老將張文中帶著(zhù)他的“二次創(chuàng )業(yè)”項目，繼續為重返資本舞臺而奔波。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，多點(diǎn)數智有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“多點(diǎn)Dmall”）于近日遞交招股書(shū)，擬再次赴港上市。而2022年12月和2023年6月，多點(diǎn)Dmall曾兩度向港交所遞交招股書(shū)，但均因申請滿(mǎn)6個(gè)月無(wú)明顯進(jìn)展而“失效”。如今，多點(diǎn)Dmall上市征程第三次被“激活”。

當下時(shí)間點(diǎn)，選擇再闖港交所的大門(mén)，對多點(diǎn)Dmall來(lái)說(shuō)，或許的是個(gè)不錯的時(shí)機。記者注意到，截至5月6日收盤(pán)，恒生指數當天上漲0.55%。至此，4月22日以來(lái)，恒生指數罕見(jiàn)走出連續10個(gè)交易日的上漲行情，期間累計漲幅高達14.51%，創(chuàng )2018年以來(lái)最長(cháng)連漲紀錄。

從多點(diǎn)Dmall自身出發(fā)，招股書(shū)顯示，過(guò)去三年（2021年—2023年），公司收入分別為10.45億元、15.01億元、17.5億元。收入占比超七成的“零售核心服務(wù)云”的客戶(hù)數，也從2021年的234家增加至2023年的544家。

張文中也是物美集團創(chuàng )始人，多點(diǎn)Dmall背靠“物美系”這棵大樹(shù)似乎過(guò)得還不錯。但多點(diǎn)Dmall至今仍未擺脫持續虧損的局面，上市“輸血”迫在眉睫。

2018年的亞布力中國企業(yè)家年會(huì )上，曾因犯詐騙罪、單位行賄罪等被判刑12年，后再審改判無(wú)罪的張文中重獲自由后首發(fā)演講《給40年的信》，結束時(shí)，馬云、俞敏洪、馮侖等百余位企業(yè)家全體起立鼓掌致敬。時(shí)過(guò)境遷，臺下的企業(yè)家們大多還在為自己苦心經(jīng)營(yíng)多年的心血繼續奔走；臺上的張文中也還想重返舞臺中央。如今，他帶著(zhù)多點(diǎn)Dmall三闖港股IPO，這次真能如愿以?xún)攩?/p>

5年累虧超50億元，2023年物美系貢獻收入近75%

據弗若斯特沙利文報告，2023年，按商品交易總額計算，多點(diǎn)Dmall已成為中國最大的零售云解決方案服務(wù)商，并占據10.9%的市場(chǎng)份額。

招股書(shū)顯示，多點(diǎn)Dmall的業(yè)務(wù)構成共三大塊，分別為零售核心服務(wù)云、電子商務(wù)服務(wù)云與營(yíng)銷(xiāo)及廣告服務(wù)云。其中，零售核心服務(wù)云貢獻了最多的收入，其收入從2021年的4.39億元上漲到2023年12.99億元，占總收入比重也從2021年的42%升至2023年的74.3%。

不過(guò)，記者注意到，該項業(yè)務(wù)毛利率在2023年下滑至41.7%，2021年為59.3%。多點(diǎn)Dmall也在招股書(shū)中解釋稱(chēng)，由于公司推出額外的AIoT（人工智能物聯(lián)網(wǎng)）解決方案，其與零售核心服務(wù)云解決方案的其他部分相比毛利率相對較低。

而電子商務(wù)服務(wù)云的收入則從2021年的4.09億元下滑至2023年的3億元，收入占比從近四成已降至不足兩成。記者了解到，2019年，電子商務(wù)服務(wù)云還是多點(diǎn)Dmall核心業(yè)務(wù)，收入占比超六成。不過(guò)，由于毛利率過(guò)低，多點(diǎn)Dmall將重心轉向零售核心服務(wù)云。

此外，營(yíng)銷(xiāo)及廣告服務(wù)云收入從2021年的1.96億元減少到了2023年的1.51億元，占比不足一成。不過(guò)，招股書(shū)顯示，多點(diǎn)Dmall于2024年4月開(kāi)始并完成了重組，剝離了公司的營(yíng)銷(xiāo)及廣告服務(wù)云解決方案下的線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)及廣告相關(guān)服務(wù)。

總收入上，多點(diǎn)Dmall由2021年的10.45億元增加43.7%至2022年的15.01億元，2023年同比增加16.6%至17.5億元。雖然增速有所放緩，但背靠物美系，多點(diǎn)Dmall收入增長(cháng)仍相對穩定。

2021年至2023年期間，物美系客戶(hù)產(chǎn)生的收入分別為7.09億元、10.69億元和13.11億元，分別占多點(diǎn)Dmall總收入的67.9%、71.3%及74.9%。其中，多點(diǎn)Dmall最大客戶(hù)物美集團更是在三年間分別貢獻了4.73億元、6.61億元、9.27億元的收入，占比高達45.3%、44.1%及53%。公司也在招股書(shū)中給出了相應的風(fēng)險提示。不過(guò)，2024年3月9日以來(lái)，重慶百貨集團不再為多點(diǎn)Dmall的關(guān)聯(lián)實(shí)體。

值得一提的是，物美于2015年退市。6年后，2021年上半年，物美重振旗鼓，將物美超市、麥德龍中國打包為物美科技集團有限公司(物美集團的控股公司)，沖刺港股IPO，但最終因招股書(shū)失效而擱淺，至今沒(méi)有重啟IPO。

