經(jīng)濟觀察報 記者 姜鑫 實習記者 龐端陽 9月5日，保險指數(shù)在高位調(diào)整之后出現(xiàn)反彈，上漲1.91%，年內(nèi)漲幅達到了15.60%，在Wind二級行業(yè)中排在第二位。

保險板塊走強的背后，與中報業(yè)績回暖有關。

根據(jù)經(jīng)濟觀察報統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，2024年上半年，新華保險（601336.SH）、中國太保（601601.SH）、中國平安（601318.SH）、中國人保（601319.SH）、中國人壽（601628.SH）等A股五家上市險企實現(xiàn)歸母凈利潤合計達1717.99億元，同比增長約12.55%，平均日賺約9.44億元。五家上市險企均實現(xiàn)了凈利潤正增長，而去年同期則表現(xiàn)為“兩升三降”。此外，在香港市場上市的中國太平（00966.HK）和陽光保險（06963.HK）的凈利潤也分別實現(xiàn)了15.4%和8.3%的增幅。

保險公司的業(yè)務可以劃分為投資端和負債端，兩端業(yè)務均會對業(yè)績產(chǎn)生較大的影響，而上半年除投資端表現(xiàn)優(yōu)于去年同期外，負債端成本的壓降也是保險公司業(yè)績增長的重要原因。

所謂“報行合一”，是指保險公司給監(jiān)管部門報送產(chǎn)品審批或備案材料中所使用的產(chǎn)品定價假設，要與保險公司在實際經(jīng)營過程當中的行為情況保持一致，不能“說一套，做一套”。

保險行業(yè)推動“報行合一”，是在新的發(fā)展環(huán)境下對行業(yè)費用高企弊病的一次糾偏。在推進過程中，有體感寒涼者直呼艱難，但對于保險公司來說，被高費用所裹挾的銀保銷售渠道已經(jīng)開始釋放活力。

銀保渠道釋放新業(yè)務價值

在中期業(yè)績發(fā)布會上，中國太平總經(jīng)理程永紅表示，中國太平成功把握“報行合一”帶來的契機，上半年新業(yè)務價值實現(xiàn)穩(wěn)定增長。其中，得益于“報行合一”的實施，公司銀保渠道新業(yè)務價值同比增速達到了299.7%。

新業(yè)務價值（NBV）是保險公司每年銷售的新保單在銷售之初將未來價值貼現(xiàn)，是衡量壽險公司未來會計利潤的先行指標，也是衡量公司成長性的重要指標。

在監(jiān)管推動“報行合一”下，保險公司渠道費用壓降明顯，新業(yè)務價值得以實現(xiàn)快速增長。

2023年第三季度，“報行合一”在銀保渠道全面落地，監(jiān)管機構(gòu)發(fā)布《關于銀保產(chǎn)品管理有關事宜的通知》，要求保險公司備案的銀保渠道產(chǎn)品預定附加費用率，與后續(xù)單獨報備的銀保渠道總費用要一致，否則監(jiān)管部門會按照“報行不一”，依法依規(guī)嚴肅處理。在此影響下，銀保渠道的傭金費率較之前平均水平下降了30%左右。

2024年上半年，經(jīng)代渠道的“報行合一”也在全面推開，保險中介面臨著收入下滑的挑戰(zhàn)。

“報行合一”產(chǎn)生的影響也可以在上市險企中報中尋找到痕跡。

在保費收入方面，2024年上半年銀保渠道保費規(guī)模整體呈收縮態(tài)勢。在幾家上市險企中，中國人保旗下壽險業(yè)務板塊——人保壽險較多依靠銀保渠道。2024年上半年，人保壽險的銀保渠道原保險保費收入為427.88億元，同比下降3.5%，但占總保費收入的比重超過50%；中國人壽的銀保渠道規(guī)模保費為497.3億元，同比下降19.9%；中國平安壽險及健康險的銀保渠道規(guī)模保費為130.96億元，同比下降15%。

在公司的中期業(yè)績發(fā)布會上，中國人壽副總裁白凱表示，“報行合一”推進后，各家保險公司支付給銀行的代理手續(xù)費有一定程度的下降。由于銀行的中間收入來源較多，保險代理費用的下降，可能在一定程度上影響銀行代理保險的積極性。因此，幾家險企的銀保渠道保費規(guī)模仍處于修復期。

但在費用下調(diào)后，銀保渠道對保險公司的價值貢獻得以釋放。

數(shù)據(jù)顯示，中國人壽、平安人壽、太保人壽、人保人壽、新華保險、太平人壽分別實現(xiàn)新業(yè)務價值322.62億元、223.2億元、90.37億元、39.35億元、39.02億元以及66.94億元，同比增速均達到了兩位數(shù)，分別為18.6%、10.98%、22.37%、91.02%、57.72%以及83.6%。

銀保渠道新業(yè)務價值是重要的拉動力之一。今年上半年，太平人壽的銀保渠道新業(yè)務價值同比增長299.7%，新業(yè)務價值率為20.0%，同比上升16.4個百分點；人保壽險的銀保渠道新業(yè)務價值為19.34億元，同比增長250%；平安人壽的銀保渠道新業(yè)務價值率為22.5%，同比提升6.8個百分點；太保壽險的銀保渠道新業(yè)務價值同比增長26.5%，新業(yè)務價值率為12.5%，同比提升5.6個百分點。“報行合一”的推動，抑制了銀保渠道費用的亂象，使得保險公司的傭金和費用出現(xiàn)下降，從而大大降低了銷售成本。據(jù)程永紅介紹，太平人壽今年銀保平均手續(xù)費的費率下降了19.6%，銀保渠道固定費用也下降了18.5%。

