3月26日，元祖股份（603886.SH）披露2023年年報。報告期內，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入26.59億元，同比增長(cháng)2.78%；歸母凈利潤2.76億元，同比增長(cháng)3.74%。營(yíng)收凈利微增。

分產(chǎn)品來(lái)看，元祖股份的產(chǎn)品分為蛋糕、中西糕點(diǎn)禮盒、水果及其他。

2023年年報顯示，中西糕點(diǎn)禮盒是元祖的營(yíng)收主力，占比高達54.54%，2023年實(shí)現收入14.50億元，同比增長(cháng)5.07%；此外，蛋糕是元祖的第二大業(yè)績(jì)支柱，占營(yíng)業(yè)收入的39.19%，報告期內實(shí)現收入10.42億元，同比微增0.06%，稱(chēng)得上陷入停滯。

但元祖股份卻在財報前景展望中表示，公司要將“打造蛋糕第一品牌”作為重點(diǎn)發(fā)展戰略目標，持續弱化節令占比、提升蛋糕影響度。

事實(shí)上，過(guò)去三年里，元祖股份的營(yíng)收水平一直沒(méi)有太大變化，2021-2022年均徘徊在25.8億元左右。這與其定位有關(guān)。

1981年在臺北創(chuàng )立的元祖麻薯是元祖食品的前身，于1993年正式進(jìn)入內地市場(chǎng)。如今的元祖股份定位“精致禮品名家”，主打節慶送禮場(chǎng)景。財報稱(chēng)，公司根據“三節兩季”即春節、端午節、中秋節、踏青季、感恩季推出節令性、常規性及場(chǎng)景性產(chǎn)品。

月餅、青團、粽子等是元祖最為知名的產(chǎn)品。元祖作為中高端中秋禮的代表，主要走團購禮券模式，和企業(yè)等簽大單。

圖片來(lái)源：元祖食品官方微博

但高度依賴(lài)節慶送禮，除增長(cháng)緩慢外，也令元祖股份一直存在季節性波動(dòng)過(guò)大的問(wèn)題。

2023年1-4季度，公司營(yíng)收分別為4.5億元、6.3億元、10.8億元、5億元；歸母凈利潤分別為-880萬(wàn)、5680萬(wàn)、2.5億元、-2531萬(wàn)。節慶集中的2、3季度是元祖的銷(xiāo)售旺季。

元祖也想擺脫對節令性產(chǎn)品的依賴(lài)，而在目前元祖的產(chǎn)品中，蛋糕是最高毛利的一項。財報顯示，中西糕點(diǎn)禮盒、蛋糕、水果2023年毛利率分別為57.13%、69.15%、33.70%。

并且在2016年，元祖是作為A股“烘焙第一股”上市的。蛋糕業(yè)務(wù)對元祖總營(yíng)收的貢獻，僅次于月餅禮盒，中西糕點(diǎn)的營(yíng)收則與蛋糕相當。或許如今人們已經(jīng)快記不起來(lái)，2015年以前，元祖與哈根達斯一起，憑借新奇的冰淇淋蛋糕曾紅極一時(shí)。

但如今的元祖在蛋糕行業(yè)已經(jīng)算不上高熱度品牌。在小紅書(shū)等社交平臺上，與元祖相關(guān)的筆記中有許多評論稱(chēng)它的蛋糕性?xún)r(jià)比不高。根據元祖小程序，一款6寸的蛋糕的起步售價(jià)為238元，并且蛋糕款式也與時(shí)下流行無(wú)關(guān)。

圖片來(lái)源：元祖食品官方微博

元祖并不是不努力，2023年它聚焦場(chǎng)景化推出禮花槍等提升氛圍感的小道具，也根據七夕、中秋等特殊時(shí)間節點(diǎn)推出兔年大吉、 發(fā)發(fā)兔等蛋糕；報告期內，公司繼續根據星座推出當期星 座系列蛋糕。

在未來(lái)計劃中，元祖表示將繼續大力開(kāi)發(fā)蛋糕款式，從顧客角度造節日、增需求，打破只有生日才吃蛋糕的觀(guān)念，做代表元祖的蛋糕，開(kāi)發(fā)有寓意、有故事、有話(huà)題的產(chǎn)品。報告期內公司打造雙11搞錢(qián)周活動(dòng)，蛋糕出庫 3.1 萬(wàn)只，同比增長(cháng) 59%。

在渠道方面，元祖目前采取線(xiàn)上線(xiàn)下一體化運營(yíng)、相互引流的模式。報告期內，線(xiàn)上收入同比增加2.97%至12.7億，占比達47.89%；線(xiàn)下門(mén)店收入同比增加2.48%至12.9億元。

值得注意的是，近兩年來(lái)元祖對線(xiàn)下門(mén)店的拓展似乎已經(jīng)“躺平”。2022年年報顯示，當年元祖全國門(mén)店數量為741家，2023年年報則表示全國門(mén)店750+家。

窄門(mén)餐眼數據顯示，目前元祖蛋糕門(mén)店數量為760家，在城市分布上有較強地域性，其中江蘇、四川、浙江為門(mén)店數量前三省份，分別有208、136、101家；城市等級方面，有近半門(mén)店開(kāi)在了新一線(xiàn)城市，一線(xiàn)城市門(mén)店占比僅有6%。

門(mén)店拓展策略方面的保守或許也是元祖眼下業(yè)績(jì)發(fā)展平緩的原因，并且這家公司打算將這份謹慎持續下去。

今年1月，元祖股份披露投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，從門(mén)店凈增加數來(lái)看，不會(huì )強制要求每年凈開(kāi)店達30家或40家。新市場(chǎng)來(lái)看，公司對深圳、珠海、東莞、昆明等城市都有進(jìn)一步開(kāi)拓的想法。從目前的經(jīng)濟形勢來(lái)看，公司會(huì )繼續努力前進(jìn)，同時(shí)保持謹慎態(tài)度擴張。

來(lái)源：界面新聞 作者：盧奕貝