經(jīng)濟觀察報 周信/文 在上半年取得業(yè)務(wù)層面的增長之后，汽車電子部件企業(yè)德賽西威（全稱“惠州市德賽西威汽車電子股份有限公司”，股票代碼：002920.SZ）開啟了新一輪產(chǎn)能擴張之路。

9月7日，德賽西威宣布，擬以非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過45億元，投資于中西部基地建設(shè)項目（一期）、位于廣東惠州的智能汽車電子系統(tǒng)及部件生產(chǎn)項目、智算中心及艙駕融合平臺研發(fā)項目。

對于擴增產(chǎn)能的原因，德賽西威方面向經(jīng)濟觀察報表示：“我們的經(jīng)營布局在不斷匹配市場快速增長，這幾年訂單需求不斷增加，我們對未來發(fā)展有信心。”

公開資料顯示，德賽西威成立于1986年，業(yè)務(wù)聚焦智能座艙、智能駕駛和網(wǎng)聯(lián)服務(wù)三大領(lǐng)域，主要產(chǎn)品包括車載信息娛樂系統(tǒng)、車身信息與控制系統(tǒng)、駕駛信息顯示系統(tǒng)、智能駕駛輔助安全系統(tǒng)及部件等。

在汽車智能網(wǎng)聯(lián)化的大趨勢下，成立多年的德賽西威在近些年迎來了快速發(fā)展期。德賽西威半年財報顯示，今年上半年營收和凈利潤同比均增長超過30%。但與此同時，德賽西威上半年的現(xiàn)金流同比下滑233.35%，銷售毛利和毛利率也呈現(xiàn)下降態(tài)勢。

由此，德賽西威為何仍一路擴張不止？德賽西威執(zhí)行副總裁、智能駕駛事業(yè)部總經(jīng)理李樂樂近期表示，德賽西威的戰(zhàn)略一定是要做高市占率，因此要繼續(xù)加大投入。

國內(nèi)某智能網(wǎng)聯(lián)公司負(fù)責(zé)人向經(jīng)濟觀察報表示，智能駕駛、智能座艙域控激烈的競爭仍將長期存在，德賽西威正面臨車企自研自產(chǎn)、華為車BU等頭部綜合供應(yīng)商的挑戰(zhàn)。

業(yè)務(wù)增速放緩

蓋世汽車研究院數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，德賽西威的座艙域控裝機量為35.32萬套，市場份額占比15.2%，超越為特斯拉代工的和碩和廣達(dá)，位居第一；智駕域控的裝機量則達(dá)到27.47萬套，市占率23%，幾乎與和碩、廣達(dá)齊平。

雖市占率高居行業(yè)第一，但德賽西威仍在設(shè)法提升市場份額。李樂樂曾表示，智駕領(lǐng)域還有龐大的市場，15萬—20萬元區(qū)間車型的智駕滲透還較低，增量市場會進(jìn)一步地釋放和快速發(fā)展。

2023年，國內(nèi)乘用車前裝市場累計標(biāo)配智駕域控達(dá)到183.9萬套，同比增長約70%，但滲透率僅為8.7%；今年一季度，國內(nèi)市場座艙域控前裝交付量達(dá)到 102.6萬套，搭載率為21.5%，智能駕駛和智能座艙均有較大的市場前景。

為提升市場份額，德賽西威不惜犧牲毛利率。上半年，德賽西威的毛利率同比下降0.33%至20.33%，而2023年其銷售毛利率為23.03%。此外，雖然德賽西威上半年營收同比增長27.5%，但近三個季度，其營收增速持續(xù)下降。2023年第四季度，德賽西威的營收增速為54.24%，今年一二季度的營收增速分別滑放緩至為41.78%和34.02%。

自動駕駛行業(yè)資深從業(yè)者楊劍向經(jīng)濟觀察報表示：“德賽西威在發(fā)力智駕領(lǐng)域，但自動駕駛芯片的價值已經(jīng)占到自動駕駛域控制器的50%以上，上游芯片的價格和供應(yīng)情況對智能網(wǎng)聯(lián)公司的成本控制、盈利能力具有重要影響，這或是德賽西威毛利承壓的重要因素之一。”

除了智駕領(lǐng)域，智能座艙域控的競爭也非常激烈。在20—25萬價格區(qū)間的汽車市場中，和碩、廣達(dá)的上半年市占率達(dá)43.2%，德賽西威市場份額下滑至8.6%，降幅近半。而車聯(lián)天下、鎂佳科技、博泰等加速搶占市場。

“20萬—25萬元區(qū)間的市占率降幅近半，但上半年其整體市占率仍是第一，說明德賽西威的域控產(chǎn)品在往價格更低的車型上發(fā)展”，北京某智能網(wǎng)聯(lián)汽車公司負(fù)責(zé)人陳祥表示，這也是德賽西威毛利率下降的重要原因，因為價格低的車型對供應(yīng)商域控的價格更敏感。

多方競爭者“搶食”