據(jù)新華保險董事長楊玉成在業(yè)績發(fā)布會上透露，新華保險剛剛通過了銀保渠道的新基本法。

無疑，銀保渠道在“報行合一”時代，也需要新的打法。程永紅表示，下一階段，中國太平將進一步強化銀保渠道“報行合一”，對銀保要進一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，全面聚焦推動5年期以上長繳類別分紅險，同時，持續(xù)拓展降本增效工作。

個險渠道如何應對

8月2日，監(jiān)管部門下發(fā)《關于健全人身保險產(chǎn)品定價機制的通知》（下稱《通知》），在對保險產(chǎn)品預定利率進行調(diào)整的同時，還要求深化“報行合一”，加強產(chǎn)品在不同渠道的精細化、科學化管理。

這意味著，個險渠道也將全面推進“報行合一”。

對于更多依賴個險渠道的保險公司來說，考驗尚未開始，但幾家頭部險企已經(jīng)在做準備。

中國人壽副總裁白凱在業(yè)績發(fā)布會上表示，中國人壽一直在研究“報行合一”的影響，也在動態(tài)監(jiān)測費用構(gòu)成，同時精細化分析各項費用的管理空間。由于積累了銀保渠道“報行合一”的費用管理經(jīng)驗，因此在下一步全面推進“報行合一”時有能力實現(xiàn)平穩(wěn)切換。

白凱認為，與銀保渠道相比，壽險公司個險渠道具有更強的可控性和自主性。在推進“報行合一”后，個險渠道或許有一個短期適應的過程，業(yè)績會產(chǎn)生一定的波動，但是從長期來看影響不會很大。

近兩年，經(jīng)歷了代理人人數(shù)銳減的個險渠道一直在轉(zhuǎn)型路上。中報統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，中國人壽、平安人壽、太保壽險、新華保險、人保壽險等五家企業(yè)的代理人合計約137.3萬人，較2023年末環(huán)比減少5.08萬人。

但已有險企出現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，其中中國人壽的個險銷售人力達到了62.9萬人，較第一季度上漲1.1%；平安人壽的個人壽險銷售代理人為34萬人，較第一季度上漲2.1%。

與此同時，隊伍人均產(chǎn)能也在提升。中報數(shù)據(jù)顯示，上半年，新華保險的月均績優(yōu)率為12.5%，同比提升2.3個百分點，月均人均綜合產(chǎn)能為1.04萬元，同比增長28.3%；中國人壽的月人均首年期繳保費同比增加12.4%；中國太保的保險營銷員隊伍核心人力月人均首年規(guī)模保費為64637元，同比增長10.6%，核心人力月人均首年傭金收入為8219元，同比增長4.2%；中國平安代理人渠道人均新業(yè)務價值同比增長36.0%。

對于銷售人員而言，“報行合一”最為直接的影響是收入下滑，而若想維持原有收入水平需要銷售更多的保單，人均產(chǎn)能的提升更有助于隊伍應對接下來的個險渠道“報行合一”。

新華保險副總裁王練文表示，新華保險預判“報行合一”將在全渠道推出，已經(jīng)提前啟動壓降成本費用、優(yōu)化精算假設等工作，加大儲蓄類、分紅類產(chǎn)品的開發(fā)力度和推動策略，優(yōu)化長年期產(chǎn)品銷售。公司將豐富產(chǎn)品體系，同時加大配套的康養(yǎng)生態(tài)服務圈的建設投入。個險渠道“報行合一”后，只要個險營銷隊伍產(chǎn)能提升，可以對沖短期的隊伍收入下降。

但壽險銷售端還面臨更大的挑戰(zhàn)。《通知》將新備案的普通型保險產(chǎn)品預定利率上限調(diào)低為2.5%，新備案的分紅型保險產(chǎn)品預定利率上限調(diào)低為2.0%。這也意味著，與其他金融產(chǎn)品相比，保險產(chǎn)品的競爭力在下降。但對于面對利差損風險的險企來說，預定利率的調(diào)整勢在必行。

多重因素影響，保險行業(yè)下一步會如何應對呢？

新華保險副總裁龔興峰表示，當前的市場環(huán)境、利率環(huán)境和宏觀經(jīng)濟環(huán)境對客戶需求產(chǎn)生了影響，保險公司要積極應對。產(chǎn)品是龍頭，可以帶動保險公司應對變化。對于下一步的發(fā)展，新華保險將聚焦客戶需求，實施多元化產(chǎn)品策略，保持主力產(chǎn)品穩(wěn)定；同時，加大產(chǎn)品創(chuàng)新，通過精準客戶識別、業(yè)務隊伍分層來帶動產(chǎn)品創(chuàng)新；此外，還要優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大分紅險產(chǎn)品的開發(fā)銷售力度，以滿足客戶對于保障、儲蓄以及資產(chǎn)傳承等方面需求。

中國太保財務負責人、總精算師張遠瀚也曾公開表示，隨著人身險產(chǎn)品預定利率的下調(diào)和宏觀環(huán)境的變化，原來的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已經(jīng)不適應客戶需求，太保壽險未來將轉(zhuǎn)向保障型和分紅型業(yè)務。長期來看，分紅型產(chǎn)品占比有望超過50%。

中國平安聯(lián)席首席執(zhí)行官兼副總經(jīng)理郭曉濤也在公司中期業(yè)績發(fā)布會上介紹，未來，中國平安將進一步優(yōu)化和調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。過去中國平安的傳統(tǒng)險結(jié)構(gòu)占比在70%以上，未來的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將會以分紅險產(chǎn)品作為主打，預計占比將在50%以上。