21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道見習(xí)記者賴鎮(zhèn)桃 廣州報(bào)道

年初，一部新交付的波音737 MAX 9型客機(jī)在起飛不久后因門塞脫落，飛機(jī)艙門從高空墜落，幾個(gè)月后，波音的“星際客機(jī)”首次執(zhí)行載人飛行任務(wù)，結(jié)果以宇航員滯留太空收尾，接二連三的事故讓波音履陷信任危機(jī)。最近，波音再起風(fēng)波。

9月19日，波音宣布將在全球范圍內(nèi)凍結(jié)招聘、暫停加薪和晉升、停止非必要旅行等，進(jìn)入成本節(jié)約模式來“止血”。同時(shí)，數(shù)萬名波音工人也被強(qiáng)制無薪休假，來節(jié)省現(xiàn)金支出。

有評論認(rèn)為，這是波音在逆境中的“孤注一擲”。上周五，由于勞資雙方薪資談判破裂，33000名西雅圖波音工廠的工人投票決定發(fā)動(dòng)罷工，這是2008年來波音首次出現(xiàn)的大規(guī)模罷工。

大罷工現(xiàn)在仍在發(fā)酵，波音在西雅圖的組裝廠已經(jīng)陷入癱瘓，波音737MAX、777和767幾大暢銷機(jī)型都已停止生產(chǎn)，有機(jī)構(gòu)初步估計(jì)此次罷工將給波音帶來每天上億美元的營收虧損。

最近一周，波音股價(jià)累跌1.89%，過去一個(gè)月，市場擔(dān)心波音勞資談判破裂、工人發(fā)起大規(guī)模罷工，波音股價(jià)已經(jīng)大跌11.6%，今年以來，波音股價(jià)已經(jīng)跳水近四成。

疫情、安全問題等多重重壓下，波音本就負(fù)債累累，如今再添罷工風(fēng)波，更把波音進(jìn)一步拖向財(cái)務(wù)危機(jī)泥潭。穆迪、標(biāo)普幾大評級機(jī)構(gòu)近日相繼警告，正考慮把波音信用評級下調(diào)至“垃圾級”。而一旦評級下調(diào)，便意味著信譽(yù)下降和融資成本上升，這對正在“燒錢”研發(fā)新機(jī)型、試圖挽救業(yè)界口碑的波音來說并不是好事。

新官上任難解棘手挑戰(zhàn)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月13日，美國西雅圖和波特蘭地區(qū)約3.3萬名波音工人開始罷工。前一天，他們以94.6%的反對票，拒絕了波音公司和國際機(jī)械師和航空航天工人協(xié)會(huì)（IAM）于9月8日提出的臨時(shí)協(xié)議，96%的工人支持罷工，遠(yuǎn)超罷工所需的三分之二票數(shù)。

該臨時(shí)協(xié)議提出，將在四年合同期內(nèi)給員工加薪25%，并對醫(yī)療保健費(fèi)用和退休福利進(jìn)行其他改善。波音商用飛機(jī)部門首席執(zhí)行官Stephanie Pope形容，這份協(xié)議給出了波音有史以來最大的工資漲幅和更實(shí)惠的醫(yī)療保障。不過工會(huì)并不買賬，工人在談判時(shí)開出的漲薪要求是40%，波音給出25%的漲薪方案遠(yuǎn)低于此，不少員工抱怨“這個(gè)工資水平完全跟不上不斷上漲的生活成本和西雅圖昂貴的物價(jià)”。

民航專家李瀚明向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析，美國產(chǎn)業(yè)工人罷工并非新鮮事，已經(jīng)成為了集體薪資談判的一種手段。波音此次罷工風(fēng)波的直接原因是勞資雙方在加薪幅度上無法達(dá)成一致：勞方期望在四年內(nèi)加薪40%（相當(dāng)于每年加薪9%或每年多發(fā)一個(gè)月工資）；資方只愿意加薪25%（相當(dāng)于每年漲6%）。

