經(jīng)濟觀(guān)察報 周信/文 自6月通過(guò)港交所聆訊后，Black Sesame International Holding Limited（下稱(chēng)“黑芝麻智能”）近日又因領(lǐng)克08在重慶NOA實(shí)測收獲了一波流量。

但這也是黑芝麻智能為數不多的重點(diǎn)宣傳的上車(chē)應用案例，盡管自成立以來(lái)，黑芝麻宣布獲得了眾多汽車(chē)OEM的投資，也與不少?lài)Htier1供應商達成了戰略合作。

“黑芝麻智能綁定的明星客戶(hù)、明星車(chē)型不多，或許與其長(cháng)期依賴(lài)的非車(chē)企大客戶(hù)有關(guān)，以致企業(yè)在OEM端發(fā)力不夠”，華東某智能駕駛解決方案提供商相關(guān)負責人陳杰向經(jīng)濟觀(guān)察報表示，“而相比商用車(chē)領(lǐng)域，乘用車(chē)市場(chǎng)無(wú)疑更廣闊，也更利于產(chǎn)品快速且持續的優(yōu)化迭代。”

“除了大客戶(hù)流失，客戶(hù)留存率低也是個(gè)問(wèn)題“，芯片行業(yè)資深從業(yè)者趙文向記者表示，這與黑芝麻智能在技術(shù)、產(chǎn)品、商務(wù)多維度優(yōu)勢不足明顯有直接關(guān)系，這個(gè)市場(chǎng)競爭非常慘烈，黑芝麻智能的市場(chǎng)進(jìn)度已經(jīng)落后了。

流失的大客戶(hù)是誰(shuí)？

在黑芝麻智能向港交所遞交的招股書(shū)中，2020年—2022年，客戶(hù)A占黑芝麻智能營(yíng)收比重均超過(guò)四成，但2023年，A客戶(hù)被收入貢獻為15.2%的客戶(hù)F取代，且從前五大客戶(hù)名單中“消失”。

關(guān)于大客戶(hù)的丟失，黑芝麻智能在招股書(shū)中解釋稱(chēng)，主要是由于A(yíng)客戶(hù)升級現有智能駕駛解決方案，以及A客戶(hù)在商用車(chē)領(lǐng)域的下游客戶(hù)出現了營(yíng)運及流動(dòng)資金困難，導致采購量減少。

黑芝麻智能的大客戶(hù)是誰(shuí)？國內有媒體報道認為，該大客戶(hù)或為與黑芝麻智能“深度綁定”的一汽集團，因為在黑芝麻智能對外的重要合作示例中，排名第一的是一汽集團，且黑芝麻智能在2019年、2020年、2021年先后與一汽集團、一汽智能網(wǎng)聯(lián)開(kāi)發(fā)院、一汽南京達成達成合作，簽署項目合作協(xié)議。

不過(guò)，黑芝麻智能的招股書(shū)上注明，客戶(hù)A成立于2014年，未上市，總部位于浙江，企業(yè)所有權為私人，這與成立于1953年、總部位于長(cháng)春的一汽集團身份不符。此外，招股書(shū)上所寫(xiě)“客戶(hù)A為駕駛安全平臺供應商”，該客戶(hù)專(zhuān)注于安全駕駛硬件及數據服務(wù)產(chǎn)品研發(fā)、應用及推廣，其主要提供先進(jìn)的緊急剎車(chē)系統、盲點(diǎn)主動(dòng)安全系統及駕駛監控系統，這些業(yè)務(wù)也與一汽集團的業(yè)務(wù)不符。

而唯一符合上述特征的，是招股書(shū)“行業(yè)價(jià)值鏈中廣泛的合作伙伴及客戶(hù)群”中排名第二的所托瑞安。通過(guò)該合作關(guān)系，黑芝麻智能有了大規模自主開(kāi)發(fā)的算法及解決方案。

所托瑞安官網(wǎng)介紹，公司成立于2014年，是商用車(chē)安全駕駛及大數據應用領(lǐng)域的高科技企業(yè)，致力于商用車(chē)智能駕駛解決方案和數據產(chǎn)品的自主研發(fā)、應用和推廣，與卡車(chē)易購、路安聯(lián)運、東風(fēng)柳汽等商用車(chē)相關(guān)企業(yè)建立過(guò)合作，2022年4月完成了13億元的B輪融資。

值得一提的是，在所托瑞安與芯片企業(yè)的合作中，其與Mobileye的合作更為密切。2020年9月，所托瑞安宣布基于Mobileye領(lǐng)先的視覺(jué)技術(shù)開(kāi)發(fā)了防碰撞安全系統，2021年11月，所托瑞安與Mobileye發(fā)布了基于Mobileye EyeQ4H Powered by Mobileye（PbM）平臺，打造了新一代智能防碰撞解決方案。

客戶(hù)留存率低

在招股書(shū)中，還有一個(gè)現象值得關(guān)注，即黑芝麻智能的前五大客戶(hù)頻繁變更。

2021年，黑芝麻智能的前五大客戶(hù)分別為客戶(hù)A、Wingtech Technology Group（聞泰科技）、客戶(hù)B、客戶(hù)C、客戶(hù)D，這五大客戶(hù)對其收入的貢獻分別為 40.7%、12.7%、11.4%、7.0%、5.9%。

