經(jīng)濟觀(guān)察報 記者 牛鈺 6月12日，在廣州市中心繁華的天河區，位于光大銀行大廈27層的一家光大證券營(yíng)業(yè)部，僅留下了光禿禿的辦公桌。空無(wú)一人的辦公室門(mén)口已無(wú)外掛招牌。只有玻璃門(mén)上粘貼的新年福字和門(mén)內寫(xiě)有“投資者教育園地”的白板，尚且能看出這里曾經(jīng)是一家證券營(yíng)業(yè)部。

一則張貼在門(mén)口的告示顯示，為進(jìn)一步發(fā)揮營(yíng)業(yè)部集中服務(wù)客戶(hù)的功能，經(jīng)光大證券公司研究，于5月30日撤銷(xiāo)廣州天河北證券營(yíng)業(yè)部。這家營(yíng)業(yè)部的客戶(hù)整體平移至相距5站地鐵路程的光大證券廣州珠江新城證券營(yíng)業(yè)部。

廣州天河北證券營(yíng)業(yè)部成立于2018年9月。該大廈物業(yè)租售部人士表示，這家證券營(yíng)業(yè)部上個(gè)月底已經(jīng)搬走。目前，這里的租金為每月每平方米100元，另外，每平方米收取25元的管理費。以該租金標準粗略估算，這個(gè)目測約40平方米的辦公場(chǎng)所，每年的房租大約為6萬(wàn)元。

5月31日，光大證券披露，決定撤銷(xiāo)廣州天河北路、廣州琶洲、茂名西粵南路證券營(yíng)業(yè)部，理由為“為進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布局”。光大證券回應經(jīng)濟觀(guān)察報的采訪(fǎng)稱(chēng)，撤銷(xiāo)營(yíng)業(yè)部的考慮以公告為準。

2024年以來(lái)，中國銀河證券、方正證券、國投證券、紅塔證券、中信證券、西南證券、民生證券、國盛證券等多家券商紛紛對外宣布，撤銷(xiāo)個(gè)別證券營(yíng)業(yè)部。

人們發(fā)現，矗立在車(chē)水馬龍的商業(yè)街道旁邊，裝潢氣派、寬敞明亮的證券營(yíng)業(yè)部，在不知不覺(jué)中"消失了"。

證券營(yíng)業(yè)部?jì)热祟^攢動(dòng)，投資者們在大廳內盯著(zhù)大屏幕上的股價(jià)走勢，人工填寫(xiě)報價(jià)單和在大廳機器上報價(jià)買(mǎi)賣(mài)股票——這樣的時(shí)代，已經(jīng)停留在褪色的記憶中。

目前，幾乎大部分開(kāi)立證券賬戶(hù)、證券交易等業(yè)務(wù)都可以在線(xiàn)上完成。在新設立的證券營(yíng)業(yè)部中，不提供現場(chǎng)交易服務(wù)的“輕型營(yíng)業(yè)部”（C型營(yíng)業(yè)部）占據主流，提供現場(chǎng)交易服務(wù)并設有機房的傳統營(yíng)業(yè)部（A型營(yíng)業(yè)部）則難得一見(jiàn)。

在科技進(jìn)步、市場(chǎng)環(huán)境變化以及監管層的政策推動(dòng)下，即便是具有成本優(yōu)勢、業(yè)務(wù)多元化的“輕型營(yíng)業(yè)部”也在收縮，證券行業(yè)的線(xiàn)下野蠻擴張時(shí)代逐漸遠去。證券行業(yè)的競爭正在從單純的“規模論英雄”向高質(zhì)量發(fā)展轉變。

冷清

6月中旬的北京接連發(fā)布高溫預警，但是在中國銀河證券上地營(yíng)業(yè)部，冷清之感撲面而來(lái)。 這家“隱藏”在寫(xiě)字樓深處的營(yíng)業(yè)部空間不大，有6位工作人員。

