又一家公司想要靠著(zhù)“奧特曼”IPO。近日，玩具公司布魯可集團有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“布魯可”）向港交所遞交了上市申請。盡管在招股書(shū)中，布魯可自稱(chēng)為全球第三大拼搭角色類(lèi)玩具企業(yè)，但與全球前兩大公司萬(wàn)代、樂(lè )高相比，其市場(chǎng)占有率和自研IP均存在較大差距。

招股書(shū)披露的業(yè)績(jì)顯示，近年來(lái)，線(xiàn)下經(jīng)銷(xiāo)及授權IP為布魯可帶來(lái)了絕大多數營(yíng)收。其中，授權IP“奧特曼”更是在2023年和2024年一季度占據了布魯可的主要營(yíng)收。從自有IP“百變布魯可”到授權IP“奧特曼”，盡管調整業(yè)務(wù)策略幫布魯可實(shí)現了業(yè)績(jì)扭虧，但對授權IP的過(guò)度依賴(lài)，也為布魯可的資本化過(guò)程埋下了隱患。相比其他手握自有知名IP的玩具廠(chǎng)商，布魯可的IP還未形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。一旦授權IP無(wú)法續約，如何撐起營(yíng)收將成為未知數。

靠“奧特曼”IP業(yè)績(jì)翻身

被外界稱(chēng)為“中國版樂(lè )高”的布魯可，于近日向港交所遞交上市申請。按照布魯可在招股書(shū)中的披露，根據2023年GMV計算，該公司在全球拼搭角色類(lèi)玩具市場(chǎng)中已實(shí)現了“國內第一、全球第三”的排名。全球排名僅次于行業(yè)兩大巨頭萬(wàn)代和樂(lè )高。

盡管自稱(chēng)為“全球第三”，但布魯可在市場(chǎng)份額上仍與巨頭們存在較大差距。數據顯示，2023年，布魯可的全球市場(chǎng)份額占比為6.3%，萬(wàn)代和樂(lè )高的全球市場(chǎng)份額合計占比約75.4%。

從業(yè)績(jì)表現來(lái)看，布魯可在2023年實(shí)現了營(yíng)收快速增長(cháng)。招股書(shū)數據顯示，在2021—2023年的三年時(shí)間里，布魯可分別實(shí)現營(yíng)收3.3億元、3.26億元和8.77億元；虧損則分別為5.07億元、4.23億元和2.07億元。2024年一季度，布魯可則實(shí)現營(yíng)收4.66億元，并扭虧為盈，凈利潤為4671.1萬(wàn)元。

北京商報記者梳理發(fā)現，布魯可營(yíng)收、凈利雙增背后，是“布魯可”到“奧特曼”的變身。拼搭角色類(lèi)玩具和授權IP成為近年來(lái)布魯可業(yè)績(jì)翻身的財富密碼。

數據顯示，2023年，布魯可拼搭角色類(lèi)玩具產(chǎn)品銷(xiāo)售產(chǎn)生的營(yíng)收為7.69億元，占同期總營(yíng)收的87.7%。2024年一季度，拼搭角色類(lèi)玩具產(chǎn)品在布魯可的總營(yíng)收占比更是達到了97.4%。

具體到布魯可拼搭角色類(lèi)玩具來(lái)看，授權IP在2022年和2023年分別實(shí)現了1.16億元和7.05億元營(yíng)收，占比分別為98.4%和91.7%。而在所有IP中，“奧特曼”是布魯可業(yè)績(jì)的主要支柱。招股書(shū)顯示，2023年及2024年一季度，基于奧特曼IP的產(chǎn)品占公司大部分收入。

自有IP貢獻營(yíng)收不足一成

從布魯可的發(fā)展歷史來(lái)看，這家成立于2014年的玩具公司，最初發(fā)售的是面向低年齡段孩子的積木玩具。2021年，布魯可拿下了“奧特曼”IP的授權；2022年，布魯可開(kāi)始推出拼搭角色類(lèi)玩具。這讓布魯可走上了業(yè)績(jì)增長(cháng)的快車(chē)道。

北京商報記者了解到，目前，布魯可旗下的拼搭角色類(lèi)玩具共有超過(guò)30個(gè)授權IP，包括奧特曼、變形金剛、火影忍者和寶可夢(mèng)等。自有IP則僅有2個(gè)，分別是兒童益智類(lèi)的百變布魯可和中國傳統文化主題的英雄無(wú)限。

