在日益下行的存款利率面前，投資者的偏好已然發(fā)生了變化。6月19日，北京商報記者調查發(fā)現，相較購買(mǎi)存款產(chǎn)品，如今不少投資者更愿意將資產(chǎn)配置至銀行理財市場(chǎng)，購買(mǎi)凈值波動(dòng)較小、風(fēng)險表現穩健的理財產(chǎn)品。來(lái)自機構監測數據顯示，截至6月19日，理財規模已接近30萬(wàn)億元，多位分析人士認為，理財產(chǎn)品存續規模有望在年末突破30萬(wàn)億元。

來(lái)買(mǎi)理財的投資者多了

過(guò)去，大多數客戶(hù)來(lái)到銀行，往往直奔主題開(kāi)設儲蓄賬戶(hù)或購買(mǎi)定期存款，然而今年以來(lái)，理財經(jīng)理楊光（化名）發(fā)現，投資者的需求開(kāi)始多樣化，他們不再滿(mǎn)足于傳統存款產(chǎn)品，轉而開(kāi)始尋求風(fēng)險適中、收益相對更高的投資渠道。

“‘資管新規’剛落地時(shí)，不少投資者無(wú)法接受凈值型理財產(chǎn)品的表述，擔心資金安全得不到保障。”楊光回憶，“經(jīng)過(guò)了這么多年的發(fā)展，現在的理財產(chǎn)品市場(chǎng)已經(jīng)形成了多元化、層次分明的產(chǎn)品體系，凈值型理財產(chǎn)品不再是陌生的概念，而是成為了主流。”

在楊光看來(lái)，投資者從偏好存款產(chǎn)品轉向理財產(chǎn)品，是市場(chǎng)成熟與個(gè)人理財意識提升的必然結果。

白領(lǐng)聶雨萱（化名）正是這一轉變的典型代表。多年來(lái)，她一直將大部分流動(dòng)資金存入銀行定期存款，享受著(zhù)安心卻不算豐厚的回報。一次偶然的機會(huì )，在理財經(jīng)理的推薦下，了解到低波穩健產(chǎn)品，經(jīng)過(guò)一番深思熟慮，她決定嘗試性地將一部分資金配置到中低風(fēng)險凈值型理財產(chǎn)品中。幾個(gè)月后，當看到自己的資產(chǎn)在穩健增值，遠超同期定期存款的收益時(shí)，她逐步增加了在理財市場(chǎng)的投資比例。

這樣的案例還有很多，為了吸引投資者的目光，6月以來(lái)，已有多家理財公司大打折扣，降費讓利舉措不斷。例如，信銀理財6月19日起，對“安盈象固收穩健三個(gè)月持有期11號理財產(chǎn)品”的多類(lèi)份額銷(xiāo)售服務(wù)費給予階段性?xún)?yōu)惠；6月18日起，招銀理財對“招睿安泰封閉15號固定收益類(lèi)理財計劃”給予階段性費率優(yōu)惠。

在銷(xiāo)售端，理財經(jīng)理們利用市場(chǎng)對穩健投資需求的高漲，也開(kāi)啟一波火熱營(yíng)銷(xiāo)，“現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品，七日年化能達到2.09%”“我行新一期明星理財開(kāi)始募集了，成立以來(lái)年化收益最高6.75%，有需求的客戶(hù)私我”。一位理財經(jīng)理介紹稱(chēng)，“相較于傳統存款產(chǎn)品，部分理財產(chǎn)品不僅在收益上更有競爭力，設計也更加靈活，最近有不少投資者前來(lái)咨詢(xún)”。

投資者的理財觀(guān)念已從過(guò)去的“保本為先”轉變?yōu)椤帮L(fēng)險認知下的資產(chǎn)增值”，再次引發(fā)了有關(guān)存款“搬家”的探討。盤(pán)古智庫高級研究員江瀚分析稱(chēng)，在存款利率下行的背景下，存款搬家至理財是一種市場(chǎng)自我調節的現象。其次，由于理財產(chǎn)品的收益往往高于存款，這使得投資者尋求更高的回報，因此選擇將資金從存款轉移至理財市場(chǎng)。再次，這也反映了投資者對于資產(chǎn)配置的多樣化需求以及對理財市場(chǎng)的信心。然而也應看到，投資者需要謹慎選擇理財產(chǎn)品，避免盲目追求高收益而忽視風(fēng)險。

融360數字科技研究院分析師艾亞文在接受北京商報記者采訪(fǎng)時(shí)指出，存款搬家至理財這一現象，存在著(zhù)存款利率下行的客觀(guān)因素，也反映出居民對財富保值增值需求的不斷提升，銀行理財產(chǎn)品中的現金及貨幣類(lèi)理財產(chǎn)品、中低風(fēng)險的固收類(lèi)理財產(chǎn)品，收益率高于存款利率，且風(fēng)險整體不高，吸引了不少偏保守型的投資者。

理財產(chǎn)品規模劍指30萬(wàn)億

存款搬家并不是一個(gè)新詞，以往大多是居民儲蓄資金從存款搬至了股市，如今，理財產(chǎn)品市場(chǎng)日趨成熟，提供了包括貨幣市場(chǎng)基金、債券型基金、混合型基金、結構性理財產(chǎn)品等多種類(lèi)型的產(chǎn)品，滿(mǎn)足了不同風(fēng)險偏好投資者的需求，這促使一部分原本可能存入銀行的儲蓄轉向了理財市場(chǎng)。

