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藍鯨新聞?dòng)浾吒鶕ind統計，截至6月7日，券商已發(fā)行債券總額度超4000億，其中，招商證券（600999.SH）、國信證券（002736.ZS）、廣發(fā)證券（000776.SZ）、中信證券（600030.SH）、中國銀河（601881.SH）、中信建投（601066.SH）的發(fā)債總額均超過(guò)200億元。

值得一提的是，券商發(fā)債融資成本整體呈現下降趨勢。5月以來(lái)，券商主要發(fā)行的為3年期債券，票面利率降至2.25%-2.8%區間，5年期票面利率則降至2.45%-2.55%區間。

某受訪(fǎng)業(yè)內人士表示，對于上市券商來(lái)說(shuō)，債券發(fā)行的票面利率走低是當前發(fā)債融資的一大優(yōu)勢，“在成本相對銀行貸款較低的基礎上，發(fā)債融資不會(huì )稀釋股東權益，有助于保留股東對公司的控制權，且債券市場(chǎng)波動(dòng)相對較小，融資成本也相對可控。”

今年以來(lái)券商發(fā)債募集超4000億

券商今年發(fā)債的節奏較去年同期有所放緩。整體上看，截至6月7日，券商已發(fā)行246只債券，發(fā)行額4241億元，上年同期為338只，發(fā)行額6413億元。

從各券商發(fā)債額度來(lái)看，Wind數據顯示，截至6月7日，招商證券、國信證券、廣發(fā)證券、中信證券、中國銀河、中信建投今年的發(fā)債總額均超過(guò)200億元。

其中，招商證券發(fā)債額度位居第一，15只債券發(fā)債總額為415億元，過(guò)半用于償還到期公司債券本金。6月4日，招商證券發(fā)行短期公司債券“24招S11”和“24招S12”，期限分別為0.27Y、0.36Y，發(fā)行面額分別是55億元、30億元，票面利率分別為1.93%、1.97%。1月16日，招商證券發(fā)行今年首只公司債券“24招證G1”，債券期限3年，票面利率為2.74%。

國信證券、廣發(fā)證券今年以來(lái)分別發(fā)債294億元、269億元，分列二三。其中，國信證券發(fā)行的9只債券均為短期融資券，6月7日新發(fā)行的“24國信證券CP00938”，發(fā)行規模30億元，票面利率1.95%，期限0.33Y；另有5只公司債募集總額為80億元，擬用于補充公司營(yíng)運資金及償還公司有息債務(wù)。廣發(fā)證券發(fā)行12只債券的募集總額為269億元，擬用于償還到期債務(wù)。

“債券融資正逐步成為證券公司加強資本基礎和優(yōu)化流動(dòng)性的關(guān)鍵途徑。隨著(zhù)證券業(yè)務(wù)創(chuàng )新與拓展需求的不斷上升，預計未來(lái)證券公司借助債券融資以增強資本實(shí)力和競爭力的趨勢將會(huì )持續增長(cháng)，相應來(lái)看，證券公司的發(fā)債規模也有望進(jìn)一步擴大。”一位債券從業(yè)人員對記者表示。

票面利率持續走低

記者關(guān)注到，今年以來(lái)，券商發(fā)債融資成本正在逐步降低。

Wind數據顯示，從券商一月發(fā)行的債券利率來(lái)看，1年期票面利率在2.52%-2.77%之間，3年期票面利率在2.72%-3.3%之間，5年期票面利率在2.85%-3.18%之間。

5月以來(lái)，券商主要發(fā)行的為3年期債券，票面利率降至2.25%-2.8%區間，5年期票面利率則降至2.45%-2.55%區間。

“對于上市券商來(lái)說(shuō)，債券發(fā)行的票面利率走低，的確是發(fā)債融資的一大優(yōu)勢”，某業(yè)內人士表示，“在成本相對銀行貸款較低的基礎上，發(fā)債融資不會(huì )稀釋股東權益，有助于保留股東對公司的控制權，且債券市場(chǎng)波動(dòng)相對較小，融資成本相對可控。”

藍鯨新聞?dòng)浾呤崂戆l(fā)現，從募集資金用途來(lái)看，近3成發(fā)債用途為“發(fā)新還舊”，償還即將到期的公司債券，以時(shí)間換空間，平緩債務(wù)期限結構。

譬如，長(cháng)江證券（000783.ZS）于3月18日發(fā)行永續次級債券“24長(cháng)江Y1”的募集說(shuō)明書(shū)，稱(chēng)該期債券募集資金扣除發(fā)行費用后，將用于償還公司“21長(cháng)江01”債券。因21長(cháng)江01兌付時(shí)間早于本期債券募集資金到賬時(shí)間，公司以自有資金償還“21長(cháng)江01”本金，待本期債券發(fā)行完畢、募集資金到賬后，以募集資金置換已使用自有資金。

申萬(wàn)宏源（000166.ZS）2月22日發(fā)行的公司債券“24申證01”“24申證02”，擬在扣除發(fā)行費用后，全部用于償還到期的公司債券。

不過(guò)，“發(fā)新還舊”可能導致債務(wù)風(fēng)險暴露時(shí)間被延長(cháng)。

某業(yè)內人士對記者表示，通過(guò)“發(fā)新還舊”可以在一定程度上保障公司有充足資金覆蓋需按期兌付的債券，維護債券市場(chǎng)的基本秩序，但也需要防范整體債務(wù)水平擴大的風(fēng)險，“長(cháng)期來(lái)看，多舉措提升企業(yè)現金流和凈利潤才是穩健之舉。”