上市券商首批半年度業(yè)績(jì)預告正陸續披露，截至記者發(fā)稿，已有紅塔證券、首創(chuàng )證券、東興證券、太平洋證券、國聯(lián)證券、天風(fēng)證券、海通證券、中泰證券、東北證券、國海證券、華西證券等11家上市券商披露了2024年半年度業(yè)績(jì)預告。受自營(yíng)業(yè)務(wù)的影響，上述券商中，有部分業(yè)績(jì)彈性較大，呈大幅增長(cháng)的趨勢，也有的業(yè)績(jì)表現不及預期，出現大幅下降甚至虧損。其中，紅塔證券、首創(chuàng )證券、東興證券三家券商凈利潤同比預增超50%。

整體來(lái)看，上半年，上市券商業(yè)績(jì)預計呈現較大分化。多位券商分析師預測，自營(yíng)業(yè)務(wù)仍是決定券商業(yè)績(jì)表現的核心因素。同時(shí)，下半年證券行業(yè)業(yè)績(jì)和板塊估值有望逐漸修復，堅定看好券商板塊的配置價(jià)值。

自營(yíng)業(yè)務(wù)仍是

券商業(yè)績(jì)核心變量

7月8日晚間，紅塔證券、首創(chuàng )證券、東興證券發(fā)布半年度業(yè)績(jì)預增公告。紅塔證券預計，2024年半年度實(shí)現歸母凈利潤4.49億元，同比增長(cháng)52.27%。首創(chuàng )證券預計，2024年半年度實(shí)現歸母凈利潤4.55億元到4.95億元，同比增長(cháng)65.44%到79.98%。東興證券預計，2024年半年度實(shí)現歸母凈利潤5.3億元到6.3億元，同比增長(cháng)51.47%到80.05%。

對于業(yè)績(jì)增長(cháng)的原因，東興證券表示，公司堅守絕對收益理念，投資業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)，實(shí)現整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)同比大幅提升。紅塔證券表示，上半年持續優(yōu)化資產(chǎn)負債結構，進(jìn)一步提升資產(chǎn)配置的科學(xué)性和有效性，取得明顯效果，從而實(shí)現公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)同比增加。首創(chuàng )證券表示，公司及時(shí)調整經(jīng)營(yíng)策略，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和固定收益投資交易業(yè)務(wù)收入同比增幅較大。

財通證券資深非銀分析師許盈盈表示：“上半年，券商收費類(lèi)業(yè)務(wù)中，預計經(jīng)紀業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)仍承壓，大資管業(yè)務(wù)保持一定韌性。資金類(lèi)業(yè)務(wù)中，預計利息收入承壓，自營(yíng)投資仍是決定業(yè)績(jì)的核心因素。其中，二季度以來(lái)債券市場(chǎng)行情延續，考慮到券商普遍加強固收類(lèi)資產(chǎn)配置，預計二季度投資收入或將有所改善。”

不過(guò)，也有部分公司上半年未能實(shí)現業(yè)績(jì)增長(cháng)。7月9日晚間，有8家上市券商陸續發(fā)布了2024年半年度業(yè)績(jì)預告。其中，海通證券預計實(shí)現歸母凈利潤9.19億元到11.67億元，同比下降69.53%到76%。東北證券預計實(shí)現歸母凈利潤1.23億元，同比下降77.5%。中泰證券預計實(shí)現歸母凈利潤4.34億元，同比下降73.5%。國海證券預計實(shí)現歸母凈利潤1.51億元，同比下降61.34%。華西證券預計實(shí)現歸母凈利潤3500萬(wàn)元至4500萬(wàn)元，同比下降91.42%到93.33%。太平洋證券預計實(shí)現歸母凈利潤5500萬(wàn)元到7500萬(wàn)元，同比下降74%到64%。國聯(lián)證券預計實(shí)現歸母凈利潤8261.77萬(wàn)元，同比下降86.24%。天風(fēng)證券預計實(shí)現歸母凈利潤為-3.38億元到-2.7億元，與上年同期相比，將出現虧損。

上述8家券商業(yè)績(jì)波動(dòng)主要受到自營(yíng)業(yè)務(wù)的影響。例如，太平洋證券表示，上半年公司證券投資業(yè)務(wù)及信用業(yè)務(wù)收入同比下降，導致整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)同比下降。國聯(lián)證券表示，受證券市場(chǎng)波動(dòng)影響，公司證券投資業(yè)務(wù)盈利下滑。天風(fēng)證券表示，上半年受權益類(lèi)市場(chǎng)波動(dòng)等影響，報告期內，公允價(jià)值變動(dòng)收益及投資收益相比去年同期減少，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)出現虧損。

華創(chuàng )證券金融業(yè)研究主管、首席分析師徐康表示：“預計二季度上市券商輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)下滑，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(cháng)64億元，或為唯一增長(cháng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)。二季度債市同比、環(huán)比表現較佳，股市波動(dòng)較大。預測上市券商自營(yíng)業(yè)務(wù)收入為389億元，同比增長(cháng)19.5%，環(huán)比增長(cháng)16.6%。二季度自營(yíng)收益率或將略微提升至0.6%，預計二季度末上市券商自營(yíng)資產(chǎn)規模達到6.49萬(wàn)億元，環(huán)比增速約為2%。”

堅定看好

券商板塊估值

Wind資訊數據顯示，截至7月9日收盤(pán)，券商板塊當日上漲2.38%，板塊內50只個(gè)股全線(xiàn)上漲，8只個(gè)股漲幅超3%。其中，7月8日晚間發(fā)布業(yè)績(jì)預增公告的三家券商漲幅位居板塊前三，紅塔證券漲停，東興證券上漲5.53%，首創(chuàng )證券上漲4.84%。

招商證券非銀金融行業(yè)首席分析師鄭積沙表示：“當前，溫和修復的行業(yè)基本面和歷史底部的估值存在錯配，堅定看好券商板塊，等待右側布局機會(huì )。”

“券商行業(yè)估值已處于歷史較低水平，然而券商資產(chǎn)質(zhì)量可靠，市凈率臨近1倍的券商板塊具備較強配置價(jià)值。建議關(guān)注頭部券商以及具備并購前景的券商。”信達證券非銀及中小盤(pán)首席分析師王舫朝也表示。

多位分析師預計，券商行業(yè)上半年業(yè)績(jì)仍將有所承壓，但下半年業(yè)績(jì)有望逐季修復。同時(shí)，當前券商板塊估值水平較低，后續有望實(shí)現估值修復。

展望券商全年業(yè)績(jì)表現，鄭積沙預計：“2024年下半年市場(chǎng)穩中向好，行業(yè)業(yè)績(jì)逐季修復。在強有力的監管措施下，市場(chǎng)生態(tài)持續向好。展望后市，權益市場(chǎng)向上基礎良好，債市整體仍偏順風(fēng)。考慮2023年券商業(yè)績(jì)基數逐季走低，2024年券商業(yè)績(jì)將逐季修復。預計2024年券商行業(yè)實(shí)現總營(yíng)收3814億元，同比下滑6%；實(shí)現凈利潤總計1379億元，與往年持平；行業(yè)凈資產(chǎn)收益率為4.58%左右。”

中航證券非銀行業(yè)分析師薄曉旭表示：“一系列利好政策的實(shí)施為券商提供了更加明確的發(fā)展路徑，有助于推動(dòng)優(yōu)質(zhì)券商實(shí)現估值的合理修復。”