翻身。3月17日，北京商報記者從北京產(chǎn)權交易所獲悉，河南知名乳企科迪食品集團股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“科迪集團”）約1.98億元債權資產(chǎn)正在掛牌轉讓?zhuān)D讓方為國內某銀行。此前，科迪集團在政府及河南國資等多方合力紓困下完成了既定破產(chǎn)重整計劃，并提出三年內回歸上市的目標。

在業(yè)內分析人士看來(lái)，當前市場(chǎng)環(huán)境、消費形勢下，大型乳企依托雄厚的資金實(shí)力、遍布全國的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )以及品牌影響力不斷進(jìn)行市場(chǎng)擴張，對區域型企業(yè)進(jìn)行擠壓。科迪集團雖然完成了破產(chǎn)重整，但要在保持住常溫市場(chǎng)份額的同時(shí)加大低溫，還要看后續國資進(jìn)入后能對企業(yè)進(jìn)行哪些賦能，目前看來(lái)回歸上市難度依然不小。

圖片來(lái)源：科迪食品旗艦店截圖

債權轉讓

近日，科迪集團債權資產(chǎn)在北京產(chǎn)權交易所掛牌轉讓?zhuān)猩讨黧w為恒豐銀行股份有限公司，標的本金約1.98億元。

掛牌信息顯示，“科迪集團破產(chǎn)重整方案已裁定，債權方與相關(guān)主體已簽署相關(guān)協(xié)議，2024年6月30日前現金償還1352萬(wàn)元，以科迪乳業(yè)（科迪3， 400131）股票4326.9萬(wàn)股（以實(shí)際分配為準）抵債”。

轉讓方還表示，“科迪集團處于破產(chǎn)重整方案執行中，債權方已與相關(guān)方簽訂了《債權清償安排協(xié)議》及補充協(xié)議，債權債務(wù)關(guān)系明晰；目前抵債股票公司科迪乳業(yè)已完成重整，主要金融負債和經(jīng)營(yíng)負債得到有效化解，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)已恢復；已為國有控股股份公司，后續管理將進(jìn)一步提升，預期將有良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)”。

科迪集團官網(wǎng)顯示，其創(chuàng )建于1985年，是一家集工、科、農、牧、商于一體的現代化食品企業(yè)集團。旗下科迪乳業(yè)成立于2005年，是河南老牌乳企，2015年6月在深交所正式上市。科迪乳業(yè)主要從事乳制品、乳飲料和飲料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售以及配套的奶牛養殖、繁育和銷(xiāo)售。

2022年5月，科迪集團引進(jìn)商丘市發(fā)展投資集團有限公司、河南省農業(yè)綜合開(kāi)發(fā)公司作為戰略投資人，全力推動(dòng)企業(yè)紓困和破產(chǎn)重整工作。2022年9月，科迪集團完成重整改制工作，實(shí)現了國有控股。目前，商丘市發(fā)投產(chǎn)業(yè)投資有限公司擁有科迪集團99%股份，為控股股東。

轉讓債權的恒豐銀行股份有限公司是12家全國性股份制商業(yè)銀行之一，前身為1987年成立的煙臺住房?jì)π钽y行。2003年，經(jīng)中國人民銀行批準，改制為恒豐銀行股份有限公司，總部在山東濟南。截至2023年底，全行總資產(chǎn)1.44萬(wàn)億元。

擴張失速

科迪集團曾在創(chuàng )始人張清海的帶領(lǐng)下成功登陸資本市場(chǎng)，2016年憑借推出的“小白奶”一度走出河南，席卷全國乳制品市場(chǎng)。在科迪集團意氣風(fēng)發(fā)之時(shí)，張清海曾表示，要把科迪乳業(yè)打造為“中部奶業(yè)航母”。

2016年開(kāi)始，科迪集團在河南布局便利店業(yè)務(wù)，到2018年已發(fā)展便利店1000家，主要分布在河南、山東等地。張清海曾公開(kāi)表示，計劃從2019年開(kāi)始用三年時(shí)間在全國建設科迪社區便利店或加盟店10000家。

但當時(shí)，科迪集團還沒(méi)有把乳業(yè)做精，就進(jìn)行多元布局，從而陷入主業(yè)不強、副業(yè)太弱的困境。除布局便利店外，科迪集團還先后投資了食品、礦泉水等業(yè)務(wù)。天眼查App顯示，科迪集團于2014年成立全資子公司黑龍江科迪大磨坊食品有限公司，注冊資本為10億元，但在2016年注銷(xiāo)了該公司。科迪乳業(yè)還推出了天然深泉水，但這一商品并未在科迪食品天貓旗艦店售賣(mài)。

更致命的是，科迪乳業(yè)被曝出營(yíng)收數據造假。2019年，關(guān)于科迪乳業(yè)員工、奶農上門(mén)討債等相關(guān)事項，深交所向科迪乳業(yè)發(fā)函問(wèn)詢(xún)。2021年9月21日，科迪乳業(yè)收到中國證監會(huì )河南監管局下發(fā)的《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書(shū)》，2016年到2018年三年間虛增營(yíng)收超8億元，虛增利潤總額約3億元。此外，科迪乳業(yè)還隱瞞了為控股股東科迪集團及其關(guān)聯(lián)方提供資金和擔保的情況。因虛增收入利潤、信披違規等違法事實(shí)，科迪乳業(yè)被罰60萬(wàn)元，實(shí)控人張清海被罰90萬(wàn)元，且十年不得進(jìn)入證券市場(chǎng)。

