年內，永輝超市第二次遭京東減持。

6月14日晚間，永輝超市（601933.SH）發(fā)布股東減持公告，持股8.11%的股東京東世貿擬通過(guò)大宗交易方式，減持所持有的公司股份不超過(guò)181,500,739 股，占公司總股本比例不超過(guò)2%，原因是自身資金需求。

這距離永輝上一次披露京東減持計劃僅過(guò)去3個(gè)月時(shí)間。

2015年，京東豪擲超40億元入股永輝，并在其后增持股份。但2021年以來(lái)，商超行業(yè)遇冷，老牌商超企業(yè)業(yè)績(jì)下行，永輝也不例外，3年間虧損超80億元。對京東而言，其自身的零售戰略也在調整。

為了扭轉虧損，永輝在門(mén)店端作出多種嘗試，并引入河南知名零售企業(yè)胖東來(lái)團隊對門(mén)店進(jìn)行調改。時(shí)代財經(jīng)就京東減持影響和門(mén)店調改進(jìn)度詢(xún)問(wèn)永輝方面，暫未得到回應。

不過(guò)，盡管步步高、永輝、中百集團等均在向胖東來(lái)取經(jīng)，但老牌傳統商超想走出業(yè)績(jì)困境，似乎還言之尚早。

或虧本減持

今年3月20日，永輝發(fā)布股東減持公告，稱(chēng)京東控股子公司宿遷涵邦計劃通過(guò)集中競價(jià)交易方式減持公司股份，占總股本比例不超過(guò)1%。這也是京東入股永輝9年來(lái)首次減持。截至目前，減持動(dòng)作已經(jīng)基本完成，減持股份比例約為0.96%。

2015年，適逢新零售概念火熱，互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)搶灘線(xiàn)下零售。阿里推出盒馬，又戰略入股蘇寧。幾乎同時(shí)期，京東與永輝簽署戰略合作框架協(xié)議，雙方強化聯(lián)盟協(xié)同，共同探索線(xiàn)上線(xiàn)下合作模式及 O2O 業(yè)務(wù)發(fā)展，在倉儲物流方面加強協(xié)作等。

2015年8月13日，京東與永輝加強綁定。京東邦能和江蘇圓周分別計劃以9元/股的價(jià)格認購永輝超市5%的股份。不過(guò)，直到次年8月，京東邦能與江蘇圓周才正式以4.425元/股的定增價(jià)，認購永輝4.785億股的股份，合計占總股本的10%，認購金額合計約為42.35億元。

隨后幾年，永輝業(yè)績(jì)持續向好，2018年-2019年，其營(yíng)收同比增長(cháng)20.35%、20.36%；2020年，永輝營(yíng)收突破900億元，歸母凈利潤同比上漲14.76%。2018年初，永輝市值一度超千億。

京東邦能與江蘇圓周也繼續增持，持股比例分別提升至8.11%和5.27%，累計約占永輝總股本的13.38%。2022年，兩者將股權轉讓給京東世貿和宿遷涵邦。其中，京東邦能與江蘇圓周分別由劉強東直接持股45%，而受讓方京東世貿與宿遷涵邦則由京東集團實(shí)控。

不過(guò)，自2021年以來(lái)，永輝開(kāi)始陷入虧損，至2023年仍未扭虧。截至6月14日收盤(pán)，永輝報收2.80元/股，總市值約250億元。此時(shí)減持，較京東入局時(shí)賬面價(jià)值已經(jīng)跌去不少。

傳統商超遇困

除了遭遇減持，永輝內部也在變動(dòng)。去年8月，京東收購永輝的消息傳出，隨后京東出面辟謠。

不過(guò)，開(kāi)年以來(lái)，永輝出現多項人事變動(dòng)，涉及董事會(huì )秘書(shū)、監事會(huì )主席和財務(wù)總監等職務(wù)，另有3名副總裁離任，其中彭華生、吳光旺均為公司老將。

過(guò)去幾年，永輝嘗試了不少業(yè)態(tài)，但大多未取得預期效果。2017年，永輝推出對標盒馬的“超級物種”，截至2018年底，超級物種數量達73家，但其歸屬的永輝云創(chuàng )業(yè)務(wù)板塊出現9.45億元虧損，永輝于同年將云創(chuàng )業(yè)務(wù)剝離。