由于公司成立時間較早，德賽西威在行業(yè)中擁有一些先發(fā)優(yōu)勢。在德賽西威的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，智能座艙和智能駕駛占營收的比重分別為 68.12%和22.81%，其總營收的93%來自國內(nèi)市場。但德賽西威眼下面臨著很多“后來者”的挑戰(zhàn)。

首先，整車廠對于智艙和智駕的自研戰(zhàn)略，對德賽西威的影響很大。目前，德賽西威的智能座艙業(yè)務(wù)發(fā)展主要依賴于小鵬汽車和理想汽車。但小鵬汽車的智駕域控已選擇了捷普電子作為代工廠。2023年理想汽車占德賽西威的客戶比重達(dá)23.6%，其也不排除將會采用代工模式。

“座艙方案的技術(shù)壁壘并不是很高，但利潤卻相當(dāng)可觀，車企不僅會找多供應(yīng)商壓價，甚至是尋找代工廠。”陳祥表示，因此，除了第三方供應(yīng)商，代工廠將會對德賽西威的智能座艙業(yè)務(wù)構(gòu)成很大威脅。

對此，德賽西威方面對經(jīng)濟觀察報表示，部分車企有打造全棧能力的需求，希望通過這種方式來降本，但從現(xiàn)狀來看，自研是部分車企在特定時間內(nèi)的選擇。

智能駕駛領(lǐng)域也存在同樣的情況。去年，通過“車企自研+代工”模式配套的智駕域控超過了80萬套，占比超40%。隨著頭部車企爭相投入智駕，尤其是開展核心算法自研，域控領(lǐng)域“車企自研+第三方代工”的趨勢正越來越明顯。

“因為代工廠技術(shù)門檻相對較低，所以今后的競爭會更加激烈，會直接導(dǎo)致如德賽西威等一級供應(yīng)商的毛利、利潤下降。”楊劍說。

其次，智艙、智駕領(lǐng)域的“后起之秀”對德賽西威形成了步步緊逼之勢。例如，博世參投的車聯(lián)天下，其座艙域控市場份額從2023年的4.9%，上升至今年上半年的8.4%。此外，億咖通、華陽通用、航盛等的實力也不容小覷。

再者，國際大廠轉(zhuǎn)型以及一體化供應(yīng)商的出現(xiàn)，給德賽西威帶來了更多的競爭壓力。例如，華為車BU目前已成為車企用以宣傳其智駕能力的專用名詞。Momenta、小馬智行、知行科技等自動駕駛方案商，在經(jīng)過軟硬件一體化后也具備了競爭優(yōu)勢，地平線、黑芝麻科技等高階自動駕駛芯片商，也在橫向朝著智能座艙領(lǐng)域擴張。

“大疆旗下卓馭科技的城市NOA方案成本僅7000元。”楊劍表示，憑借較高的性價比，卓馭科技也獲得了大眾汽車、上汽通用五菱、奇瑞汽車等車企的青睞，在低端市場對德賽西威構(gòu)成了壓力。

海外探索尚未起效

面對國內(nèi)市場的內(nèi)卷，德賽西威將目光瞄向了國外市場。今年上半年，德賽西威獲得了豐田汽車的海外訂單，其位于德國魏瑪?shù)臍W洲新科技園區(qū)和西班牙智能工廠也開始建設(shè)。

德賽西威方面表示：“德賽西威對出海是很堅定的，把這個當(dāng)成一項長期戰(zhàn)略來做，這幾年趕上中國汽車出海的浪潮，實際上公司十多年前開始就布局海外市場了，所以能看到我們這兩年海外的營收也在快速增長，對此公司也制定了新一期面向海外的組織架構(gòu)，來支撐下個階段國際化的增長。”

一位熟悉德賽西威海外項目的人士表示，德賽西威拿到豐田的訂單僅1萬個左右，僅占豐田海外體量的很小一部分。

德賽西威半年報顯示，其上半年境外銷售額同比增長12.27%，產(chǎn)品毛利率為20.30%，高于國內(nèi)市場；不過，其上半年境外銷售占比為6.49%，同比下降了1.26%，且境外銷售的毛利率也同比下降了0.59%。

事實上，在歐洲、日本、美國等海外市場，除了特斯拉以外，通用、福特等品牌的高級智駕上車量產(chǎn)的速度都不快。“海外車企對供應(yīng)商的選擇比較保守和謹(jǐn)慎，對所有中國供應(yīng)商而言，開拓海外市場都并不容易，”楊劍說，對德賽西威也一樣，既然都布局了十幾年了，但依然沒有明顯成績，那說明海外客戶沒那么容易被說服。

值得一提的是，德賽西威管理層減持公司股票的消息不斷引發(fā)關(guān)注。自2021年起，就有代表德賽西威管理層的持股平臺開始減持股票。德賽西威大股東惠州市創(chuàng)新投資有限公司在2023年7月減持了不超過1100萬股，2024年又減持540.64萬股。神華投資也選擇減持德賽西威不超2%的股份。