經(jīng)濟觀(guān)察網(wǎng) 記者 張鈴 2024年6月19日晚間，美迪西（688202.SH）對上交所下發(fā)的年報問(wèn)詢(xún)函進(jìn)行了回復。

2023年，美迪西出現了上市以來(lái)首次年度營(yíng)收負增長(cháng)、凈利潤虧損。該年營(yíng)收較上年減少2.93億元，同比下降17.68%；凈利潤虧損3321萬(wàn)元，同比下降110%；毛利率為23.77%，同比下降17.02%。

在2024年5月27日舉行的2023年年度業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上，美迪西創(chuàng )始人、董事長(cháng)陳春麟曾代表管理團隊向投資者致歉。

此次上交所要求美迪西結合客戶(hù)數量、客單價(jià)和主要訂單推進(jìn)情況分析營(yíng)業(yè)收入和毛利率下滑的原因，以及成本費用增加的具體情況及原因，并判斷凈利潤下滑趨勢是否仍將持續。

美迪西回復，2023年各業(yè)務(wù)合作的客戶(hù)數量保持增加，但各業(yè)務(wù)的客單價(jià)有所下降。藥物發(fā)現與藥學(xué)研究業(yè)務(wù)客單價(jià)從2022年的146.17萬(wàn)元下降至2023年的92.37萬(wàn)元，同比下降36.81%；臨床前研究業(yè)務(wù)客單價(jià)從2022年的141.01萬(wàn)元下降至2023年的107.75萬(wàn)元，同比下降23.59%。

美迪西提到，受生物醫藥行業(yè)投融資熱度下降影響，行業(yè)競爭加劇，訂單價(jià)格有所下降。同時(shí)，生物醫藥企業(yè)的研發(fā)推進(jìn)更為謹慎，部分研發(fā)服務(wù)訂單延遲執行，綜合導致客單價(jià)下降，進(jìn)而導致?tīng)I收下降。疊加人力成本增加及固定資產(chǎn)折舊等制造費用增加的影響，導致毛利率下降。

國內一家上市CRO（臨床前綜合研發(fā)服務(wù)合同定制研發(fā)機構）公司的研發(fā)總監告訴經(jīng)濟觀(guān)察網(wǎng)，近一年多來(lái)，許多CRO業(yè)務(wù)的客單價(jià)確實(shí)有比較明顯的下降，不過(guò)他所在公司客單價(jià)的下降幅度比美迪西要低。他判斷，國內業(yè)務(wù)競爭比較“卷”，美迪西以境內客戶(hù)為主，比自己所在的這類(lèi)以境外客戶(hù)為主的公司受生物醫藥行業(yè)寒冬的影響要大。

在藥物發(fā)現與藥學(xué)研究板塊，國內可與美迪西比較的公司主要有康龍化成（300759.SZ/03759.HK）、睿智醫藥（300149.SZ）和泓博醫藥（301230.SZ）。2023年，康龍化成與泓博醫藥的藥物發(fā)現與藥學(xué)研究業(yè)務(wù)有小幅增長(cháng)，但增幅均下降。睿智醫藥的該業(yè)務(wù)則出現5.87%的下降。

在臨床前研究板塊，國內可與美迪西比較的公司是昭衍新藥（603127.SH/6127.HK）。2023年，昭衍新藥該業(yè)務(wù)營(yíng)收小幅增長(cháng)4.31%，毛利率則有所下滑。和美迪西類(lèi)似，昭衍新藥也在年報中稱(chēng)受行業(yè)不景氣及競爭加劇影響，營(yíng)收承壓。

美迪西預計，未來(lái)一段期間內，其毛利率仍將有所下降，凈利潤水平存在持續下滑的可能性。

“市場(chǎng)確實(shí)不那么好。”前述研發(fā)總監說(shuō)，近期，部分小型生物技術(shù)公司（Biotech）將項目停掉了，有的公司甚至倒閉。今年上半年的情況比去年更差，從趨勢上看，行業(yè)的溫度不會(huì )在短期內回暖。

境內外收入和毛利率差異也是上交所問(wèn)詢(xún)的重點(diǎn)。2023年，美迪西境內客戶(hù)收入為9.78億元，同比下降22.44%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入71.63%；境外客戶(hù)收入為3.87億元，同比下降2.59%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入28.37%。境內毛利率為21.80%，境外毛利率為28.75%。上交所要求美迪西說(shuō)明境內外收入變動(dòng)幅度存在差異的原因、境外業(yè)務(wù)毛利率高于境內業(yè)務(wù)的合理性。

美迪西回復，2023年境外客戶(hù)相較境內客戶(hù)數量增幅更大，且境內業(yè)務(wù)以新簽訂單規模降幅更大的臨床前研究業(yè)務(wù)為主，此外，美元匯率總體的走高對境外收入規模的統計有提升影響。

在境內外毛利率差異方面，美迪西提到，境內業(yè)務(wù)使用非人靈長(cháng)類(lèi)實(shí)驗動(dòng)物的比重較高，導致毛利率相對境外較低。

上交所關(guān)注的另一個(gè)重點(diǎn)是美迪西大幅增加的應收賬款規模。2021年—2023年，美迪西應收賬款分別為2.15億元、5.14億元、5.91億元。美迪西解釋?zhuān)?022年以來(lái)，其經(jīng)營(yíng)規模總體有所增加，帶動(dòng)了應收賬款規模的增長(cháng)。此外，部分客戶(hù)出于對未來(lái)存在不確定性風(fēng)險的考慮，對款項支付更為保守穩健，綜合導致應收賬款大幅增加。

前述研發(fā)總監說(shuō)，近期許多Biotech現金流緊張，在管線(xiàn)推進(jìn)上謹慎，這確實(shí)是行業(yè)面臨的共性問(wèn)題。最近，他所在的公司就正在催收一家Biotech客戶(hù)的款項。

成立于2004年的美迪西是一家生物醫藥臨床前綜合研發(fā)服務(wù)合同定制研發(fā)機構（CRO）。2019年11月，美迪西上市，成為科創(chuàng )板CRO第一股，發(fā)行價(jià)為41.5元/股。上市后，美迪西股價(jià)一度高歌猛進(jìn)，在2021年9月沖到800元/股，隨后一路下挫，截至6月20日，美迪西股價(jià)為28.55元/股。在后復權形式下，美迪西當前股價(jià)為58.5元/股，較年初跌去57.16%，較股價(jià)高點(diǎn)跌去92.52%。