2018年永輝開(kāi)始試水mini業(yè)態(tài)，并于次年開(kāi)出mini店573家，但至2021年底，mini店僅余70多家，2023年財報已經(jīng)不再提及該業(yè)態(tài)。自2021年以來(lái)，永輝業(yè)績(jì)呈現下滑趨勢，三年虧損超80億元。

在今年5月30日的永輝超市調改動(dòng)員會(huì )上，胖東來(lái)創(chuàng )始人于東來(lái)表示，以前的永輝做錯了，只知道讓企業(yè)做大，似乎只有這樣才能證明投資人和企業(yè)存在的價(jià)值，所以走到了今天這個(gè)地步。言語(yǔ)間也暴露了整個(gè)商超行業(yè)的通病——盲目擴張。

陷入虧損的商超企業(yè)都曾經(jīng)歷這樣的階段。1995年成立的步步高，至2002年門(mén)店數量達到27家，鼎盛時(shí)期門(mén)店超過(guò)300家，目前門(mén)店處于關(guān)停調整和重啟的過(guò)程中。大潤發(fā)母公司高鑫零售于2011年正式登陸港交所，截至2011年6月30日，其內地門(mén)店198家，至2014年門(mén)店數量達到372家，最高超490家，今年年初也一度陷入關(guān)店傳聞。

今年6月，中國連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì )發(fā)布2023年中國連鎖TOP100榜單，行業(yè)洗牌的趨勢愈發(fā)明顯。其中，零售折扣業(yè)態(tài)鳴鳴很忙（由零食很忙與趙一鳴組成）位列榜單第30名；胖東來(lái)以13家門(mén)店107億元的銷(xiāo)售額排在榜單46位，首次上榜；會(huì )員店品牌Costco以5家店、55億元的業(yè)績(jì)排在72位，較上一年的30億元（共2家門(mén)店）的銷(xiāo)售額增長(cháng)83%。

而傳統商超面臨較大的增長(cháng)壓力，榜單上永輝、康成投資（大潤發(fā)）、物美、華潤萬(wàn)家、聯(lián)華超市、家家悅、中百集團、人人樂(lè )等均出現銷(xiāo)售額同比下滑的情況。其中，永輝銷(xiāo)售額同比下滑12.7%；康成投資下滑13.8%；人人樂(lè )下滑28.9%。

互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)抽身傳統零售的姿態(tài)也越來(lái)越明顯。除了京東對永輝的減持動(dòng)作，進(jìn)入2024年，阿里旗下銀泰、高鑫零售、盒馬均傳出被出售的消息。今年3月，盒馬創(chuàng )始人侯毅退休，高鑫零售CEO林小海卸任，阿里線(xiàn)下零售業(yè)務(wù)持續動(dòng)蕩。

業(yè)績(jì)下滑、身處窘境，其他零售業(yè)態(tài)卻一路高歌，傳統商超企業(yè)亟需“救命稻草”。

爆改是商超的“遮羞布”嗎

過(guò)去，作為線(xiàn)下黃金渠道，傳統賣(mài)場(chǎng)躺在高額的入場(chǎng)費、上架費、條碼費上，可謂高枕無(wú)憂(yōu)。但隨著(zhù)線(xiàn)上渠道崛起，以及會(huì )員店、折扣店等新業(yè)態(tài)沖擊，零售行業(yè)格局發(fā)生改變。逐漸下滑的業(yè)績(jì)和客流，將其推上了求變的道路。

連續3年虧損的步步高、永輝、中百集團等均選擇向胖東來(lái)取經(jīng)，引發(fā)資本市場(chǎng)反應，一度成為“胖東來(lái)爆改概念股”。

今年4月，步步高成為首家引入胖東來(lái)調改團隊的上市商超。其長(cháng)沙梅溪湖門(mén)店在調改首日，銷(xiāo)售額達21萬(wàn)元，此前平均日銷(xiāo)為15萬(wàn)元，5月1日假期首日更是交出日銷(xiāo)240萬(wàn)元的成績(jì)。*ST步高(002251.SZ)也收獲多個(gè)漲停板。

