經(jīng)濟觀(guān)察報 記者 王雅潔 提起5月20日的銅價(jià)，牛耕地心有余悸：“一看銅價(jià)比前一天漲了四千多元，近兩年從沒(méi)見(jiàn)過(guò)漲這么多。”

牛耕地對同事說(shuō)：“這個(gè)銅價(jià)要瘋掉了”。當天，生意社數據顯示銅現貨報價(jià)87121.67元/噸，較上一交易日上漲5.52%，同比上漲32.73%。

從今年3月開(kāi)始，負責企業(yè)采購業(yè)務(wù)的牛耕地就開(kāi)始每天緊盯銅價(jià)。他所在的企業(yè)主要產(chǎn)品是風(fēng)電機組，需要向上游采購發(fā)電機、變壓器、電纜等部件，銅是這些部件的重要原材料。當銅價(jià)一路漲到8萬(wàn)元每噸時(shí)，牛耕地開(kāi)始緊張，他的預案是當銅價(jià)接近8.3萬(wàn)元時(shí)，就要考慮是不是得提前囤貨。

但銅價(jià)很快超過(guò)了每噸8.7萬(wàn)元。漲到這一步，他反而不著(zhù)急做決定了。牛耕地的供應商和他一樣，面對這般“異常”的漲幅，也失去了判斷的信心，大家達成一致：暫不進(jìn)貨，繼續觀(guān)望。

銅是重要的金屬資源，廣泛應用于電力系統、建筑行業(yè)、家用電器、工程機械等行業(yè)。

今年以來(lái)，銅價(jià)持續走高。3月，LME期銅價(jià)格突破9000美元/噸大關(guān)，創(chuàng )下11個(gè)月以來(lái)新高；4月底，LME期銅噸價(jià)突破1萬(wàn)美元；5月21日，LME期銅價(jià)格觸及11104.5美元/噸，滬銅主力合約觸及88940元/噸，雙雙刷新歷史最高紀錄。目前LME期銅價(jià)格仍在1萬(wàn)美元上下徘徊。

從中游冶煉、下游銅加工，再到使用銅的工業(yè)企業(yè)，都面臨著(zhù)不同程度的壓力。

“目前除了礦山賺錢(qián)，整個(gè)行業(yè)全都虧。”“從明年開(kāi)始，整個(gè)冶煉全行業(yè)百分之百虧損，差別只在于虧多虧少。”“明知道虧損，我們還在咬牙切齒去采購。”“我們下游企業(yè)壓力也很大，想逢低買(mǎi)入，但究竟多少算低？”來(lái)自銅產(chǎn)業(yè)鏈中的不同企業(yè)對經(jīng)濟觀(guān)察報表示。

一些企業(yè)開(kāi)始通過(guò)漲價(jià)消化成本。4月至5月，ABB高壓電機有限公司、上海東元德高電機有限公司（下稱(chēng)“TECO”）、大奕電機、豫通電機等企業(yè)陸續發(fā)布了發(fā)布調價(jià)通知，調價(jià)幅度普遍在10%—15%左右。

一名銅冶煉企業(yè)人士預估，銅價(jià)長(cháng)期依舊看漲，“漲到10萬(wàn)元也不奇怪”。

強制上新，強制虧損

上述冶煉企業(yè)人士用“痛苦”一詞來(lái)形容自己的感受，因為他的企業(yè)，正不得不違背市場(chǎng)規律做決策。

今年3月13日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì )（下稱(chēng)“有色金屬協(xié)會(huì )”）召開(kāi)了銅冶煉企業(yè)座談會(huì )，要求行業(yè)內企業(yè)推進(jìn)銅原料結構調整，并調整冶煉生產(chǎn)節奏，提高準入門(mén)檻及嚴控銅冶煉產(chǎn)能擴張。此舉旨在左手降成本，右手降產(chǎn)能。

市場(chǎng)是敏銳的。會(huì )議召開(kāi)的當天下午，期貨市場(chǎng)上的銅價(jià)開(kāi)始上漲。

上述冶煉企業(yè)收到有色金屬協(xié)會(huì )要求冶煉企業(yè)作出減產(chǎn)預案的通知后，提出了一份5%到15%的減產(chǎn)方案。但這家企業(yè)是地方國有企業(yè)，受到當地國資委監管，監管部門(mén)的意見(jiàn)明確，如果該冶煉企業(yè)按照上述比例減產(chǎn)，就要受處分。地方政府也在給企業(yè)施壓，企業(yè)新項目不僅要正常上馬，還要滿(mǎn)負荷生產(chǎn)。

最終，該冶煉企業(yè)在5月投資了一批銅冶煉項目，預計今年秋季投產(chǎn)。盡管投產(chǎn)后，大概率會(huì )出現虧損。

此輪銅價(jià)上漲的一個(gè)原因是2023年全球主要銅礦企業(yè)產(chǎn)量普遍未達預期。由于中國銅精礦依賴(lài)進(jìn)口，銅精礦供給緊張，冶煉能力又在持續擴張，導致礦山支付的加工費持續走低。

該冶煉企業(yè)人士說(shuō)，2022年至2023年，現貨銅精礦加工費報價(jià)為60美元—95美元/噸，而2024年初至今，現貨銅精礦加工費快速下降，逐漸逼近負值。他算過(guò)賬，按照最新的銅價(jià)行情，其所在的冶煉企業(yè)每冶煉一噸銅，要虧損2000元人民幣。