一位客戶(hù)經(jīng)理表示，由于營(yíng)業(yè)部旁邊是教培機構，經(jīng)常有人走錯到這里來(lái)。現在幾乎沒(méi)有客戶(hù)需要到現場(chǎng)辦理業(yè)務(wù)，每周最多有三四位客戶(hù)到訪(fǎng)營(yíng)業(yè)部。

這是一個(gè)“輕型營(yíng)業(yè)部”，除了可以辦理A股、港股等開(kāi)戶(hù)業(yè)務(wù)外，還提供關(guān)于期貨期權、融資融券以及銷(xiāo)售基金產(chǎn)品、理財產(chǎn)品等相關(guān)的多種服務(wù)。

上述客戶(hù)經(jīng)理稱(chēng)，由于互聯(lián)網(wǎng)終端的普及，投資者此前需要手動(dòng)填寫(xiě)報價(jià)單再經(jīng)由營(yíng)業(yè)部工作人員交易的流程都被簡(jiǎn)化及數字化。對于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，除特別事項外，沒(méi)有需要到營(yíng)業(yè)部線(xiàn)下辦理的業(yè)務(wù)。特別事項包括長(cháng)期賬戶(hù)不流動(dòng)被凍結需要到線(xiàn)下柜臺解鎖、70歲以上的老人開(kāi)戶(hù)、賬戶(hù)開(kāi)通融資融券業(yè)務(wù)等。

一位浙江地區證券營(yíng)業(yè)部負責人表示，投資者辦理融資融券業(yè)務(wù)必須得到現場(chǎng)“雙錄”，機構客戶(hù)的很多業(yè)務(wù)也得到現場(chǎng)辦理。除此之外，其他業(yè)務(wù)幾乎都可以在手機端完成。他所在的營(yíng)業(yè)部每天接待的客戶(hù)一般不超過(guò)5個(gè)，甚至不如送外賣(mài)到這里的小哥多。

在此背景下，券商開(kāi)始撤銷(xiāo)營(yíng)業(yè)部，以節約不必要的成本。上述營(yíng)業(yè)部負責人表示，其所在券商對營(yíng)業(yè)部規模有要求，面積太大的營(yíng)業(yè)部需要縮小面積或者降低租金。

上述客戶(hù)經(jīng)理稱(chēng)，證券營(yíng)業(yè)部的選址較以往普遍發(fā)生改變。過(guò)去，大券商多會(huì )選擇臨街的門(mén)面，方便客戶(hù)到訪(fǎng)。現在，券商更愿意把營(yíng)業(yè)部設置在寫(xiě)字樓里，因為這樣可以降低租金。但營(yíng)業(yè)部作為直接觸及客戶(hù)的重要場(chǎng)所，也不能完全取消。例如有時(shí)會(huì )有客戶(hù)需要現場(chǎng)簽單，也有的客戶(hù)比較謹慎，要實(shí)地觀(guān)察這個(gè)營(yíng)業(yè)部是不是正規場(chǎng)所。

根據東方財富Choice數據，截至6月11日，內地的證券營(yíng)業(yè)部共存續9980個(gè)。分城市來(lái)看，位于一線(xiàn)城市的營(yíng)業(yè)部數量占比超過(guò)四成，上海、北京、深圳、廣州分別有780家、511家、450家、283家營(yíng)業(yè)部；從具體位置來(lái)看，這些證券營(yíng)業(yè)部通常分布在熱門(mén)商圈內。

以周邊互聯(lián)網(wǎng)公司眾多的上地商圈為例，在中國銀河證券上地營(yíng)業(yè)部附近大約一千米內，還有中信建投證券、方正證券、萬(wàn)聯(lián)證券、招商證券、興業(yè)證券、國投證券、海通證券、廣發(fā)證券等多家券商的營(yíng)業(yè)部。