5月7日，胖東來(lái)創(chuàng )始人于東來(lái)走訪(fǎng)永輝超市，帶動(dòng)永輝股價(jià)在次日大漲，一度觸及漲停板。調改正式開(kāi)始前后，永輝股價(jià)又連漲3日，累計漲幅超20%。

中百集團也派出團隊前往股東永輝處學(xué)習。6月13日，中百集團對外宣布，于東來(lái)端午期間到訪(fǎng)公司，對門(mén)店布局調整、自有品牌建設、現場(chǎng)商品陳列、營(yíng)運現場(chǎng)維護、團隊經(jīng)營(yíng)理念等方面提出了改進(jìn)建議。胖東來(lái)會(huì )全面開(kāi)放其商品目錄，與中百集團共享供應鏈信息，在商品開(kāi)發(fā)上給予技術(shù)支持。當日，中百集團股價(jià)一度觸及漲停板。

資深零售專(zhuān)家王國平對時(shí)代財經(jīng)分析，三家公司依靠自己的能力很難快速走出困境。以國內現有的模式來(lái)看，商超企業(yè)想模仿Costco、山姆的模式很難，因為供應鏈改革的成本太高了，需要投入大量人力、資金成本，且收效不一定達到預期。

胖東來(lái)屬于模仿難度較小的。一方面，胖東來(lái)自帶流量屬性；第二其自帶供應鏈，且供應鏈的市場(chǎng)號召力強勁，自有品牌中有精釀啤酒、月餅等網(wǎng)紅產(chǎn)品。

步步高梅溪湖店 圖源：時(shí)代財經(jīng)攝

不過(guò)，盡管胖東來(lái)能夠憑借13家門(mén)店（含百貨業(yè)態(tài)）做到銷(xiāo)售百億，但它真的能夠幫助傳統超市走出困境嗎？

王國平表示，胖東來(lái)的調改對門(mén)店業(yè)績(jì)提振有積極影響，調改后的門(mén)店銷(xiāo)售業(yè)績(jì)都會(huì )有明顯的上升，但超預期太多是不現實(shí)的。“以步步高梅溪湖店為例，作為湖南首家銷(xiāo)售胖東來(lái)商品的超市，除了當地居民，周邊地級市的消費者也會(huì )慕名而來(lái)，所以銷(xiāo)售額出現大幅增長(cháng)，但這種情況在更多門(mén)店進(jìn)入調改后會(huì )逐漸消失。”

此外，他強調，目前處于調改中的門(mén)店，不存在拖欠供應商貨款的情況，供應商會(huì )全力支持，所以能做出成績(jì)。但其他門(mén)店想要得到供應商支持，需要有一定時(shí)間沉淀、信用背書(shū)，等企業(yè)賣(mài)貨、結款都能兌現的時(shí)候，供應鏈才會(huì )跟上。

據悉，胖東來(lái)改革一般分為3個(gè)方面：扭轉老板思路；改革團隊，通過(guò)提高員工工資為團隊注入活力；通過(guò)更新設備、裝修和動(dòng)線(xiàn)等對賣(mài)場(chǎng)進(jìn)行調改，并引入胖東來(lái)的供應鏈。

在王國平看來(lái)，商超業(yè)績(jì)虧損不僅是產(chǎn)品問(wèn)題這一個(gè)方面造成的，想要銷(xiāo)售額繼續提升，除了供應鏈外，也需要改革其他環(huán)節。其中，很重要的一點(diǎn)是老板需要扭轉經(jīng)營(yíng)理念。

此前步步高的調改動(dòng)員會(huì )上，于東來(lái)也提及，（幫扶門(mén)店）半年時(shí)間至少保證不虧，后半年可能會(huì )有盈利，成熟至少得三年時(shí)間。但三年時(shí)間對連續數年虧損的商超企業(yè)而言，無(wú)疑存在許多變數。

（文章來(lái)源：時(shí)代在線(xiàn) 記者：張晨梅）