全球棉花市場(chǎng)正在迎接新一輪供應過(guò)剩。

新年度全球棉花市場(chǎng)供應有望創(chuàng )下新高，而消費或持續低迷，這一判斷成為在5月底“中國棉業(yè)發(fā)展高峰論壇”與會(huì )嘉賓的共識，中長(cháng)期棉花價(jià)格悲觀(guān)預期在國內涉棉企業(yè)里進(jìn)一步增強。

當前，庫存過(guò)剩局面已經(jīng)在美棉期貨上體現明顯，紐約棉花期貨主力合約價(jià)格已較兩年前的高點(diǎn)，下跌51%，國內棉花期貨主力合約價(jià)格跌幅也達到33%。盡管價(jià)格跌幅如此大，市場(chǎng)皮棉銷(xiāo)售進(jìn)度仍然較慢。

面對原料供應端沖擊和終端有效需求不足的雙重壓力，國內棉紡織業(yè)運行承壓明顯，企業(yè)盈利難度持續增大，業(yè)內專(zhuān)家提醒，涉棉企業(yè)要加強市場(chǎng)研判，充分利用金融工具對沖風(fēng)險。

全球棉花迎來(lái)新一輪過(guò)剩

“美國農業(yè)部報告對于棉花消費的預測過(guò)于樂(lè )觀(guān)，過(guò)去兩年都是如此。”全球原料貿易巨頭“路易達孚”亞洲區棉花負責人Mitesh Shah在論壇上表示，國際市場(chǎng)已經(jīng)連續三年產(chǎn)量高于消費，期末庫存可能比報告預測的更為龐大。

根據美國農業(yè)部5月份供需報告預測，2024年—2025年度全球棉花產(chǎn)量2592萬(wàn)噸，同比增加119萬(wàn)噸；棉花消費量2544萬(wàn)噸，同比增加76萬(wàn)噸。棉花產(chǎn)量增幅遠超消費量增幅，棉花供應狀況出現明顯寬松。

其中，美棉產(chǎn)量大幅提升，是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。報告預測美棉收獲面積在5538.9萬(wàn)畝，同比增加41.7%，此外巴西繼續豐產(chǎn)創(chuàng )下歷史新高，澳洲產(chǎn)量在歷史高位，導致全球新年度棉花供給大幅增加，成為市場(chǎng)中長(cháng)期看空棉價(jià)主要因素。

國際市場(chǎng)，截至5月31日，紐約棉花期貨主力合約結算價(jià)76.15美分/磅，距離2022年5月4日前期高點(diǎn)155.95美分/磅，跌幅已達51%。國內期貨市場(chǎng)上，鄭州棉花期貨主力合約結算價(jià)15270元/噸，距離前一個(gè)高點(diǎn)2021年10月18日22960元/噸，跌幅33%。

“美國天氣情況是接下來(lái)為數不多的變量。”河南同舟棉業(yè)有限公司董事長(cháng)魏剛民在會(huì )議論壇上表示，新年度美國豐產(chǎn)預期較強，但期貨市場(chǎng)對美棉產(chǎn)量可能大幅提升已經(jīng)進(jìn)行了充分計價(jià)，所以未來(lái)價(jià)格走勢需要密切關(guān)注美國得州天氣及東南颶風(fēng)這一重要變量。

在銷(xiāo)售端，全球棉花需求疲軟已經(jīng)持續三年以上。“國內近三個(gè)年度的棉花消費量仍然沒(méi)有恢復到800萬(wàn)噸以上。紗線(xiàn)2023年產(chǎn)量比前期高點(diǎn)2016年下降了40%。”中國棉花協(xié)會(huì )常務(wù)副會(huì )長(cháng)兼秘書(shū)長(cháng)王建紅表示，在全球需求收縮和預期轉弱的大背景下，國內紡織品服裝消費增長(cháng)可持續性不足，內需及出口均面臨較大的壓力。