盡管布魯可對自有IP的開(kāi)發(fā)可追溯至2017年，但無(wú)論是SKU還是營(yíng)收，自有IP的表現都遠不如授權IP。數據顯示，截至2024年3月31日，布魯可共有391款在售SKU。其中，奧特曼在售SKU共有133款，占比超過(guò)1/3。自有IP則僅有90款在售SKU。營(yíng)收維度上，布魯可自有IP在2022年和2023年的營(yíng)收占比分別為1.6%和8.3%，甚至不足一成。

針對布魯可的IP發(fā)展現狀，北京第二外國語(yǔ)學(xué)院中國文化和旅游產(chǎn)業(yè)研究院教授吳麗云在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，布魯可目前缺乏自有的核心IP和競爭力。如果核心業(yè)務(wù)主要依靠外部IP授權，一旦到期沒(méi)能續簽，將存在較大隱患。

據了解，布魯可的IP授權協(xié)議通常為期1—3年，一般不會(huì )自動(dòng)重續。從現有IP的授權期限來(lái)看，火影忍者、漫威無(wú)限傳奇、寶可夢(mèng)等IP的授權將于2025年到期，奧特曼的授權則將于2027年到期。若到期后未能實(shí)現續簽，將對公司營(yíng)收造成較大影響。

未閉環(huán)的IP產(chǎn)業(yè)鏈

在多位業(yè)內專(zhuān)家看來(lái)，從授權IP嘗到甜頭的布魯可，在資本化之路上或也將受限于授權IP。知名經(jīng)濟學(xué)者盤(pán)和林在分析當前玩具產(chǎn)業(yè)時(shí)表示，無(wú)論是制造還是銷(xiāo)售，玩具行業(yè)本身缺乏壁壘，所以玩具廠(chǎng)商真正的壁壘在于IP。由于大多數玩具廠(chǎng)商自身不產(chǎn)IP，所以IP通常需要和其他企業(yè)進(jìn)行合作。

但對布魯可來(lái)說(shuō)，該公司對自有IP的研發(fā)甚至早于引進(jìn)授權IP。目前，布魯可的自有IP“百變布魯可”已上線(xiàn)超過(guò)200集動(dòng)畫(huà)系列短片，但“百變布魯可”IP對公司業(yè)績(jì)的貢獻顯然遠遠比不上奧特曼等授權IP。

橫向對比來(lái)看，樂(lè )高的顆粒積木、萬(wàn)代的高達等IP都已實(shí)現完整的產(chǎn)業(yè)鏈升級，從單純的玩具升級為可開(kāi)展異業(yè)合作的熱門(mén)IP。即便僅把目光放在國內，手握多個(gè)自研IP的泡泡瑪特、奧飛娛樂(lè )等也為布魯可提供了完整的IP產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展樣本。

如何擺脫外部依賴(lài)，實(shí)現從“布魯可”到“奧特曼”再到“布魯可”的轉變，打造自有IP產(chǎn)業(yè)鏈，或成為布魯可的新挑戰。為了解布魯可在IP方面的更多業(yè)務(wù)規劃情況，北京商報記者向布魯可企業(yè)方發(fā)去了采訪(fǎng)郵件，但截至發(fā)稿未獲得回復。

在吳麗云看來(lái)，以現有玩具廠(chǎng)商的實(shí)踐為參考，通過(guò)開(kāi)發(fā)玩具IP形成文旅產(chǎn)業(yè)鏈，是增強企業(yè)在資本市場(chǎng)競爭力的路徑之一。目前，國內已有樣本泡泡瑪特為類(lèi)似玩具廠(chǎng)商提供經(jīng)驗。以泡泡瑪特的實(shí)踐為例，該公司以自有IP為核心，開(kāi)發(fā)系列產(chǎn)品，上線(xiàn)主題樂(lè )園，并實(shí)現潮玩和主題樂(lè )園之間的雙向賦能，提升企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。

資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟觀(guān)察家梁振鵬則認為，想要發(fā)力自有IP建設，當前階段的布魯可應先根據自身公司的財力，將自有IP盡可能地鋪設到項目中，如相關(guān)電影、動(dòng)畫(huà)片等。

（文章來(lái)源：北京商報 記者：趙博宇/文并攝）