財聯(lián)社3月22日訊（編輯 楊斌）同業(yè)存單指數基金憑借其“貨基替代”的賣(mài)點(diǎn)一度受到熱捧，去年12月以來(lái)，多只同業(yè)存單指數基金成立，其中不乏爆款“日光”基。但同時(shí)，部分同業(yè)存單指數基金卻經(jīng)歷了規模的大幅縮水，有昔日發(fā)行規模百億的基金，最多下降了84億。

基金業(yè)內人士指出，債牛之下，同業(yè)存單指數基金相比其他債券基金賺錢(qián)效應不足，“貨基替代”的賣(mài)點(diǎn)不再有吸引力。一旦營(yíng)銷(xiāo)熱度降低，個(gè)人投資者大量贖回造成基金規模的巨幅波動(dòng)也就不足為奇了。

規模最多縮水84億元，部分淪為不足億元的“迷你基”

3月19日，南華同業(yè)存單指數7天持有基金成立，這是2021年末以來(lái)全市場(chǎng)成立的第81只同業(yè)存單指數基金。

財聯(lián)社此前報道過(guò)，隨著(zhù)債市走牛，憑借費率優(yōu)惠、持倉透明、高性?xún)r(jià)比優(yōu)勢，去年指數債基受到了追捧。尤其是同業(yè)存單指數基金，2023年12月以來(lái)多只同業(yè)存單指數基金成立，其中不乏爆款“日光”基。

以3月1日成立的華商中證同業(yè)存單AAA指數7天持有期為例，2月22日，華商基金曾公告，該基金一日大賣(mài)52.21億元，超過(guò)募集規模上限50億元，啟動(dòng)比例配售。基金的認購截止日由原來(lái)的3月4日提前至2月20日，僅一天時(shí)間就結束募集。

但值得注意的是，部分2022年成立的同業(yè)存單指數基金，發(fā)行規模達百億元，如今卻大幅縮水，規模最多下降超過(guò)80億元。還有部分同業(yè)存單指數基金，規模縮水幅度超9成，直接淪為規模不足1億元的“迷你基”。

圖：規模縮水幅度較大的同業(yè)存單指數基金

（數據來(lái)源：Choice數據，財聯(lián)社整理）

如建信中證同業(yè)存單AAA指數7天持有基金，成立于2022年8月30日，發(fā)行時(shí)規模99.91億元，最新基金規模只有15.98億元，規模縮水了84億。成立于去年6月的匯安中證同業(yè)存單AAA指數7天持有期、富安達中證同業(yè)存單AAA指數7天持有期，最新規模只有5400萬(wàn)元、5700萬(wàn)元，較發(fā)行規模降幅超九成。

財聯(lián)社經(jīng)Choice數據查詢(xún)，目前證監會(huì )還受理了新華基金、信達澳亞基金、金信基金、中信保城基金、長(cháng)江證券（上海）資管的中證同業(yè)存單AAA指數7天持有期基金的發(fā)行申請。

“貨基替代”的賣(mài)點(diǎn)不再，同業(yè)存單指數基金收益陷低谷

同業(yè)存單基金屬于投資一攬子“同業(yè)存單”資產(chǎn)的被動(dòng)指數產(chǎn)品，跟蹤的是中證同業(yè)存單AAA指數，采取7天最短持有期限設計。以上述華商中證同業(yè)存單AAA指數為例，該基金采用被動(dòng)式指數化投資，主要投資于標的指數成份券及備選成份券，具有與標的指數以及標的指數所代表的市場(chǎng)相似的風(fēng)險收益特征。基金業(yè)績(jì)比較基準為中證同業(yè)存單AAA指數收益率*95%+銀行人民幣一年定期存款利率(稅后)*5%。

有基金業(yè)內人士向財聯(lián)社表示，同業(yè)存單指數基金在推行之初之所以受到歡迎，是因為其“貨基替代”的宣傳定位。

同業(yè)存單指數基金主要投資標的是高評級銀行存單，此類(lèi)資產(chǎn)流動(dòng)性好，信用風(fēng)險低，并且回撤也比較小。在一般市場(chǎng)環(huán)境下，同業(yè)存單指數基金收益處于貨幣基金和純債類(lèi)基金之間，可以說(shuō)是兼顧了貨幣基金類(lèi)產(chǎn)品的流動(dòng)性也增加了組合在利率下行周期下的整體收益率，很大程度上彌補了貨幣基金收益率不足的缺點(diǎn)。

此外，同業(yè)存單指數基金投資門(mén)檻極低，1元起購。該類(lèi)基金也不收取申購費和贖回費，管理費、托管費等其他費用也相對較低。與貨幣基金的攤余成本法不同，同業(yè)存單指數基金采用與債券型基金一樣的市值法計價(jià)，會(huì )在每個(gè)交易日晚間更新當日凈值。

據Choice數據，剔除今年新成立的新基金，全市場(chǎng)同業(yè)存單指數基金的年化收益率中位數為2.16%，最高3.85%。而2023年貨幣基金的凈值增長(cháng)率中位數為1.97%，短期純債和中長(cháng)期純債基分別為3.32%和3.93%。

但正是由于債市走牛，“同業(yè)存單指數基金相比其他債券基金賺錢(qián)效應不足。”上述基金業(yè)內人士進(jìn)一步表示。同業(yè)存單指數基金本質(zhì)屬債券基金，對貨幣基金的替代效應不足以支撐其繼續吸引更多資金流入。

同業(yè)存單指數基金流動(dòng)性好，參與申購者多為個(gè)人投資者。盡管發(fā)行初期機構的營(yíng)銷(xiāo)手段可以讓部分同業(yè)存單指數基金獲得追捧，一旦營(yíng)銷(xiāo)熱度降低，賺錢(qián)效應不足，個(gè)人投資者大量贖回造成基金規模的巨幅波動(dòng)也就不足為奇了。

另有固收基金經(jīng)理向財聯(lián)社指出，當前同業(yè)存單收益率位置較低，短期同業(yè)存單指數基金收益難有大幅提升的機會(huì )。

截至3月22日，3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、1年期A(yíng)AA同業(yè)存單到期收益率分別為2.11%、2.17%、2.20%、2.25%。

上述固收基金經(jīng)理進(jìn)一步指出，2024年，《商業(yè)銀行資本管理辦法》（簡(jiǎn)稱(chēng)“資本新規”）正式實(shí)施，銀行自營(yíng)資金持有3個(gè)月以上同業(yè)存單風(fēng)險權重將由25%上調至40%。且對于商業(yè)銀行實(shí)施“穿透法”計量的公募基金，資本新規之下其投資偏好與銀行自營(yíng)直投是一致的。受此影響，同業(yè)存單指數基金的收益吸引力還會(huì )降低。