　　在營(yíng)業(yè)部數量比較多的北京，券商們正在面對經(jīng)紀業(yè)務(wù)交易下滑之后的“內卷”困境。根據北京證券業(yè)協(xié)會(huì )官網(wǎng)5月28日發(fā)布的數據，北京4月份實(shí)現盈利的券商分支機構共計270家，環(huán)比減少125家，同比減少9家；盈利的分支機構占比為45.30%。這也意味著(zhù)，在4月份，北京過(guò)半的證券分支機構處于虧損狀態(tài)。

盈利困難的主要原因，是北京地區的交易額下滑和傭金費率下降。4月份，北京證券分支機構滬深兩市A股證券交易金額為2.12萬(wàn)億元，比上月下降了15.09%。4月份北京證券分支機構證券交易平均傭金費率由0.286‰下降至0.277‰，較上月下降了3.20%。

糾偏

證券營(yíng)業(yè)部作為券商可以直接觸達客戶(hù)的服務(wù)“窗口”，曾經(jīng)是券商“搶客”的重要抓手。

多年來(lái)，券商于全國各地設立營(yíng)業(yè)部，跑馬圈地、快速擴張，加之牛市行情的助推，證券營(yíng)業(yè)部突破“萬(wàn)家”大關(guān)。Wind根據中國證券業(yè)協(xié)會(huì )披露的數據統計，2017年，證券營(yíng)業(yè)部的數量首次突破一萬(wàn)家。

經(jīng)濟觀(guān)察報根據東方財富Choice數據統計，2013年至2017年，證券營(yíng)業(yè)部數量飛速增長(cháng)，5年合計增加4059家。

隨后，證券營(yíng)業(yè)部數量的增速減緩，2021年的數量?jì)H比2017年增長(cháng)8.99%。

近兩年，證券營(yíng)業(yè)部的數量不僅增速放緩，而且撤銷(xiāo)情況頻現。

據上述證券營(yíng)業(yè)部負責人觀(guān)察，被撤銷(xiāo)的營(yíng)業(yè)部跟成立的時(shí)間也有關(guān)系。據其了解，“牛市”前后成立的營(yíng)業(yè)部體量相差較大，目前虧損的營(yíng)業(yè)部多為2015年之后成立的。他所在的營(yíng)業(yè)部成立于2014年之前，目前還有很多存量客戶(hù)。據他估算，營(yíng)業(yè)部的年利潤要保持在100萬(wàn)元以上，才不會(huì )被淘汰。

方正證券一家營(yíng)業(yè)部的人士稱(chēng)，2023年至今，該公司撤銷(xiāo)的營(yíng)業(yè)部營(yíng)業(yè)收入很少，被撤銷(xiāo)屬于正常現象。經(jīng)濟觀(guān)察報結合公告統計發(fā)現，2023年10月至今，方正證券撤銷(xiāo)了14家分支機構。

營(yíng)業(yè)部考核的指標如何？一位西部地區營(yíng)業(yè)部的總經(jīng)理稱(chēng)，不同券商根據自身發(fā)展需求會(huì )制定不同的指標，同一券商的不同營(yíng)業(yè)部也有不同的指標。綜合來(lái)看，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)穩定、客戶(hù)數量較多的營(yíng)業(yè)部會(huì )以利潤作為考核方向；新設或者底子薄弱的營(yíng)業(yè)部仍然以規模作為主要的突破方向。除了經(jīng)紀業(yè)務(wù)指標外，還有引進(jìn)機構業(yè)務(wù)或資管產(chǎn)品銷(xiāo)售等方面的考核指標。

在股市行情低迷，經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入下滑的趨勢下，券商撤銷(xiāo)營(yíng)業(yè)部以縮減房租、人力成本，屬于積極應對市場(chǎng)變化的調整。即使沒(méi)有撤銷(xiāo)營(yíng)業(yè)部，很多券商也會(huì )在經(jīng)紀業(yè)務(wù)條線(xiàn)進(jìn)行裁員降薪。