雙方在漲薪幅度上都如此據(jù)理力爭，也和波音近年的營收黯淡有關(guān)。自2019年開始，波音已經(jīng)連續(xù)四年凈虧損，今年上半年虧損更同比擴(kuò)大兩倍，半年內(nèi)凈虧近18億美元。2019年至今，波音核心業(yè)務(wù)的總虧損已經(jīng)超過330億美元。

李瀚明表示，疫情期間長途出行需求大減，航空公司普遍“瘦身”，押后、取消了新飛機(jī)訂單，不可避免地影響了波音的現(xiàn)金流，加上此前737 MAX系列安全問題纏身，不少訂單流失，波音的財(cái)務(wù)也就愈發(fā)捉襟見肘。

此外，在李瀚明看來，近期大罷工的一大背景是波音新任CEO上任，管理層和工人代表都在互相表達(dá)訴求：資方需要提出新發(fā)展方案，而勞方則期望“新官為民做主”，改善勞動(dòng)條件。

實(shí)際上，年初以來，波音接二連三爆出安全丑聞，應(yīng)急艙門脫落、輪胎掉落、吹哨人指控等幾近把波音推回“麥道時(shí)刻”，時(shí)任CEO戴夫·卡爾霍恩難承重壓，在3月宣布離職。上個(gè)月，工程師出身的凱利·奧特伯格“臨危受命”就任波音CEO，之前波音歷任管理層和工人之間都關(guān)系緊張，奧特伯格上任后則表示他“致力于重塑公司和員工的關(guān)系”，不久前他還向員工喊話“罷工會(huì)把復(fù)蘇中的波音再次置于危難之中”。

但正如美國銀行分析師Ronald Epstein在一份報(bào)告里寫到的那樣，波音員工會(huì)記得，在前CEO戴夫·卡爾霍恩任職的2021年到2024年間，他的總薪酬增長了54.8%，是波音員工薪酬中位數(shù)的273倍，而與此同時(shí)，波音的股價(jià)下跌了20%，標(biāo)普指數(shù)在同一時(shí)期則上漲了40%，所以Epstein也理解“25%的漲薪對員工來說很難接受”。

罷工風(fēng)波沖擊幾何

這次參與罷工的波音員工達(dá)33000多人，波音全美的員工不到15萬人，相當(dāng)于波音超五分之一的美國員工都參與了罷工。而這次發(fā)生大罷工的西雅圖地區(qū)是波音大部分商用飛機(jī)的制造基地，這里有兩大工廠，一個(gè)是埃弗雷特工廠，這是波音最大的超級工廠，也是全球最大的飛機(jī)生產(chǎn)車間，主要生產(chǎn)767、777等寬體客機(jī)，新機(jī)型777X也在這里研發(fā)生產(chǎn)，另一個(gè)則是倫頓工廠，主要生產(chǎn)波音的主力機(jī)型737 MAX。

大罷工還在持續(xù)，西雅圖地區(qū)的飛機(jī)生產(chǎn)已經(jīng)停頓。波音首席財(cái)務(wù)官Brian West在上周五就警告，罷工將影響生產(chǎn)、交付和運(yùn)營，并危機(jī)波音的復(fù)蘇。

不少機(jī)構(gòu)分析師估算過罷工可能造成的經(jīng)濟(jì)損失。波音上一次罷工在2008年，彼時(shí)持續(xù)了50多天。投資銀行TD Cowen研究分析師Cai von Rumohr估計(jì)，如果這次罷工持續(xù)同樣長的時(shí)間，波音每天會(huì)損失1.08億美元的收入，總的損失高達(dá)55億美元。Jefferies 航空分析師 Sheila Kahyaoglu推算，罷工一個(gè)月對波音的現(xiàn)金流影響可能達(dá)到15億美元，還可能“破壞供應(yīng)商和供應(yīng)鏈的穩(wěn)定”。