更為重要的是，多點(diǎn)Dmall仍未擺脫持續虧損的局面。招股書(shū)顯示，2021年—2023年，公司虧損分別為18.25億元、8.4億元、6.55億元。加上此前招股書(shū)披露，2019年至2020年，多點(diǎn)Dmall分別虧損8.3億元、10.9億元，五年累計虧損逾50億元。但不難看出，虧損幅度有所收窄。

海外市場(chǎng)收入僅占7%，“多點(diǎn)”如何開(kāi)啟自我造血？

多點(diǎn)Dmall的主業(yè)之一零售核心服務(wù)云，主要包括DMALL OS系統及AIoT解決方案，整合了一系列幫助零售商數字化及優(yōu)化其運營(yíng)的功能。

其中，DMALL OS系統包含產(chǎn)品采購流程管理、供應鏈管理、分布式電商等處理零售商日常運營(yíng)的最關(guān)鍵部分。AIoT解決方案幫助零售商建立全面數字化零售場(chǎng)景。

招股書(shū)顯示，使用多點(diǎn)Dmall零售核心服務(wù)云的客戶(hù)數自2021年的234家增加至2023年的544家。前不久，多點(diǎn)Dmall與胖東來(lái)簽約，為胖東來(lái)提供數智化系統和智能物聯(lián)服務(wù)。

除了客戶(hù)數、客戶(hù)留存等指標，記者注意到，商品交易總額是多點(diǎn)確認運營(yíng)收益的核心指標。招股書(shū)數據顯示，通過(guò)多點(diǎn)Dmall操作系統處理的商品交易總額自2021年的951億元增加至2022年的1233億元，并進(jìn)一步增加至2023年的1419億元。

針對多點(diǎn)Dmall后續如何提升自我造血能力，電商分析師莊帥在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者微信采訪(fǎng)時(shí)表示，目前來(lái)看，零售業(yè)需要的不只是云服務(wù)和系統服務(wù)，還需要運營(yíng)和商品創(chuàng )新服務(wù)，只有將這兩者結合起來(lái)，云業(yè)務(wù)才有發(fā)展前景。

“所以提升運營(yíng)服務(wù)和商品創(chuàng )新服務(wù)，包括幫助提升門(mén)店運營(yíng)管理水平、提供好的商品或者供應鏈提升服務(wù)企業(yè)的商品力，才有機會(huì )實(shí)現自我造血。”莊帥補充說(shuō)。

從目前情況來(lái)看，多點(diǎn)Dmall的優(yōu)勢是其對商超行業(yè)在運營(yíng)管理等方面的積累，擁有豐富的經(jīng)驗和人才，同時(shí)也具備相應的市場(chǎng)資源和技術(shù)實(shí)力。

但零售SaaS在國內發(fā)展壓力巨大，從當前形勢來(lái)看，要么作為電商平臺的附屬存在，要么建立自身完整的銷(xiāo)售渠道、平臺，但仍未到跑出獨立可盈利的商業(yè)模式的階段。

前不久，多點(diǎn)Dmall合伙人劉桂海在接受采訪(fǎng)時(shí)公開(kāi)表示，多點(diǎn)內部很關(guān)注的一個(gè)指標是客戶(hù)凈留存率，更希望只要這個(gè)客戶(hù)跟多點(diǎn)Dmall建立合作，第二年的合作費用可以比第一年多，這就意味著(zhù)客戶(hù)增購了其他的模塊或者其他服務(wù)。

他舉例稱(chēng)，目前多點(diǎn)Dmall擁有600多家客戶(hù)，但大多數客戶(hù)僅上線(xiàn)了多點(diǎn)的部分系統模塊，假如600多家客戶(hù)系統全部替換，對公司而言是非常巨大的增量。“這兩年很多SaaS（軟件運營(yíng)服務(wù)）企業(yè)都是虧損狀態(tài)，我認為核心是黏性和留存出了問(wèn)題，續費的情況不容樂(lè )觀(guān)，增加了投資人的疑慮。”他進(jìn)一步解釋。

但三度沖刺港股IPO，還是能看出多點(diǎn)Dmall急需外部“輸血”。對于本次IPO的募集資金用途，多點(diǎn)Dmall表示，主要用于開(kāi)發(fā)新應用程序及新服務(wù)模塊，尋求增長(cháng)策略互補的戰略合作、投資及收購等方面。

此外，多點(diǎn)Dmall還稱(chēng)，將推動(dòng)海外擴張，并計劃于2024年進(jìn)入文萊及印尼市場(chǎng)。海外市場(chǎng)一定程度上可以撐起多點(diǎn)Dmall未來(lái)經(jīng)營(yíng)的想象空間，但現在來(lái)看，可能還需要較長(cháng)一段時(shí)間的業(yè)務(wù)積累和市場(chǎng)拓展。

截至2023年，多點(diǎn)Dmall來(lái)自中國內地的收入占比為93%，而海外市場(chǎng)僅有7%。對于海外擴張，多點(diǎn)Dmall表示，將用募集資金聘請約500名具有海外行業(yè)經(jīng)驗的研發(fā)人員開(kāi)發(fā)模塊，以支持公司在東南亞、歐洲、中東及非洲等海外市場(chǎng)發(fā)展。

而回顧張文中的過(guò)去，冤案從天而降，他的心血——物美受到重創(chuàng )。如今，即便困難重重，張文中還是選擇鼓足重返資本市場(chǎng)的勇氣，帶著(zhù)他的二次創(chuàng )業(yè)項目，三度沖刺港交所，這次，他能如愿以?xún)攩幔?/p>

來(lái)源：每日經(jīng)濟新聞 作者：王郁彪