一位中小券商上海營(yíng)業(yè)部的工作人員稱(chēng)，現在該營(yíng)業(yè)部的客戶(hù)越來(lái)越少，營(yíng)業(yè)部新開(kāi)有效賬戶(hù)不易，理財產(chǎn)品也很難賣(mài)。2023年以來(lái)，其所在營(yíng)業(yè)部已經(jīng)裁員10%左右。今年，客戶(hù)經(jīng)理的工資水平已經(jīng)下降至4000元，較以往8000元以上的水平“腰斬”。

今年以來(lái)，證券公司撤銷(xiāo)營(yíng)業(yè)部的動(dòng)作愈加頻繁。5月17日，方正證券披露，撤銷(xiāo)位于株洲、郴州、沈陽(yáng)的3家營(yíng)業(yè)部；4月24日，紅塔證券披露撤銷(xiāo)2家營(yíng)業(yè)部；4月15日至4月17日，中信證券在官網(wǎng)發(fā)布公告，合計撤銷(xiāo)5家營(yíng)業(yè)部，分別位于郴州、岳陽(yáng)、唐山、南通及鎮江。

梳理上述多家券商撤銷(xiāo)營(yíng)業(yè)部的所在區域可以發(fā)現，券商主要選擇減少三四線(xiàn)城市營(yíng)業(yè)部。此外，廣東、上海等營(yíng)業(yè)部密集、競爭激烈的市場(chǎng)，也是券商縮減營(yíng)業(yè)部的考慮范圍。

值得注意的是，部分券商不僅僅在“做減法”，他們選擇以增設營(yíng)業(yè)部的方式，調整區域布局。

華創(chuàng )證券今年3月發(fā)布的一份報告指出，部分中大型券商持續增設營(yíng)業(yè)部網(wǎng)點(diǎn)。過(guò)去一年，新增分支機構數量最多的是興業(yè)證券、國泰君安、廣發(fā)證券。其中，興業(yè)證券增設10家營(yíng)業(yè)部，主要選擇設在江蘇、浙江地區；國泰君安新設6家營(yíng)業(yè)部，重點(diǎn)設在經(jīng)濟欠發(fā)達地區。

信達證券非銀金融行業(yè)首席分析師王舫朝認為，2015年，A股處于“牛市”時(shí)，券商積極擴張，增設營(yíng)業(yè)部，近幾年撤銷(xiāo)營(yíng)業(yè)部也是對當時(shí)作法的“糾偏”。如今的C型營(yíng)業(yè)部是輕型營(yíng)業(yè)部，主要為了多拉客戶(hù)炒股和銷(xiāo)售基金。因此，撤銷(xiāo)營(yíng)業(yè)部對于成本的影響并不是很大，更多的是基于對當地整體業(yè)務(wù)發(fā)展的判斷。在王舫朝看來(lái)，證券公司調整營(yíng)業(yè)部的核心，應該是“去產(chǎn)能”而不只是“降成本”。

轉型

據一位業(yè)內分析師觀(guān)察，營(yíng)業(yè)部主要是面向個(gè)人投資者的經(jīng)紀業(yè)務(wù)。伴隨近年來(lái)個(gè)人投資者的成交縮量，以及傭金率下滑，部分券商認為營(yíng)業(yè)部的業(yè)務(wù)收入不太能夠彌補成本，因此，依靠營(yíng)業(yè)部數量來(lái)押注經(jīng)紀業(yè)務(wù)的意義不大。券商們更傾向于整合設立區域分公司，從單純發(fā)展經(jīng)紀業(yè)務(wù)轉向多業(yè)務(wù)協(xié)同，以撬動(dòng)券商在該區域內的總資源。

公開(kāi)信息統計顯示，今年以來(lái)，國投證券已累計公布撤銷(xiāo)16家營(yíng)業(yè)部，其中在8家營(yíng)業(yè)部的撤銷(xiāo)公告中，提及撤銷(xiāo)的原因為“公司內部架構調整”。客戶(hù)平移方向通常由被撤銷(xiāo)的城市營(yíng)業(yè)部劃分至區域分公司，比如將株洲某營(yíng)業(yè)部的客戶(hù)平移至湖南分公司、太原某營(yíng)業(yè)部的客戶(hù)平移至山西分公司，石家莊某營(yíng)業(yè)部的客戶(hù)平移至河北分公司等。