即便如此，這家冶煉企業(yè)最終決定“咬緊牙關(guān)”沖產(chǎn)能。上述冶煉企業(yè)人士說(shuō)：“不是我們想上新項目，而是地方政府下了GDP指標，強制性讓你上，強制性讓你虧，我能有什么辦法？”這讓他想到了去產(chǎn)能前部分鋼鐵企業(yè)曾面臨的困境：就算鐵礦石大漲也不得不買(mǎi)，因為不能停止生產(chǎn)，要滿(mǎn)足地方政府對就業(yè)和經(jīng)濟增長(cháng)的需求。

上述冶煉企業(yè)人士說(shuō)：“誰(shuí)給我發(fā)工資，誰(shuí)管我的考核，我就得聽(tīng)誰(shuí)的”。

因為去年簽了不少長(cháng)單，靠著(zhù)吃去年老本，企業(yè)還是有盈利空間。但該冶煉企業(yè)人士預計，到今年底、明年初，虧損就會(huì )集中出現。只有自有礦比例較高的企業(yè)，受到的沖擊會(huì )小一些。

漲不漲價(jià)？

牛耕地的兄弟企業(yè)發(fā)出一份調價(jià)函。這家兄弟企業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中使用的主要原材料包括銅材、硅鋼片等。為了應對銅價(jià)上漲帶來(lái)的供應鏈成本壓力，該企業(yè)將全系列產(chǎn)品價(jià)格上調了10%到15%。

銅廣泛應用于多個(gè)行業(yè)，也是一些產(chǎn)品的重要成本項，以電機產(chǎn)品為例，銅在其制造成本中的占比約為15%—30%。隨著(zhù)銅價(jià)上漲，四月以來(lái)，多家下游企業(yè)開(kāi)始通過(guò)漲價(jià)緩解成本壓力。ABB高壓電機有限公司、TECO、大奕電機、豫通電機等在兩個(gè)月內陸續發(fā)布了調價(jià)通知。

ABB高壓電機有限公司在漲價(jià)通知中表示，由于電機主要原材料價(jià)格持續處于高位，尤其是銅價(jià)持續暴漲，導致電機制造成本快速上升，給工廠(chǎng)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了極大的影響和壓力，為確保能夠一如既往地為客戶(hù)提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，經(jīng)公司管理層慎重考慮，ABB電機與發(fā)電機業(yè)務(wù)作出艱難的決定，對高、低壓電機產(chǎn)品價(jià)格作出以下調整：所有ABB高、低壓電機產(chǎn)品系列價(jià)格統一上調10%。該價(jià)格調整將于2024年5月22日18點(diǎn)整起正式生效。

豫通電機在漲價(jià)公告中表示：自2024年伊始，電機相關(guān)的各種原輔材料一路高漲致使生產(chǎn)和材料成本繼續大幅提高，已遠超公司現有定價(jià)能夠承受的范圍；TECO則在公告中表示，由于原材料價(jià)格快速暴漲而導致生產(chǎn)成本不斷上升，給公司帶來(lái)巨大的經(jīng)營(yíng)壓力，我司實(shí)難以再獨自承負原物料上漲之重壓。

但也并非每個(gè)企業(yè)、每個(gè)行業(yè)都能用漲價(jià)的方式消化成本壓力。

牛耕地所在企業(yè)客戶(hù)群體較為固定，產(chǎn)品也以定制化為主。當他和下游客戶(hù)溝通能否因為銅價(jià)小幅上調產(chǎn)品價(jià)格時(shí)，客戶(hù)反問(wèn)：“那銅價(jià)跌的時(shí)候，你是不是要給我下調？”

一家空調企業(yè)反復衡量著(zhù)企業(yè)的成本壓力和市場(chǎng)占比，不調價(jià)會(huì )虧很多，調價(jià)競爭力就會(huì )受到影響。要競爭力還是要利潤？最終，企業(yè)還是決定小幅漲價(jià)。

套期保值是制造企業(yè)應對原材料價(jià)格上漲的一個(gè)金融工具，一些頭部企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng)了起來(lái)。

4月30日，格力電器（000651.SZ）發(fā)布公告稱(chēng)，由于公司銅、鋁等原材料需求量大，材料的價(jià)格波動(dòng)直接影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，格力電器擬在12個(gè)月內開(kāi)展大宗材料期貨套期保值業(yè)務(wù)，降低大宗材料價(jià)格變動(dòng)對公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響，持倉合約金額不超過(guò)人民幣60億元，流動(dòng)性保障等值人民幣12億元。

3月28日，美的集團（000333.SZ）也發(fā)布公告稱(chēng)，2024年美的集團及子公司擬開(kāi)展銅、鋁、鋼材、塑料、不銹鋼、錫、白銀、苯乙烯等大宗原材料套期保值業(yè)務(wù)，合約期限不超過(guò)1年，流動(dòng)性安排為人民幣160億元，以規避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險，有利于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

但對牛耕地這樣的國有企業(yè)，套期保值則面臨更多“國有資產(chǎn)流失”的風(fēng)險。

他和產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)正在嘗試通過(guò)技術(shù)革新，用鋁代替部分銅。這一技術(shù)此前行業(yè)內就開(kāi)始探索，此次銅價(jià)上漲讓其迫切性更為顯著(zhù)。牛耕地用“爭分奪秒”來(lái)形容企業(yè)對這項技術(shù)投入的迫切程度。

經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的上漲，進(jìn)入6月，銅價(jià)暫時(shí)波動(dòng)下行。但多位銅產(chǎn)業(yè)企業(yè)人士預計，長(cháng)期銅價(jià)依然看漲，有企業(yè)人士預估每噸價(jià)格可能會(huì )上漲至10萬(wàn)元。

（應采訪(fǎng)者要求，文中牛耕地系化名）