需要注意的是，波音的財(cái)務(wù)狀況本就不容樂觀。波音商用飛機(jī)部門首席執(zhí)行官Stephanie Pope上周在給工會(huì)成員的信中表示，波音公司負(fù)債近600億美元。波音不只造飛機(jī)，但國防、航天、商業(yè)飛機(jī)幾大業(yè)務(wù)板塊近年都在盈虧線以下。財(cái)報(bào)顯示，截至二季度末，波音的短期和長期債務(wù)約為580億美元，凈債務(wù)約450億美元，幾乎是2025年預(yù)估稅息折舊及攤銷前利潤（Ebitda）的6倍。

罷工發(fā)生后，幾大評級機(jī)構(gòu)都擔(dān)心波音的現(xiàn)金流進(jìn)一步惡化。4月份，穆迪已把波音的信用評級下調(diào)至Baa3，離“垃圾級”僅一步之遙；上周五穆迪在一份聲明中表示，可能下調(diào)評級，正在評估“罷工的持續(xù)時(shí)間和對現(xiàn)金流的影響，以及波音可能為增強(qiáng)流動(dòng)性而進(jìn)行的股權(quán)融資”。惠譽(yù)、標(biāo)普目前給波音的評級都在BBB-，也是再下調(diào)一級就是“垃圾級”。

信用評級若降至垃圾級，不僅發(fā)債成本大增，融資難度也會(huì)增加，因?yàn)轲B(yǎng)老金一類的資金只能用來投“投資級”的公司，“投機(jī)級”或者說“垃圾級”的融資池也會(huì)相應(yīng)縮小。

為了應(yīng)對罷工的沖擊、改善現(xiàn)金流保住評級，波音這周宣布將對非工會(huì)員工實(shí)行滾動(dòng)休假，即每四周無薪休假一周以節(jié)省現(xiàn)金。強(qiáng)制的無薪休假會(huì)在商用飛機(jī)部門、國防和航天部門以及售后服務(wù)部門推進(jìn)。

波音首席財(cái)務(wù)官Brian West還表示，為了保存現(xiàn)金和“保障”波音的未來，公司已進(jìn)入成本節(jié)約模式。最近，波音推出的削減支出措施包括在全公司范圍內(nèi)凍結(jié)招聘、暫停加薪和晉升、停止任何非必要的旅行、暫停所有慈善或市場營銷和廣告支出、高管不再乘坐頭等艙或商務(wù)艙等。此外，West表示，波音公司將大幅削減供應(yīng)商支出，并削減737 Max、767和777的大部分訂單。

不過，李瀚明認(rèn)為，罷工對波音造成的影響有限。一般而言，航空公司都希望購買新飛機(jī)，因此一般新飛機(jī)剛剛設(shè)計(jì)出來的年份是旺季，目前波音相對而言處于淡季，訂單量遠(yuǎn)低于高峰期（2024年初至今訂單只有250架，旺季可達(dá)上千架），所以企業(yè)在和工會(huì)談判時(shí)沒有輕易讓步。飛機(jī)制造又是一個(gè)高度壟斷的行業(yè)，工人離職后難以找到相匹配的下家，所以此次談判更多是討價(jià)還價(jià)、以退為進(jìn)式談判，雙方都不想鬧崩。

一些專家也依然看好波音的長期前景，這是由市場格局決定的。康奈爾大學(xué)的集體談判專業(yè)教授Harry Katz表示，波音的長期前景非常穩(wěn)健，因?yàn)槿蝻w機(jī)制造是雙頭壟斷市場，波音只有空客一個(gè)競爭對手。

眼下波音的勞工對峙像一場憋氣考驗(yàn)。“工會(huì)和資方都想切下更大塊的蛋糕，但問題是他們能堅(jiān)持多久，”Gabelli funds的投資組合經(jīng)理Tony Bancroft稱。