普利制藥年報難產(chǎn)遭證監(jiān)會立案，財務(wù)數(shù)據(jù)中存在三大疑點

李科文2024-05-10 14:00

5月8日，普利制藥因未在法定期限內(nèi)披露2023年年度報告，涉嫌信息披露違法違規(guī)，被中國證監(jiān)會決定對公司立案。

普利制藥2023年年度報告難產(chǎn)原因是，其2021年和2022年年報或涉嫌財務(wù)造假。4月16日，普利制藥公告，公司收到海南證監(jiān)局出具的責(zé)令改正措施決定，海南證監(jiān)局在現(xiàn)場檢查中發(fā)現(xiàn)公司2021年、2022年年度報告中營業(yè)收入、利潤等財務(wù)信息披露不準(zhǔn)確。

而普利制藥管理層與審計機構(gòu)就相關(guān)問題也還處于僵持階段。審計機構(gòu)天健會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）表示，普利制藥公司尚未向其完整、及時地提供營業(yè)收入、營業(yè)成本等重要審計領(lǐng)域?qū)徲嬎栉募Y料，也未向其提供2023年度財務(wù)報表。

界面新聞綜合梳理普利制藥2019年至2022年年報后推斷，其營業(yè)收入、利潤等財務(wù)信息披露不準(zhǔn)確或與應(yīng)收賬款激增、在建工程和固定資產(chǎn)激增相關(guān)。這搭建的資金閉環(huán)，或是普利制藥財務(wù)造假的體現(xiàn)。

應(yīng)收賬款遠超營收增長

普利制藥的主營業(yè)務(wù)為仿制藥的生產(chǎn)與銷售，涵蓋抗過敏類藥物、非甾體鎮(zhèn)痛抗炎類藥物、抗生素類藥物、消化類藥物等領(lǐng)域。

仿制藥不是個好做的生意。特別是，國家集采的穩(wěn)定推行已成為行業(yè)內(nèi)企業(yè)要適應(yīng)的新常態(tài)。

普利制藥的異樣變化便發(fā)生在其核心產(chǎn)品——用于緩解慢性特發(fā)性蕁麻疹及過敏性鼻炎相關(guān)癥狀的地氯雷他2020年8月中標(biāo)第三批集采前后。

據(jù)西南證劵，在第三批國家集采，普利制藥地氯雷他定片5mg以最低價0.472元中標(biāo)，降幅達68.0%。

2021年，是第三批國家集采推行的第一個完整年，也是在這年，相比于同樣納入集采的同行，普利制藥的應(yīng)收賬款增長仍持續(xù)出現(xiàn)了不合常理的情況——其營收賬款增長遠超營收增長。

普利制藥得應(yīng)收賬款增幅幾乎是總營收增幅的一倍。

其中2019年至2022年四年時間里，普利制藥的應(yīng)收賬款分別3.31億元、5.98億元、8.76億元和9.24億元，并以141.60%、80.77%、46.37%和5.52%的幅度增長，而同期普利制藥的主營業(yè)務(wù)營業(yè)收入為 9.5億元、11.89億元、15.09億元和 18.06億元，增幅僅52.28%、25.10%、26.94%和19.72%。

對比同行來看，地氯雷他定片同樣中標(biāo)第三批國家集采的信立泰則未呈現(xiàn)這類異樣。

據(jù)西南證劵，在第三批國家集采，信立泰地氯雷他定片5mg以0.58元中標(biāo)。而2019年至2022年得四年時間離，信立泰的應(yīng)收賬款分別11.66億、5.27億、3.98億和5億，增幅分別為-20.94%、-54.85%、-24.40%和25.59%。

普利制藥的營收增長幾乎是應(yīng)收賬款帶動。這也意味著，普利制藥的營收增長根本沒給公司帶來實際的現(xiàn)金收入。

一種可能是，普利制藥把貨都壓在了下游經(jīng)銷商或子公司。據(jù)年報，普利制藥的營銷網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋全國各省、市、自治區(qū)千家醫(yī)院以及多家基層醫(yī)療機構(gòu)等醫(yī)療終端，擁有經(jīng)銷商和配送商千余家。

例如，2021年、2022年，普利制藥對子公司浙江瑞利分別存在4.87億元、6.7億元的應(yīng)收賬款，占對應(yīng)應(yīng)收賬款期末余額合計數(shù)的比例分別是45.36%、70.55%，是對應(yīng)年度內(nèi)的最大應(yīng)收款單位。

2019年至2022年，普利制藥的收現(xiàn)比分別為0.94、0.8、0.92和0.96。

此外，2019年至2022年，普利制藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為145.1天、98.27天、149.5天和170.6天。截至2022年年末，普利制藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率已跌至2.007次。

異常激增的預(yù)付款和越來越慢的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

更異常的是普利制藥的預(yù)付款項。

2021年，普利制藥的預(yù)付款項從2020年的3706萬激增至2.545億，同比增長586.68%。增幅為2.1744億元。

在2021年年報中，普利制藥卻完全沒有解釋為何這筆項目會突然激增。

雖然普利制藥未對這筆異常的預(yù)付款做解釋，但普利制藥的存貨激增暴露了部分資金的去向。

2021年，普利制藥的存貨激增178.64%，從2019年的9409萬增至2.622億。也就是說，預(yù)付款項中有77.31%，（即三分之二），1.6811億元流入存貨項目。據(jù)2021年年報，存貨項目中增長最大的子項目是原材料。

因此，這也導(dǎo)致普利制藥的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)波動巨大。

在核心產(chǎn)品已納入集采，營業(yè)收入還在逐年增長的情況下，2019年至2022年，普利制藥的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)卻越來越慢，分別為145.1天、98.27天、149.5天和170.6天。其中，2022年170.6天的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)更是普利制藥近8年來最高。

而對比同行來看，地氯雷他定片同樣中標(biāo)第三批國家集采的信立泰的存貨項目則處于相反狀態(tài)——2019年至2022年，信立泰的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為106.4天、111.3天、54.42天和46.43天。

在集采保障了大部分銷售的背景下，普利制藥的存貨流轉(zhuǎn)還變慢實屬異常。