國際箱包巨頭新秀麗（01910.HK）被曝或赴美國二次上市。

近日，香港《信報》報道，摩根士丹利在報告中引述新秀麗管理層人士消息，該公司計劃于今年中進(jìn)行第二上市，但目前暫未知其中細節。

早在去年8月，彭博曾援引知情人士消息稱(chēng)，新秀麗希望擴大投資者基礎，正在探索在美國二次上市的可能性。但彼時(shí)新秀麗CEO Kyle Francis Gendreau在接受彭博電視訪(fǎng)問(wèn)時(shí)回應，目前集團沒(méi)有二次上市計劃，但會(huì )進(jìn)行持續評估。他還透露，新秀麗集團的投資者基礎廣泛，歐美投資者占比超過(guò)一半。

1月11日，時(shí)代財經(jīng)就二次上市消息，向新秀麗投資者關(guān)系部門(mén)發(fā)送郵件，截至發(fā)稿未獲回復。

新秀麗二次上市猜想

市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)普遍認為，港股表現低迷和流動(dòng)性等問(wèn)題，是不少在港上市的企業(yè)考慮轉赴其他市場(chǎng)掛牌的原因。浙商國際在研報中表示，港股市場(chǎng)當下仍面臨著(zhù)基本面、資金面、政策面和情緒面難以形成合力等問(wèn)題，尤其是關(guān)鍵的基本面預期仍在走弱。

過(guò)去一年，港股市場(chǎng)表現不及預期。Wind數據顯示，2023年全年，恒生指數累跌13.82%，恒生科技指數累跌8.83%。

盡管新秀麗方面暫未對第二上市事宜予以回應，但業(yè)內人士認為，若新秀麗選擇第二上市，也符合市場(chǎng)需求。

匯生國際資本有限公司CEO黃立沖對時(shí)代財經(jīng)指出，在美聯(lián)儲加息和美元升值的背景下，企業(yè)選擇美國資本市場(chǎng)非常合理。股票作為一種資產(chǎn)類(lèi)別受投資者偏好影響，當美聯(lián)儲加息時(shí)，美元利率會(huì )提高，持有美元的投資者將獲得更高的回報，從而吸引更多資本流入美元資產(chǎn)市場(chǎng)。

“新秀麗作為一家國際企業(yè)，以美元和歐元資產(chǎn)為主，而香港現在趨向成為人民幣資產(chǎn)為主的資產(chǎn)投資市場(chǎng)。”黃立沖表示，“新秀麗想推動(dòng)市值上漲，就需要找一個(gè)資產(chǎn)類(lèi)別符合公司基礎投資群體的市場(chǎng)。”

在國際市場(chǎng)上，隨著(zhù)全球旅游市場(chǎng)回暖，多家機構對于新秀麗的行業(yè)龍頭地位以及成長(cháng)性較為認可。

去年11月，新秀麗發(fā)布的2023年前三季度業(yè)績(jì)略高于市場(chǎng)預期。瑞銀、摩根士丹利、匯豐、麥格里等機構紛紛上調目標價(jià)，其中麥格里上調新秀麗目標價(jià)至46.5港元/股。

不過(guò)，市場(chǎng)對此反應平平。2023年前三季度發(fā)布至今，新秀麗股價(jià)最高為26.2港元/股。Wind顯示，截至1月12日，新秀麗報23.70港元/股，今年股價(jià)已跌7.96%，總市值為344億港元。

主品牌在中國的市占率被LV反超

新秀麗于1910年創(chuàng )立于美國科羅拉多州，從上世紀90年代開(kāi)始大力布局亞洲市場(chǎng)，先后在印度、韓國等地成立合營(yíng)公司。1997年，該公司于中國內地成立合營(yíng)公司，2011年在港交所上市。

中國是新秀麗的重要市場(chǎng)，這也被視為新秀麗選擇赴港上市的重要原因。2012年，新秀麗中國市場(chǎng)銷(xiāo)售凈額達1.78億美元，僅次于該公司大本營(yíng)美國市場(chǎng)。

不過(guò)，隨著(zhù)中國市場(chǎng)日漸成熟，消費環(huán)境復雜多變，新秀麗的高增長(cháng)速度沒(méi)有得以延續。財報顯示，2014年至2019年，新秀麗中國區域銷(xiāo)售凈額從2.27億美元增至3.06億美元，增速卻從18.4%下降至1.2%。

2020年，受新冠疫情影響，新秀麗面臨前所未有的業(yè)績(jì)壓力。這一年，新秀麗的全年銷(xiāo)售凈額同比下降57.8%至15.37億美元，凈虧損12.78億美元，中國市場(chǎng)的銷(xiāo)售凈額降至1.67億美元。隨后兩年，新秀麗中國市場(chǎng)凈銷(xiāo)售額分別為2.28億美元和1.67億美元。

到2023年，新秀麗在中國市場(chǎng)雖迎來(lái)恢復，但增速表現仍落后于印度等市場(chǎng)。2023年前九個(gè)月，新秀麗在中國的凈銷(xiāo)售額相較于2022年同期增加76.5%，較2019年同期增加2%。可供對比的是，2023年前9月，該公司印度市場(chǎng)的凈銷(xiāo)售額較2019年同期增長(cháng)47.9%。

不僅如此，新秀麗旗下品牌在中國的市占率也受到挑戰。

Euromonitor數據顯示，2017年-2022年，新秀麗集團主品牌Samsonite在中國箱包市場(chǎng)的市占率從4.9%下滑至3.7%。在2020年-2022年，Samsonite在中國市占率被奢侈品牌Louis Vuitton反超，痛失冠軍寶座。而新秀麗旗下另一品牌American Tourister在該市場(chǎng)的市占率亦從2.8%下滑至2.2%。

海通證券研報顯示，新秀麗在美國市場(chǎng)銷(xiāo)售占比從2012年的26.5%提升至2022年的36.8%，而中國市場(chǎng)銷(xiāo)售占比從10.0%減少至5.8%。2012年至2022年，新秀麗中國市場(chǎng)銷(xiāo)售凈額復合年增長(cháng)率為-0.7%，而美國市場(chǎng)銷(xiāo)售凈額復合年增長(cháng)率為8.5%、印度市場(chǎng)銷(xiāo)售凈額復合年增長(cháng)率則為7.9%。

報告亦指出，伴隨印度消費升級進(jìn)程，該地區或成為亞洲增長(cháng)新動(dòng)能。

值得一提的是，作為新秀麗多元化和高端化布局的重要一子，其2016年收購的高端商務(wù)旅行箱品牌Tumi的市占率也有所下降。海通證券研報顯示，Tumi在全球的市占率從2016年的1.3%提升至2022年的1.8%，但在中國市場(chǎng)，Tumi 2022年的市占率僅0.2%，2013年市占率為0.3%。可以對比的是，2022年Tumi在美國的市占率為4.0%，在日本的市占率則為1.5%。

黃立沖亦對時(shí)代財經(jīng)指出，新秀麗通過(guò)提升產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng )新、渠道變革、銷(xiāo)售策略等調整動(dòng)作，業(yè)績(jì)得以從疫情壓力中迅速恢復，但這更多受益于歐美等其他市場(chǎng)的增長(cháng)。隨著(zhù)新秀麗中國市場(chǎng)面臨增長(cháng)瓶頸，其試圖加大其他國際市場(chǎng)投入。業(yè)務(wù)板塊的調整，或也成為新秀麗與謀求美國二次上市的原因之一。

文章來(lái)源：時(shí)代財經(jīng)

作者：周嘉寶