華創(chuàng )證券研報顯示，截至2024年3月9日，證券公司的分支機構共有11684家，比2023年初增加210家；其中，營(yíng)業(yè)部數量減少111家，分公司數量反而增長(cháng)321家。

華創(chuàng )證券認為，與傳統營(yíng)業(yè)部相比，分公司能夠有效整合各類(lèi)資源，輻射重點(diǎn)區域，提高服務(wù)能力、降低成本，實(shí)現效益最大化。此外，近年來(lái)，零售端獲客逐漸線(xiàn)上化，在機構化進(jìn)程持續快速推進(jìn)下，分公司在投行業(yè)務(wù)、機構客戶(hù)服務(wù)方面的優(yōu)勢更為突出，這或更有利于適應當前證券行業(yè)的展業(yè)生態(tài)。

今年4月份發(fā)布的新“國九條”明確提出，推動(dòng)行業(yè)機構加強投行能力和財富管理能力建設。支持頭部機構通過(guò)并購重組、組織創(chuàng )新等方式提升核心競爭力，鼓勵中小機構差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營(yíng)。

諸多券商已經(jīng)著(zhù)手調整經(jīng)營(yíng)策略。比如，2023年以來(lái)，中國銀河推動(dòng)新一輪三年發(fā)展規劃，打造“五位一體”的業(yè)務(wù)模式，構建“三化一同”的體制機制，擬完成從傳統偏向零售的券商，轉型至更受人尊敬的“現代投行”。因此，中國銀河在經(jīng)紀業(yè)務(wù)方面選擇減少線(xiàn)下?tīng)I業(yè)部數量，向數字化、專(zhuān)業(yè)化、特色化方向發(fā)展。

據了解，在以經(jīng)紀業(yè)務(wù)為主的方正證券內部，區域分公司只有“柜臺”的作用，雖有投行、機構等業(yè)務(wù)，但實(shí)際話(huà)語(yǔ)權掌握在營(yíng)收表現優(yōu)異的營(yíng)業(yè)部手中。以上述方正證券營(yíng)業(yè)部人士所在的南京某營(yíng)業(yè)部為例，因為多年營(yíng)收考核表現優(yōu)異，該營(yíng)業(yè)部相當于江蘇中心營(yíng)業(yè)部，營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理分管江蘇各個(gè)營(yíng)業(yè)部的業(yè)務(wù)。

2023年10月至今，方正證券撤銷(xiāo)的14家分支機構里包括6家分公司，客戶(hù)整體平移至營(yíng)業(yè)部，而且涉及浙江、廣東等營(yíng)收較好的區域。對于反向撤銷(xiāo)分公司是否為了聚焦經(jīng)紀業(yè)務(wù)，截至發(fā)稿，方正證券方面尚未回應經(jīng)濟觀(guān)察報。“未來(lái)不同的券商對營(yíng)業(yè)部的發(fā)展方向考量也不同。”上述西部的營(yíng)業(yè)部負責人稱(chēng)，大型券商具有龐大的客戶(hù)群體，更傾向于將營(yíng)業(yè)部作為服務(wù)部門(mén)來(lái)維護客戶(hù)，防止流失，同時(shí)借助公司平臺拓展如投行、資管等業(yè)務(wù)。此類(lèi)營(yíng)業(yè)部未來(lái)發(fā)展將向規模輕型化、業(yè)務(wù)多元化、財富投顧化的方向發(fā)展。中小券商仍然希望通過(guò)營(yíng)業(yè)部來(lái)拓展新客源，并根據券商自身的業(yè)務(wù)優(yōu)勢來(lái)進(jìn)行差異化競爭。此類(lèi)營(yíng)業(yè)部將向規模輕型化、業(yè)務(wù)獨特化的方向發(fā)展。