另外，據國家棉花市場(chǎng)監測系統數據，截至5月16日，2023/2024年度全國皮棉銷(xiāo)售率為74.7%，同比下降11.2個(gè)百分點(diǎn)，測算全國累計銷(xiāo)售皮棉441.2萬(wàn)噸，同比減少136萬(wàn)噸，較過(guò)去四年均值減少36.2萬(wàn)噸，銷(xiāo)售進(jìn)度總體仍然偏慢。

“隨著(zhù)時(shí)間推移如果新季棉花種植端沒(méi)有出現天氣問(wèn)題，或下游消費持續沒(méi)有明顯好轉跡象，棉花市場(chǎng)將會(huì )迎來(lái)新一輪現貨的拋壓。”江蘇淮安一家棉花進(jìn)出口企業(yè)負責人如此表示。

涉棉企業(yè)要充分利用金融工具對沖風(fēng)險

面對全球棉花出現的新一輪過(guò)剩危機，國內涉棉企業(yè)對于風(fēng)險管理需求也非常迫切。對此，中國棉紡織行業(yè)協(xié)會(huì )副秘書(shū)長(cháng)徐瀟源提醒，在原料供應端沖擊和終端有效需求不足的雙重壓力下，棉紡織業(yè)運行承壓明顯，企業(yè)盈利難度持續增大，上市龍頭企業(yè)利潤率也在收縮。對此，企業(yè)要加強市場(chǎng)研判，要充分利用金融工具對沖風(fēng)險。

面對變幻莫測的市場(chǎng)和激烈的競爭，棉花期貨成為軋花廠(chǎng)、貿易商闖市場(chǎng)的好幫手。中國中紡集團有限公司副總經(jīng)理陳鳴洪表示，“我們在核算各項成本后，會(huì )根據利潤預期，當期貨價(jià)格達到理想價(jià)位后進(jìn)行賣(mài)出套期保值，相當于預售鎖定利潤，在保證加工成本的前提下保證預期的利潤水平，實(shí)現穩定收入。”

新湖期貨股份有限公司董事長(cháng)馬文勝表示，在過(guò)去的二十年里，中國棉花期貨市場(chǎng)逐漸完善，其功能日益顯現，流動(dòng)性持續增強。期貨價(jià)格已逐漸成為現貨交易的重要定價(jià)參考之一。對于紡織廠(chǎng)而言，企業(yè)可以通過(guò)期貨公司在棉花期貨的合適點(diǎn)位進(jìn)行點(diǎn)價(jià)采購，或采取含權貿易形式，都可以緩解價(jià)格波動(dòng)給產(chǎn)業(yè)企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)沖擊、企業(yè)資金不足等難題。這一模式已經(jīng)改變了傳統的議價(jià)方式，為產(chǎn)業(yè)主體帶來(lái)了極大的便利。

資料顯示，國內棉花期貨最高持倉規模突破100萬(wàn)手（500萬(wàn)噸）達到了與美國洲際交易所（ICE）市場(chǎng)等成熟市場(chǎng)相當的水平。目前，國內約80%的棉花貿易以棉花期貨價(jià)格作為定價(jià)基準。超1200家棉紡產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用期貨避險。2004年—2023年累計注冊倉單21.46萬(wàn)張，超過(guò)800萬(wàn)噸。

對于接下來(lái)棉花期貨發(fā)展，鄭商所有關(guān)負責人表示，將持續優(yōu)化棉花期貨的規則制度體系，更好滿(mǎn)足產(chǎn)業(yè)客戶(hù)需求。此前，鄭商所已通知，自新棉花年度(2024年9月1日)起，新疆庫的棉花入庫公檢并生成公檢證書(shū)后，貨權人在公檢證書(shū)有效期且在本棉花年度內，均可向倉庫提交期貨棉報檢。同時(shí)棉紗期貨也已進(jìn)一步擴大了交割品范圍。

來(lái)源：證券時(shí)報