經(jīng)濟觀(guān)察網(wǎng) 記者 蔡越坤 5月9日，聯(lián)創(chuàng )資本創(chuàng )始合伙人、董事長(cháng)在由投中網(wǎng)主辦的“第18屆中國投資年會(huì )”上接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，2023年，A股共279家企業(yè)通過(guò)首發(fā)審核（同比下降47%），2024年一季度，A股共22家企業(yè)通過(guò)首發(fā)審核，創(chuàng )注冊制改革以來(lái)新低。IPO（首次公開(kāi)發(fā)行）大幅度的下降導致創(chuàng )投機構在退出時(shí)面臨很大的挑戰。

談到當下中國創(chuàng )投市場(chǎng)的形勢，韓宇澤坦言，當下，整個(gè)創(chuàng )投市場(chǎng)悲觀(guān)的情緒比重不小，因為創(chuàng )投機構依然面臨著(zhù)融資難、投資難、退出難三方面問(wèn)題。

第一，融資難。連續兩年多人民幣股權融資大幅度下降，其中，美元基金投資更是斷崖式下跌，市場(chǎng)資金少了一大塊，整個(gè)市場(chǎng)扶持科技創(chuàng )新的力度差距就比較大。

第二，投資難。經(jīng)濟下行，整個(gè)投資環(huán)境面臨巨大的挑戰，甚至出現一些惡化的情況。更為重要的是，A股資本市場(chǎng)在2023年到今年一季度經(jīng)歷了大幅度的調整和下跌，導致整個(gè)市場(chǎng)投資人的信心受到了嚴重的損害。在這種情況下，企業(yè)想拿到投資是非常難的。一方面資金供給少了，另一方面投資項目由于經(jīng)濟環(huán)境的變化，原來(lái)的估值和當下的估值體系已經(jīng)不能匹配，很多機構都融不到錢(qián)，特別是中小企業(yè)，面臨嚴重的融資難問(wèn)題。

第三，退出難。近兩年IPO退出的案例數量連續下跌。目前的投資機構依然還是指望著(zhù)通過(guò)IPO退出，但是IPO又大幅度收緊，所以就暴露出退出難的問(wèn)題。

韓宇澤稱(chēng)，創(chuàng )業(yè)投資與私募股權投資基金本質(zhì)是“投資，退出，再投資”的循環(huán)過(guò)程，基金退出應該是私募股權投資循環(huán)的核心環(huán)節。對于整個(gè)行業(yè)和單個(gè)機構來(lái)說(shuō)，如果沒(méi)有順利的“退”，就難有充滿(mǎn)信心的“進(jìn)”。

對于2024年，韓宇澤認為，并購將成為創(chuàng )投機構股權投資退出的主要方式，GP（General Partner，GP）應將IPO退出的觀(guān)念轉向通過(guò)并購方式退出。創(chuàng )投機構對于股權投資的運營(yíng)模式、團隊觀(guān)念、管理模式等各方面都需要調整。同時(shí)，創(chuàng )投機構作為管理人，應該放寬并購標準，促進(jìn)更多交易案例落地形成示范效應，營(yíng)造良好的并購退出環(huán)境。