此后，科迪業(yè)績(jì)急轉直下。公開(kāi)數據顯示，2019—2022年，科迪扣非后歸屬母公司股東的凈利潤連續虧損四年，分別約為-1.75億元、-3.4億元、-1.39億元、-3546萬(wàn)元。

2022年5月，科迪乳業(yè)因觸及深交所相關(guān)股票終止上市情形，被深交所終止上市。退市后，科迪乳業(yè)以簡(jiǎn)稱(chēng)“科迪3”進(jìn)入全國中小企業(yè)股份轉讓系統。

對于近年來(lái)科迪乳業(yè)經(jīng)營(yíng)不善的原因，萬(wàn)聯(lián)證券投資顧問(wèn)屈放向北京商報記者表示，“科迪前期推出的‘小白奶’近年已被其他乳品企業(yè)模仿，并且認養一頭牛等新的乳品行銷(xiāo)模式受到市場(chǎng)青睞，傳統的營(yíng)銷(xiāo)模式是否有發(fā)展的空間值得商榷。隨著(zhù)常溫奶市場(chǎng)飽和，科迪的業(yè)績(jì)增長(cháng)空間也十分有限”。

重新上市？

2023年8月30日，在年中工作會(huì )議上，科迪集團重提上市目標，“著(zhù)力降成本、提產(chǎn)能、增效益，為實(shí)現上市回歸工作目標開(kāi)好新局、筑牢基礎”。事實(shí)上，科迪乳業(yè)已多次提及重新上市。此前，商丘市重新組建科迪集團新一屆公司領(lǐng)導班子時(shí)，便提出以三年恢復科迪乳業(yè)上市為目標。

乳業(yè)分析師宋亮認為，科迪重新上市的難度有四個(gè)方面，“一是業(yè)績(jì)能否持續增長(cháng)；二是內部債權債務(wù)關(guān)系能否梳理清晰；三是全面注冊制實(shí)施后，純食品、乳品企業(yè)上市受到的監管更加嚴格；四是作為一個(gè)曾經(jīng)的上市企業(yè)，重新申請上市，需要通過(guò)銀行承接債務(wù)債權，政府給予大力支持，這個(gè)難度也很大”。

《深圳證券交易所退市公司重新上市實(shí)施辦法（2020年修訂）》規定，公司重新申請上市的，要求最近三個(gè)會(huì )計年度公司凈利潤均為正值且累計超過(guò)3000萬(wàn)元，且經(jīng)營(yíng)性現金流累計超過(guò)5000萬(wàn)元或者營(yíng)收累計超過(guò)3億元。

財報顯示，2023年上半年，科迪實(shí)現營(yíng)收約為3.11億元，實(shí)現凈利潤約為2241.55萬(wàn)元，同比2023年扭虧為盈，全年業(yè)績(jì)達到上述規定的最低要求問(wèn)題應該不大。

但知名戰略定位專(zhuān)家、福建華策品牌定位咨詢(xún)創(chuàng )始人詹軍豪表示，科迪乳業(yè)在破產(chǎn)重整后，想要重新登陸資本市場(chǎng)，還需進(jìn)行多方面調整，“首先，科迪乳業(yè)需要修復受損的品牌形象，由于之前拖欠奶農奶款事件和營(yíng)收數據造假等問(wèn)題，公司的信譽(yù)受到了嚴重影響，這對投資者和消費者信心造成了打擊；其次，需要解決財務(wù)和治理問(wèn)題，破產(chǎn)重整雖然解決了部分債務(wù)問(wèn)題，但公司還需要確保財務(wù)穩健，避免再次出現類(lèi)似問(wèn)題；最后，重新上市需要符合證券市場(chǎng)的相關(guān)要求和標準，包括財務(wù)報告、信息披露、合規經(jīng)營(yíng)等，確保自身符合這些要求，才可能順利通過(guò)監管審核”。

科迪重回資本市場(chǎng)并非不可能，此前在A(yíng)股市場(chǎng)就有企業(yè)重新成功上市的先例。比如匯綠生態(tài)，其前身自2005年退市后，通過(guò)破產(chǎn)重整、股權分置改革等措施改善了公司資本結構，縮減了債務(wù)規模，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)穩定，2021年被監管部門(mén)同意再次上市。

但宋亮表示，“當前市場(chǎng)環(huán)境、消費形勢下，龍頭乳企擁有資金、渠道和品牌優(yōu)勢，對區域乳企形成擠壓。科迪經(jīng)過(guò)退市風(fēng)波后，自身品牌、渠道、奶源各方面都受到一些影響，還要面對伊利、蒙牛、君樂(lè )寶、光明、花花牛等企業(yè)的圍剿，這時(shí)談實(shí)現業(yè)績(jì)增長(cháng)，從自身來(lái)說(shuō)難度也很大”。

宋亮進(jìn)一步表示，“當下科迪應該先考慮怎么好好活著(zhù)，再談重新上市的目標”。

對于債權債務(wù)、年度營(yíng)收、上市規劃等問(wèn)題，北京商報記者通過(guò)郵件向科迪集團發(fā)出采訪(fǎng)函，截至發(fā)稿前未收到回復。

文章來(lái)源：北京商報

作者：孔文燮