但到2022年，其前五大客戶(hù)卻變成客戶(hù)A、客戶(hù)D、Shanghai Baolong Group（上海寶隆集團）、客戶(hù)E、聞泰科技，對其收入的貢獻分別為43.5%、10.1%、9.6%、7.1%、5.1%，相較2021年有兩家大客戶(hù)發(fā)生變更。

再到2023年，其前五大客戶(hù)又變成客戶(hù)F、客戶(hù)D、客戶(hù)G、客戶(hù)H、客戶(hù)I，對其收入的貢獻分別為15.2%、10.7%、9.8%、6.2%、5.8%。其中，除了客戶(hù)D之外，其余四大客戶(hù)均為“新面孔”。三年來(lái)，除了客戶(hù)D一直存在，其他客戶(hù)也全部變了。“大客戶(hù)頻繁的更迭，也意味著(zhù)其客戶(hù)留存率低”，趙文表示，這勢必會(huì )影響新客戶(hù)對其信任度，也不利于芯片公司參與車(chē)企明星車(chē)型的打造。

陳杰也表示，黑芝麻智能在工具鏈等方面的不足，或許也與長(cháng)期依賴(lài)非車(chē)企大客戶(hù)有關(guān)。“芯片裝車(chē)規模越大，發(fā)現問(wèn)題、提升性能的速度就會(huì )更快，乘用車(chē)的規模比商用車(chē)規模大很多，對芯片迭代的幫助也更大。”某頭部自主車(chē)企的相關(guān)負責人分析稱(chēng)。

芯流智庫曾援引汽車(chē)智能駕駛芯片一線(xiàn)銷(xiāo)售人員的話(huà)稱(chēng)，黑芝麻智能市場(chǎng)推廣的力度不到位，業(yè)務(wù)線(xiàn)管理者之前做的是與底盤(pán)而非智駕相關(guān)的業(yè)務(wù)，與一線(xiàn)銷(xiāo)售溝通起來(lái)有很大的鴻溝，往往是在不斷調整中被競爭對手搶了先。

除了客戶(hù)留存率低，黑芝麻智能還存在著(zhù)難以將投資者轉換成自己的客戶(hù)的問(wèn)題。成立至今，黑芝麻智能獲得了一汽集團、上汽集團、東風(fēng)汽車(chē)集團、小米長(cháng)江產(chǎn)業(yè)基金、蔚來(lái)資本、吉利控股等車(chē)企以及博世等國際零部件tier1的投資。但黑芝麻智能目前并未拿到小米汽車(chē)、蔚來(lái)汽車(chē)的定點(diǎn)，也不曾見(jiàn)其獲得上汽集團定點(diǎn)車(chē)型的報道。

窗口關(guān)閉期已經(jīng)不遠

在當前的行業(yè)環(huán)境下，芯片企業(yè)想要深度綁定車(chē)企已變得愈發(fā)困難。“因為車(chē)企為了防患風(fēng)險，不想把雞蛋都放在一個(gè)籃子里。”上述自主車(chē)企負責人人士表示。

以黑芝麻智能的重要大客戶(hù)一汽集團為例，在智駕方面，2022年5月，地平線(xiàn)宣布一汽紅旗FEEA3.0電子電氣架構的車(chē)型將采用多顆征程 5芯片打造智能駕駛域控制器。去年5月，黑芝麻智能宣布將為一汽紅旗E001（紅旗EH7）和E202（紅旗EHS7）提供華山二號A1000L系列芯片。

此外，2023年9月，一汽集團與Mobileye簽署備忘錄，宣布將Mobileye Super Vision?自動(dòng)駕駛輔助功能集成到紅旗品牌主要車(chē)型中，MobileyeChauf－feur平臺集成到E701車(chē)型中。

智能座艙方面也是如此。今年3月份，億咖通宣布將與一汽聯(lián)合打造全新一代基于安托拉1000和安托拉1000Pro（采用2顆7納米“龍鷹一號”芯片）的智能座艙系統。一個(gè)月后的北京車(chē)展上，黑芝麻智能宣布將基于武當系列C1200家族，為紅旗打造高性?xún)r(jià)比的單芯片智能車(chē)控平臺方案。

在車(chē)企采取風(fēng)險分散策略的同時(shí)，近幾年智駕芯片市場(chǎng)已經(jīng)出現了收縮的趨勢，并初具分層狀態(tài)，地平線(xiàn)占據國產(chǎn)智駕芯片市場(chǎng)的主要份額，且穩步提升。黑芝麻智能與地平線(xiàn)之間的距離越拉越大。

4月份，黑芝麻智能首席市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)官楊宇欣在接受鈦媒體APP采訪(fǎng)時(shí)表示：“2025年是智能駕駛芯片的關(guān)鍵時(shí)刻。2025年之前如果沒(méi)有拿到客戶(hù)大規模量產(chǎn)項目，就會(huì )非常難”。“黑芝麻智能的市場(chǎng)進(jìn)度已經(jīng)落后了，這個(gè)市場(chǎng)非常慘烈，黑芝麻智能現在最緊要的任務(wù)是做好量產(chǎn)，打造爆款車(chē)型。”趙文說(shuō)。

黑芝麻智能官網(wǎng)顯示，其華山二號?A1000芯片除了在領(lǐng)克08上應用，還在東風(fēng)奕派eπ008、合創(chuàng )V09上應用。其中，領(lǐng)克08月銷(xiāo)6000輛左右，奕派eπ008月銷(xiāo)4000輛左右，合創(chuàng )V09月銷(xiāo)300輛左右。

（應受訪(fǎng)者要求，文中陳杰、趙文為化名）