此外，手工補息被禁止降低了存款收益，也直接加速了存款搬家的必然性。今年4月，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機制發(fā)布《關(guān)于禁止通過(guò)手工補息高息攬儲維護存款市場(chǎng)競爭秩序的倡議》明確，銀行應將手工補息納入監測管理范圍，嚴禁通過(guò)事前承諾、到期手工補付息等方式，變相突破存款利率授權要求或自律上限。

彼時(shí)多機構研報就指出，受銀行降息、禁止“手工補息”等影響，“存款搬家”現象或有抬頭跡象。據人民銀行發(fā)布的信息，4月末，人民幣存款余額291.59萬(wàn)億元，同比增長(cháng)6.6%，但單月人民幣存款減少3.92萬(wàn)億元，其中，住戶(hù)存款縮減了1.85萬(wàn)億元。那么少的這近2萬(wàn)億元存款去哪了？普益標準發(fā)布的數據顯示，截至4月30日，銀行理財存續產(chǎn)品總量為41386款，存續規模總計約為28.72萬(wàn)億元，環(huán)比增加約2.52萬(wàn)億元。

5月單月雖然人民幣存款余額相較4月有所增加，但理財產(chǎn)品規模增速態(tài)勢并未減少。6月19日，普益標準最新監測數據顯示，截至5月末，銀行理財存續產(chǎn)品規模約為28.98萬(wàn)億元，相較4月末繼續上漲，截至6月19日，理財產(chǎn)品存續規模已接近30萬(wàn)億元，達到29.29萬(wàn)億元。

普益標準研究員張濤指出，6月理財規模波動(dòng)受到多重因素影響。現金管理類(lèi)產(chǎn)品縮減，債市表現強勢，中長(cháng)期限收益率下行，理財產(chǎn)品的凈值增幅略有收窄。同時(shí)，存款利率下調和手工補息的余波仍在影響理財規模的變化。跨季資金面趨于穩定，理財回表風(fēng)險不大，但需要注意銀行季末存款流入的壓力和理財贖回規模不及歷史同期的現象。未來(lái)理財市場(chǎng)的波動(dòng)還將取決于金融政策和市場(chǎng)流動(dòng)性。

從2023年資管市場(chǎng)的發(fā)展情況來(lái)看，彼時(shí)銀行理財走向凈值化、“破凈”帶來(lái)的兩次“贖回潮”使得市場(chǎng)感受到不小壓力，去年6月末，銀行理財市場(chǎng)存續規模一度降至25.34萬(wàn)億元被公募基金管理規模實(shí)現反超，一度讓業(yè)內嘩然。

但如今來(lái)看，資管行業(yè)“老大哥”地位不會(huì )輕易被改變。正如艾亞文所言，從今年以來(lái)理財規模的增速來(lái)看，年末銀行理財規模超過(guò)30萬(wàn)億元的可能性非常大，甚至可能在年底贖回潮前沖擊更高的位置，長(cháng)久來(lái)看，理財規模有望保持相對強勁的增長(cháng)。

江瀚也持有同樣看法，他進(jìn)一步指出，針對存款搬家或將推動(dòng)年末銀行理財規模超過(guò)30萬(wàn)億元的觀(guān)點(diǎn)，在一定程度上是合理的。其次，隨著(zhù)存款利率的下行，投資者尋求更高收益的動(dòng)力增強，因此更可能將資金投向理財產(chǎn)品。同時(shí)，隨著(zhù)理財市場(chǎng)的不斷發(fā)展和完善，理財產(chǎn)品的種類(lèi)和數量也在不斷增加，這為投資者提供了更多選擇。

新金融專(zhuān)家余豐慧也提到，隨著(zhù)存款搬家的趨勢，更多的資金可能會(huì )流入理財市場(chǎng)，這將直接推動(dòng)銀行理財市場(chǎng)規模的增長(cháng)。同時(shí)，這也意味著(zhù)銀行需要提供更多、更豐富的理財產(chǎn)品，以滿(mǎn)足不同客戶(hù)的需求。

銀行的一把“雙刃劍”

存款搬家至理財市場(chǎng)是投資者在風(fēng)險與收益之間權衡后的選擇，而這對于銀行來(lái)說(shuō)是一把“雙刃劍”。

“從優(yōu)勢方面看，理財產(chǎn)品的資金成本相對更為靈活，有助于銀行調整負債結構，減輕利息支出壓力，這是銀行尋求新的資金來(lái)源和成本控制的一種方式”，余豐慧進(jìn)一步指出，另一方面，存款的減少確實(shí)限制了銀行的可用資金量，可能影響其信貸投放能力和盈利能力。對于那些依賴(lài)存款作為主要資金來(lái)源的中小銀行來(lái)說(shuō)，存款搬家帶來(lái)的影響尤為顯著(zhù)。這些銀行可能會(huì )面臨資金短缺的問(wèn)題，進(jìn)而影響其信貸投放能力。

“此外，存款搬家也可能會(huì )影響銀行的資產(chǎn)負債管理。在一定的資產(chǎn)負債管理策略下，存款的搬家可能會(huì )導致銀行的流動(dòng)性管理難度增加。同時(shí)，對于一些依賴(lài)于存款的支付清算、客戶(hù)保證金等基礎金融服務(wù)，存款搬家也可能對銀行的金融服務(wù)穩定性產(chǎn)生一定影響”，余豐慧如是說(shuō)道。

對銀行來(lái)說(shuō)，雖然存款作為核心負債的地位依舊穩固，但面對金融市場(chǎng)多元化發(fā)展趨勢，還需要適應新形勢，主動(dòng)調整負債結構以應對存款搬家帶來(lái)的挑戰。

北京商報記者?宋亦桐